歡迎收聽股癌，我是孟恭。
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時間真的過得飛快，轉眼間我們就剩一半的時間要離開月子中心了。已經開始學怎麼幫小朋友洗澡、擦乳液，然後肚臍要做護理。護理的方式就是用酒精跟棉棒在那邊喇一喇，看起來蠻噁的。後來才知道，原來小朋友肚臍的臍帶不是直接剪在根部。他那時候叫我剪臍帶的時候，當然一開始是可以選你要不要剪，我猶豫了蠻久，後來還是選擇剪。但當下剪臍帶的過程我覺得蠻震撼的，就大概可能三年內不會吃粉腸。三年內去什麼傳統小吃店，你不會點粉腸、小肚那種東西，因為那個就很像粉腸。靠北，原來粉腸就是用小朋友臍帶做的。
這個臍帶會有一截留在肚臍上面，你要幫他清潔，一段時間到了它就會乾燥，然後掉下來。整個小朋友的護理我覺得不難，換尿布、餵奶、清理臍帶、按摩、拍嗝，我都覺得還蠻簡單。但是我知道它難的地方，其實在於接下來一兩年內你要持續地做，而且可能會被睡眠剝奪。你現在是因為在月子中心睡很飽，所以你每天起來就是玩玩小孩，他哭鬧你也覺得沒感覺。可是回家之後，24 小時在那邊哭，那可能就非常有感覺。所以我也在做心理建設中。
我真的覺得月子中心是給老爸的一個，我不知道，我覺得我以後一定會很緬懷這段時間。每天就是玩手機玩到半夜，然後睡到早上，起床東西已經送好放在那了，然後就過去吃，吃完把小朋友帶上來玩一下，玩累了就推回去，他會幫你照顧什麼的，所以整個過程還蠻歡樂的。我老婆是很期待趕快回家，她其實不太喜歡住外面，她想要快一點回家。她是一個個性比較神奇的人，她不喜歡有這種別人幫她照顧小孩的感覺。雖然她也知道這樣很輕鬆，可是她就想要趕快自己回家、自己照顧。我的好日子大概就剩下八天。我只能等到月子中心結束之後，再跟大家分享你到底有沒有生小孩，這件事情可能到最後再跟大家分享。
好，那我們今天來跟大家聊一下估值，跟大家講一些我的分享跟看法，就當作是跟大家討論一下。其實估值這個東西第一堂課就是：沒有誰的估值一定正確。如果我們今天真的有那種天才估價師，每支股票都可以估出一個正確價值，你想他可以估出一個正確價值，就是未來市場一定會反映到那個價格，那不管多空他都可以賺，一定馬上就變首富了。所以不可能有人每一次都估得正確。勝率當然是蠻值得參考的東西，可是其實最主要還是要看他到底是怎麼樣估出這個東西。
這跟我們之前分享看外資報告一樣。一大堆人很著重看目標價，這就是很散戶的心態，就是你不要跟我講那麼多，你直接告訴我多少錢可以買。其實如果你多看一些報告就會發現，就算 ABCD 四個分析師估同一家公司，EPS 估得一模一樣，2021、2022 套他們的模型，估出來的 EPS 差不多，可是他們給出來的目標價會差很多。因為可能 AB 覺得這公司很有前瞻性，本益比給高一點；CD 覺得這公司可能就是賺一個機會財，也是某種程度的景氣循環股，所以本益比給低一點。你就會發現，估值可能就是天差地遠。
你聽到估值兩個字，其實也不要覺得很恐慌，好像是一個超難的學問，其實一點都不難。因為你日常生活之中就在做估值。每個女生出去，看到那個男生先上下看一下，頭髮油油的扣分，荷葉邊 T 恤再扣分，穿個勃肯鞋，鞋底已經變黑色的，感覺超臭，腳趾甲超級長，裡面還有腳垢，扣分；可是他非常孝順，然後對你好，加分加分。某種程度上他就是有一個隱藏積分在那邊，就是有一個估值在那了。你今天講說要交往，五個男生在追你，你為什麼會選某個男的，而不是另外那些男的？因為某種程度你的潛意識就有在幫你做估值。
所以我看這個估值，就像我們這樣講物化男性。如果我剛剛是講女生我就完了，變成物化女性。可是估值本來就是我們在日常生活之中一直在做的事情。你會以為說我是靠感覺，其實那不是感覺，因為你的反應已經快到大腦跟不上。你還沒有開始思考的時候，你估值的系統已經啟動了。包含你聞到這個人的味道、看到他的樣子，想到你老爸，還是想到你家的狗什麼的，這個東西都會幫他加分。所以你光是看到一個人的第一眼，估值系統就已經啟動了。只是在投資裡面，我們會把它數據化，會把它寫出來。
像什麼李柯太太，今天不知道上什麼節目，聽說她有幫追她的男生打分數，有一個 Excel 表格還是什麼筆記本之類的，那個滿酷的。她等於是把追她的男生量化出來，去做一個統計。只是在股票市場，我覺得這種量化會比追你的男生或女生來得容易。你要怎麼給分數，說他聞起來是香的還是臭的？還是他的身高？身高可能比較好估值，180 以上給 10 分，160 以下半殘給 2 分。當然有些人覺得比較小隻比較可愛，160 以下給 10 分，180 以上扣到剩 1 分。所以你也是可以用一些量化數據去估人，只是一般來說比較容易量化的東西是股票市場，因為很多東西可以直接換成數字。
當然你可以去相信一些質化分析，就是一家公司即便現在完全沒有賺錢，未來也未必會賺錢，可是它就一直告訴你，它做的東西多麼革命性。好像之前 Richard Branson 的 Virgin Galactic，雖然根本沒在賺錢，可是你相信它未來有機會賺錢，所以你可以給它某個程度的估值。這就是估值。估值這種東西你會發現，每個人估的都不一樣。用一個更簡單的例子，一支 iPhone 跟一支 Android，兩邊的陣營你會發現，Android 陣營最喜歡講說 iPhone 那都是盤子，神經病才會花三到五萬買一支手機。可是 iPhone 這邊就會覺得三到五萬根本很便宜，這個手機不夠貴我是不買的，最好是一支十萬，我們就買一支十萬、買十支這樣。
Android 這邊會講，你們就是花一兩萬塊買一支他媽垃圾手機，然後用兩年就開始變慢、開始當掉，之後要換更多支手機。我一支 iPhone 6s 到現在還在用。所以你會發現，兩邊都有各自的喜好。Android 這邊覺得 iPhone 都是盤子，iPhone 這邊覺得 Android 就是一群顧 CP 值，但又在那邊嫌東嫌西的人。所以用這些舉例，大家應該就可以很快明白，估值這種東西絕對因人而異。基於你的成長背景不一樣、價值觀不一樣、所在的行業別不一樣，大家看都會覺得不一樣。所以你沒有辦法去求同，希望大家的共識都跟你一樣。
很簡單，如果今天在市場上大家的共識都一樣，股價就只會直線上升。如果大家都只會看多，可能就是你看到短線上好幾根漲停，或是美股那些漲到熔斷的狀況，就是在短線上大家意見都一樣才會發生。可是你要知道，你買進的股票，都是另外一個人賣出的股票。這是最基本的道理。每個交易都是我買的是別人賣的東西，為什麼那個人會賣？或者有些人做選擇權交易的時候，發現一些末日期權為什麼有這麼多人在那邊建倉，兩萬多口的部位在那，想說是不是有先知，他知道最後面股價會飆漲或飆跌，所以先去布。這時候你也要反過來想，他可以買到兩萬多口，代表說有人賣兩萬多口給他，就是有一個對應的賣方在那邊。所以從這邊就知道，在真正開牌之前，我們沒有辦法知道誰贏誰輸。
就算今天大家的估值本領都很好，就算 A、B、C 跟我四個人一起去估一家公司，我們都有共識。拿亞馬遜舉例，我們都有共識亞馬遜會持續成長。以 Yahoo Finance 上面的資料，亞馬遜今年根據 47 個分析師的平均計算，EPS 抓五十幾塊，明年可以到七十塊。假設我們大家都認同這個數字，可是每個人給的目標價都不一樣。我覺得它可以到 4000，另外一個人覺得它可以到 6000。就算我們都看多，都覺得現在的價值被低估了，可是光交易策略不一樣，就可能變成我是賠錢、他是賺錢。
有些人就是用動能交易，所以今天亞馬遜拉一根紅的趕快追，明天跌回來就砍，這過程之中你就有一個已實現的虧損馬上產生了。我這種傻爆的，可能就沒事。如果你等到下一次進攻又再追，最後又再殺回來，像之前 Square 這樣，你進進出出，最後發現賠掉超多震盪成本。我們就算目標價看差不多，實際上也可能變成我是賺錢、你是賠錢。當然反過來說，如果我們最後都看錯，你可能賠得比我少。因為我覺得亞馬遜一定會到五六千以上，可是你沒有像我 buy and hold，你不是傻傻抱著，你是有發現不對就先砍掉，下次進攻再追。結果亞馬遜就從此一路跌下去了。
那當然，一路跌下去可能你身為動能交易者就不會追，所以你的虧損可能只是幾次震盪成本。可是我這種長期持有者，可能就是一路跌，最後進棺材，變壁紙。最極端的案例就是可能 Walmart 突然發展出一個超級外送機器人，把亞馬遜幹在地上，或是哪一家公司的雲端服務徹底擊敗 AWS。雖然這個機率超級超級低，可是在股票市場就是有很多不確定性。所以你會發現，光是估值能力的高低，或是交易手法，就算估值能力一樣，可是交易手法不一樣，都會非常顯著地影響你的報酬率。
所以我們來這邊並不是去拚一個到底誰對誰錯。因為有時候光是用時間軸去看，角度就完全不一樣了。短線上，哇，真的漲上去了，漲上去之後開始跟大家講，你看吧，我就跟你講亞馬遜會漲；然後明天就跌回來，明天又跌回來，你就變成一個笑話；後天又漲上去，你就每天跟人家在那邊喊話，最後發現自己在這個過程中像個傻子一樣。
那為什麼今天會突然要跟大家講估值這個東西？就是因為最近的台股確實讓很多人感覺到比較難做。我自己也跟大家提過，就是我發現櫃買有異象之後，就開始等機會減碼。我減碼的時候一開始還被大家笑，因為大家說你砍在一個最低點，後來股價要開始反彈了。結果反彈一陣子之後，現在又繼續殺回去了。這陣子的盤勢就比較變成是拉了一根長紅，明天又倒回來。我們先不去討論裡面的參與者想幹嘛，是不是當沖、隔日沖什麼的。這是我們上一集提的，我覺得那一點意義都沒有，到底參與者在裡面玩什麼把戲不重要，因為市場上不是只有一家參與者，一定也有長期持有的人。
所以為什麼大家會允許這樣的狀況發生？為什麼之前一樣是當沖跟隔日沖，可是之前是一直漲，現在為什麼就漲不上去了？理由到底是什麼？當然理由有很多種。一個就是我們一直提到的，可能美元指數開始轉變成這樣，然後你發現新興市場開始被提款，錢跑去美國，這是一個可能性。可是也有一些投資中國的 FDI 的錢，可能在中國市場被殺的時候，有提出來、重新灌進新興市場裡面，這些其實都要等之後才有辦法驗證。所以我們可以看到外資一下進一下出。可是籌碼的東西真的有太多變數，你根本不知道它進來是要做當沖、做隔日沖，還是純粹避險。與其去猜籌碼，不如採取我們可能比較熟悉的基本面角度去分析。
可是很多人發現，用基本面角度分析，最近也是撞牆。一大堆公司的營收開出歷史新高，毛利也開出歷史新高，為什麼股價上不去？當你要回答這個問題的時候，首先要看的第一件事情，並不是說你的估值是不是錯，或是你的交易策略是不是錯。最簡單的一件事情是，你先把尺度拉大。用手機看的弱點就在這邊，因為手機的尺度太小。你用大螢幕看，格局直接不一樣。搞不好你拉出來看會發現，在過去兩年這支股票已經翻三倍了。其實台股多的是這種翻三倍、五倍，甚至十倍的公司。你說現在這個財報是不是已反應？就有可能是已反應。
我們這邊針對毛利的部分多一點論述。你現在看到台股很多這種毛利衝很高的，過往毛利之所以沒那麼高是有原因的。這次會衝高，其實很多原因是疫情影響之下缺貨，大家想要加速採買，希望可以買到東西。最近很多採購都被電到牆上，我們群組也有採購出來分享，你買一個東西買貴四十倍，你還是要買，不然東西組不起來，沒辦法出貨。所以大家趕快去買，導致一些元件廠毛利變得超漂亮。你要知道，其實景氣循環股不是只有在講傳產，在電子股也是有景氣循環股。這些景氣循環股可能會因為現在市況比較好、庫存都沒了，大家開始拉貨，整個表現都很好；可是之後等到大家擴廠之後，需求已經沒那麼強，供給卻太強，導致可能有人倒掉，又有新的整併潮什麼的。所以進入一個有點像爬山、爬完又跌回山谷的感覺。
我覺得很多電子股其實某種程度上也是景氣循環股。所以你現在看到這種超漂亮的毛利，也有很高機率就是曇花一現。不是說這家公司以後就會變很爛，而是它最好的成績可能就在這邊了。之後可能還是可以持續開出不錯的營收、不錯的獲利，因為趁機去擴廠、越做越大；可是毛利最漂亮的時間點可能已經過了，因為低價庫存已經用完了，或是缺貨漲價的條件已經開始消失了。因為本來產能不夠的問題開始被解決。即便現在很多公司的老闆都還是跟你喊說產能不夠，可以持續到 2022、2023，就算我們今天假設他們說的是真的，就算可以持續到 2022 上半年、可以到 6 月，我就問你，當本來是利多的「缺貨漲價」這件事情突然沒有了，股價要怎麼反應？是不是也會提早走？因為股價往往都走在前面。
如果你是相信效率市場，當然效率市場有分強勢、半強勢跟弱勢。我們某種程度相信市場中的很多資訊會先反映在股價裡面，所以股價會走到比較前面。那我們要怎麼樣去看待這件事情？如果用這個例子去舉例的話，其實就跟前面反過來。因為我們剛剛前面都是在看多，可是這時候就變成股價確實有漲。如果這個地方就是毛利的高點，請問之後要怎麼跌？要跌多少？跌多少才算跌回公允價？這個就很難去討論，真的非常困難。
如果說這個地方就是毛利的高點，那請問之後要怎麼跌？要跌多少？跌多少才算跌回公允價？這個又很難去討論，真的非常困難。
因為我們拿一個我們在年初舉的例子，再回來複習一下。我們那時候有提過 Zoom Video Communications，然後跟 Peloton。這兩個大家都說是疫情受惠股，因為你在家要開視訊會議，你在家要用它的飛輪機，所以這兩家公司在疫情期間，大家覺得像是當紅炸子雞，大家都會推薦它。除了一些看基本面投資它的，一大堆動能交易者也全部跑進來玩這個，因為這東西會漲嘛。
可是今天我們不是說，疫情結束之後這兩家公司就要去死。它們可能成長性還是有的，只是可能因為疫情結束，成長性會稍微減弱，甚至是沒減弱。就算我們拿一個比較極端的例子，完全沒有減弱好了，可是因為市場上的選擇變多了，可能大家已經不再這麼聚焦於這些疫情受惠股了。因為開始解封了，解封股開始被大家關注了，航空股開始被大家買了，那這些旅宿業、OTA，或是一些實體經濟股，開始被大家關注，資金開始流走。這樣子其實某種程度，也會影響到一家公司的估值。
所以在估值這件事情上，不是只有你說了算。真的沒有任何一個人可以很武斷地講說某某公司被低估了。你有這個想法，我鼓勵你勇敢去嘗試，可是長期下來你一定會發現，這個勝率不會到非常高。一定有很多時候，是你覺得它被低估，可是最後市場告訴你的答案是，它並沒有被低估，它並沒有被錯殺。而且有時候，可能等到兩季之後的財報，你才知道原來如此，原來最高的毛利已經在這一季開出來了。
所以你看到這一季開了一個毛利創新高，你很大膽地預測說，下一季會更好、下一季會更好，所以你給它一個很高的估值。可是最後發現，就是有人比你先知道，就是有人比你聰明。因為市場裡面的參與者除了散戶之外，你我都是散戶，可是有很多是專業投資人，他們獲取資訊的能力比我們強太多了。他們整天在 call 公司、整天去拜訪，根本已經掌握到這些週期了。你要知道專業投資人都會落賽，所以何況是散戶。當然，落賽的機會更高。
所以我們在那邊很有自信地講說，誰誰誰委屈了、誰誰誰低估了，結果到最後發現其實他並沒有被委屈。甚至搞不好你真的兩年後，還是覺得他被委屈了，可是你覺得他被委屈，沒有人要屌你，大家都不要炒這個，大家都會炒別的東西。就算你真的算對，真的算對 2022、2023，像你講的成長性真的非常漂亮，可是股價就不要炒，就沒有人要買這個，資金就不要進來。這樣的例子不管是在美股在台股，我們都可以找到很多案例，告訴你說，為什麼這些公司大家明明覺得它的獲利成長漂亮，可是股價就不會動，因為資金就是不要看它。
所以講估值講到最後面，我們會陷入一個最困難的點，就是這個東西是測不準的。你沒有辦法給出一個絕對答案。我也很希望我可以。你知道如果今天是收費老師，我就一定會給你一個絕對答案，然後告訴你怎麼樣估值是正確的，再找出一堆例子說你看我說的是對的，然後把那些不支持我說法的例子偷偷藏起來不要給你看。我就只拿我覺得可以符合我說法的東西舉例給你看。這個如果是收費老師的話，我一定會這樣做。
可是我們畢竟是來跟大家討論、交流市場上一些想法。然後我自己本身也是一個投資人、一個交易人，所以我就是開誠布公地跟大家說，其實在估值這件事情上，就算你今天從一個菜雞，變成像我這樣沒那麼菜的菜雞好了，或是變成我仰望的一些前輩、非常厲害的人，你還是會面對一樣的問題。我覺得你還是會面對你的交易之中，不可能每次都看對。你一定會有看錯的，然後有些甚至是你看對，你在基本面的分析、你算的是對的，可是市場就是不買單。
你不要想說什麼短期間一兩個月，有些人等了三年五年，他的股價就是不會動。他就是一個好公司，台股就是有這樣的公司。做半導體設備的，其實每年的成長都很不錯；有一些通路商，大家會講說是半導體類的存股，它明明成長就很不錯。為什麼資金不比較炒它？為什麼它沒有辦法本益比噴到五十倍、六十倍？為什麼沒有人要動它？就是很單純，回歸到市場供需。不是只有你產品有供需，市場也有供需。當大家喜歡這個東西，它催化劑好、消息很好、故事很好的時候，吸引到各路人馬進來，它才可能會有這種很大的漲勢。
所以為什麼上一集跟大家強調說，你不用去討厭什麼當沖、隔日沖。因為如果今天股價是往上走的，我相信根本很少人會去感謝他們，搞不好其實點火的是他們。但是你會覺得沒有，是我聰明，因為我是價值發現，我早就已經先知道這個東西被低估了，所以我買了它才漲。搞不好就只是市場上一個大資金把它拉起來，然後你以為是你自己好聰明，根本不是，是別人抬的。可是今天如果股價表現事與願違的時候，大家就可以找理由，都是他們害的，把籌碼弄亂。
如果說可以去參透，因為連我自己都還沒有辦法參透我剛剛講的東西。我自己講一講都覺得超凌亂，我不知道我自己到底要跟大家分享什麼。就是整個交易的想法其實是很破碎的，但我自己有辦法去組成一套邏輯在市場裡面用。可是我知道，我沒有辦法告訴大家我找到一個聖杯，就是照著 ABCD 的篩選標準去做，然後我就一定賺錢，沒有這樣的東西。
我知道有些人會試著簡化成，我去找本益比低於 10、殖利率高於 6，然後過往 ROE 多少以上，這個就是好股票。所有這種量化數據，簡單去做排列組合，你很難，真的很困難，照著這樣買就一定賺得到錢。它裡面要配合的東西實在太多了，而且有時候甚至講難聽一點，就是運氣的成分。
我剛剛講資金進去，真的是你聰明、你厲害嗎？搞不好不是，就只是人家要炒這個東西而已。其實我們真的有看過一些例子，是一些價值投資的人很高興，說這個東西是因為我看好它什麼什麼，講一大堆落落長的理由，所以他很成功地在 20 買、60 賣掉。這個過程之中，漲上去的過程，搞不好最後面就是很單純因為有幾家隔日沖在玩這支股票，所以讓你可以這樣賣而已。等他們玩完這支股票之後呢？短短兩個月內就跌回 20 塊了。
所以真的是因為你基本面看對，你才有辦法 20 塊買、60 塊賣嗎？就不是。其實單純就是有人在裡面炒作，那你搭了一個順風車，然後你還覺得是自己好厲害這樣子。但是有時候無知也是一種幸福啦，你不用知道太多東西。反正你只要買的東西有賺錢，那大家就是一個 happy ending。
好，那關於估值的部分，我們今天就大概跟大家分享到這了。就是跟你探討一下估值的意涵是什麼，以及散戶不要太輕易地去講說什麼被低估了、什麼被錯殺了，因為你沒有資格去講這樣子的話。你可以把它當成是一個交易的想法，可以去測試它，測試你的想法是不是對的，然後小心為上。如果說每次都發現自己很常看對的話，才開始慢慢加大你的籌碼。但在那之前，可能先小量試單。我相信很快市場就會告訴你說，沒有這種好事，沒有什麼一個估值方法可以讓你每次都看對，真的沒有這樣子的事情。最後面可能還是有太多交互因子在裡面，才會呈現出你看到的股價。
去做一個估值判斷有很多方法，PE、PS、EV/EBITDA，或者說用 DCF。但是我個人是建議用槓桿的方式。我們平常跟大家講槓桿是借錢，只是在做事情的時候也可以做槓桿。你去創業，找人家來幫你上班就是槓桿，因為你一個人沒有辦法做到這樣的大業。你找十個人幫你打工，這十個人貢獻他們的腦力，就可以讓你達到一個槓桿效果。在投資裡面也是有槓桿效果的。除了去看報告、快速抓一些模型之外，我這邊講一下美股的。
因為之前都只有跟大家講台股的，其實美股有一個很好用的資源。就是我剛剛前面舉例有提到的 Yahoo Finance。我知道 Yahoo 已經很少人在用了，但是 Yahoo Finance 這個網站其實真的非常好用。我覺得它把一些量化數據、分析師數據，以及技術線圖什麼的，不管你要看什麼，在那邊都可以找到很多資訊。它裡面有一個 Tab 是看 Analyst，我覺得這個 Analyst 非常值得參考。因為它直接幫你統整出來，市場上的分析師除了看多、看空的有幾個，這個我覺得沒那麼重要，但是他們的 consensus、共識、average rating 是多少，他們估這個 EPS 是多少，這是一個很好幫助你加速的動作。
因為你自己算可以，但是你也可以直接從那邊去看，分析師幫你算的是多少。要記得，其實算數字我覺得並不是最難的，最難的是你抓到市場的情緒，然後去給一個當下比較好的估值。包含說可能今天熱度很高的時候，估值可以高一點，那才是最難的。所以你可以把這種計算的苦差事交給 Yahoo Finance 去做。你直接去看，它幫你抓這個 CAGR，Compound Annual Growth Rate，年複合成長率是多少；分析師的目標價抓多少；以及營收預期、獲利預期是多少。你直接讓人家幫你算。
你只要做一個工作，你的工作就是老闆。老闆做決定就好，你讓下面的人去做事情，他們做完事情之後，你就去判斷這個東西我要不要買、多少錢我可以買，就這樣就好了。我覺得其實如果你善用一些工具的話，你的投資才可以變得更輕鬆。我們不可能每支標的都自己去算，但如果你是那種很純血的價值投資人，只看兩三支標的，我覺得 OK；但是如果你會隨著時間點去做不一樣的標的，可能每年會做十個標的以上，我相信如果你每個都要自己算，太辛苦了，而且你算得未必會比這些分析師好。
因為如果說你只看一個單一分析師，當然很多地方可以吐槽他；可是如果是分析師的共識，我覺得是可以參考的。除非你覺得這些分析師全部都是雜魚，但是我們真的不要太膨脹。我覺得很多分析師自己本身就是要寫報告，大家會互相攻擊。在 Seeking Alpha，其實台灣也很多會互相攻擊的，大家會講說誰不專業、誰不專業什麼的。但大家都出來討口飯吃，這些分析師彼此之間可能學歷也都很好，大家也都是有各自的專業素養。所以你用一些槓桿的力量，Yahoo Finance 也是很不錯的管道。你看了之後，你只要做判斷就好。
我在這邊就等於是把一些想法分享給大家。然後這個工具，我覺得工具是最重要的。就是你看了 Yahoo Finance 之後，可以很快掌握到它的成長率是多少、EPS 預期是多少，你就可以自己藉由這個東西去架一個模型，算出你要的一個目標價下緣跟上緣是多少，然後來精進你的操作。我覺得這個可能是大家可以去試看看的。
QA。第一位，ROOR，五星吹捧哪次不吹。大尼好，身為第一集又開始追的聽眾，想先感謝主委一直以來的觀念宣導，真心優質。目前剛升大四，未來想申請美國會研所，期望可以成為把關大家財報品質的爆肝審計員。他說另外時間算一算，星期三 8 月 11 號是女朋友 Ariel 的生日，想請主委幫我說聲 Ariel 生日快樂。最後祝來大家全家平安健康、一切順利，也祝 ROOR 到美國念書申請順利。這個看起來你們兩個要遠距。遠距是很大的挑戰，兩個都要平安健康，不要吵架。祝 Ariel 生日快樂。
下面一位，他說我老公上次聽了你說，在投資市場一秒幾萬塊上下的損益，卻要買三百塊的包包給另一半都猶豫不決，讓他當頭棒喝。他覺得自己好像陷入其中，所以當晚就去家樂福買了我所愛吃的東西，而且不看價格，讓我驚訝不已，也藉此增進了夫妻之間的情感，讓他恍然大悟，原來這才是最無價的投資。另外想請問，關於中國的電動車三傻，癌大怎麼看？謝謝癌大，吹吹色爆你，讚讚讚。再另外，我老婆 Annie 8 月 15 號生日，可以請癌大用性感的聲音祝她生日快樂嗎？
不是，你有老公，然後你有老婆，所以你是會彈出來的小妹這樣。先祝 Annie 8 月 15 號生日快樂。中國電動車三傻，我覺得當然電動車趨勢是很明確的，非常明確。未來你只會看到越來越多電動車，滲透率只會越來越高。再來就是根據一些報導跟調查，中國電動車市佔可能會在短期之內拉到五成，甚至更多。就是中國這邊的電動車拓展速度應該會很快。同時你也看到他們很強力地在打特斯拉，而且是用一些抹黑的手段，其實這也是我們可以預期的範圍之內。等到他真的要拉抬自己的企業的時候，一定會去攻擊這些外企，要把它們擠出市場什麼的。
所以我個人是覺得，如果你是單純在看中國的投資，然後中國電動車在中國的投資的話，我覺得它是一個可以注意的東西。但是以中國電動車的品牌來講，是我比較不會喜歡去買品牌。我應該在上古集數就有講過，如果今天真的要叫我去買中國公司，我會買一家公司叫寧德時代，很久以前就跟大家提過，因為它是做電池的，也是特斯拉供應鏈，技術很強大。所以我會選擇買供應鏈，而不是它們的品牌。但如果你是看好中國內需市場，那你要買品牌當然也是 OK。
可是如果我用國際的角度來看，我覺得中國電動車那三家可能不會是我的首選，不會是我在選股上面的選擇。但是我因為比方說像 NIO 它用了 NVIDIA 的 Orin，因為這樣子，NVIDIA 也讓我更加看好。所以在供應鏈這部分，我相信中國這邊的滲透率拉得快、市佔拉得高，其實對其他供應鏈來說也會有很大幫助。所以如果是我，我會選擇間接投資。
下面一位，中和孔劉。他說五星吹吹，恭喜癌大跟 Lisa 喜獲小主，也謝謝癌大一直以來的優質內容。聽到癌大力挺醫護人員，小弟家人也是醫護人員，真的是很辛苦。給所有醫護人員跟警消人員大大的 respect。最近缺血缺得很嚴重，小弟能做的就是捲起袖子去捐血。如果有幸被癌大念到，希望聽到的大家心有餘力的話，也一起來捐血，增進國家的醫療量能。還有消防員工作權益促進協會的活動，也希望大家有空的話可以多多支持跟關注，讓辛苦的警消醫護都可以有更好的工作環境。
感謝你的分享。捐血真的是勇敢地去捐起來。像我自己是捐到拿了這個獎狀，拿了好像有幾張了，因為我每次去捐都捐全血 500cc，有空就去給它湊一下。我的理由比較北爛，當然捐血我們一定想說是要做善事，那是一環；可是另外一環我就覺得這是在幫我換血，換點血是好的。我知道沒有醫學根據，但是我自己就覺得，不知道，怎麼很過癮。所以我還蠻喜歡跑去捐血的。有缺血的話，就請大家稍微關注一下，如果你是 OK 的話，就去貢獻一下，當個血牛這樣。
下面一位 38169366 說，台北市政府都發局十樓，這位失戀的小姐是股癌的聽眾，希望癌大給她鼓勵。她現在失戀比她持股跌停更難過，每天早上跟中午都只喝一杯豆漿。之前股價天天都便宜，她還是吃飯；現在被男友拋棄，她心情每天都在跌停，我很怕蘇小姐出事。那祝福十樓工作的 Shu Nick，希望你早日走出情傷，祝福。
你知道情傷這種東西其實就是多多益善。整天被甩，甩到後來超有經驗的。你第一次被甩超難過，你一定會覺得世界要毀滅了。然後你每次看到你的那一支亞太，現在已經沒有人在用亞太了，以前用亞太打電話，然後每天看到那亞太就觸景傷情，這超難過的。然後音樂，剛好如果你的 radio 在放某一首歌，或是你的專輯，我就記得第一次失戀的時候，裡面是放電台司令的〈No Surprises〉。到現在聽到那首歌，我都還會想到失戀的時候。
但是後來幾次失戀，就一點感覺都沒有了，就是完全無感，早就已經修煉成功了。所以這種東西，當你分手的時候，你會覺得你已經失去了靈魂，失去了生活中努力的目標，好像靈魂中有一塊拼圖掉了，再也撿不回來。這時候就是多多跟朋友出去、跟家人出去，重新先把自己的自信找回來、自己的自尊找回來。很快就會發現，當你不合，越早分掉是越好的。總比趕快結婚之後才分，那個是很痛苦的事情。你可以在早期淘汰掉一些人，對你、對彼此其實都是好的。
所以我希望大家遇到失戀要知道，雖然「天涯何處無芳草」聽起來超級像幹話，可是它是至理名言，真的會發現世界超大。只是有時候你剛失戀的時候，你轉不出去。就像得憂鬱症的人，你總不可能叫他說你快樂一點。失戀也是一樣，你跟他說你就不要難過，外面這麼多男人，沒有辦法的。但是如果你開始往外走，重新建立自信心，其實很快就可以走出來。我覺得自信是一個關鍵。
下面一位，我愛謝孟恭。他說要不要打電動。主委你好，長期關注你的 podcast，發現你有打電動玩的習慣，想問一下，你對於玩遊戲會沉迷而影響學業跟事業怎麼看？自己是如何電動打得好、投資也做得好的呢？關於玩遊戲沉迷影響學業，我覺得是真的，因為我以前打電動會打到根本沒有在看書。可是講白一點，我覺得也不能這樣怪，就只是單純我比較不喜歡看書這樣。你會說是因為這樣子，所以沒有辦法考到什麼頂尖大學嗎？或多或少有吧。
但是如果說是因為打電動而沒有辦法看書，我是持一個反對的意見。因為我在大學的時候是真的都在翹課、沒有念書，沒錯；但是到了我畢業之後當技師，剛開始壓力很大，因為我的同儕、我的同事們幾乎每個都是學霸，都是很厲害、很頂尖的。我本來也會擔心自己跟不上什麼的。可是後來發現，我還是有打電動，還是有跟著 on-the-job training 念書，而且念的書比我大學四年加起來還多，那個量我自己體感是這樣。可是同時間並沒有跟不上，甚至我覺得自己成績還不錯。所以我覺得環境也很重要。
就是說，如果你是完全沒有自制力的人，像我就是比較沒有自制力的人，我覺得我會過於沉醉於一些東西。所以當我今天可能沉醉於電動，我就不會去做其他事情。只是在那個環境之下，你的同事們會跟你討論、會跟你一起切磋什麼的，所以你耳濡目染就跟著大家一起做，就發現其實影響還好。所以如果你是有自制力的人，可能還好。我相信一定有一大堆人是電動打得好，然後書也念得很好的。但如果你是像我這樣比較沒有自制力的，找一個環境就很重要，就強迫自己切換環境。
如果你沒有辦法像我這樣，因為某個工作到了不一樣的環境，那可能就是強迫自己換一個場景，不要整天待在家裡，因為待在家裡會打電動之類的，可能這樣做吧。至於後面這個什麼電動打得好、投資也做得好，電動沒有打得很好。我 LOL 是銀牌仔，我玩了七八年還是銀牌仔，就打氣氛、玩好玩的，自己很喜歡玩，可是並沒有到很強大這樣子。有些遊戲玩得不錯，可是像最喜歡打的一些遊戲，並沒有說玩得很高明這樣。投資做得很好其實也還好，比我強的人太多了。所以怎麼講，我覺得我就是一個還滿中庸的人，就做得還可以，可是並不會說真的很好這樣，所以你可能問錯人了。
下面一個，努力不當韭菜的股市菜雞，說關於美股。癌大你好，五星吹吹，小弟是準備升大二的股市菜雞，最近大學生特別多。其實我們之前聽眾大學生很少，所以這是一個現象分享給大家。不是說什麼菜雞通通進來，大家不要這樣互相歧視，只是說以前大學生真的比較少，最近蠻多都講自己是大學生的。他說手上的錢只有十到二十萬而已，但是對於美國市場很有興趣，想請問癌大建議多少美元再進場，美股是比較好的呢？還想請問你推薦有哪個國外券商，很多評論我都努力看過了，但還是不知道哪種適合身為學生、資金不足的我。謝謝癌大，祝你全家平安快樂。
其實每個券商都差不多。你說你十到二十萬，所以換算下來大概就是 6K、7K 美金左右。開哪個券商都差不多，FT、IB、CS 我都有，我覺得都不錯用。真的沒有說哪一家特別強、哪一家特別爛，都可以。資金比較小的，如果你會密集進出的，還是以開國外券商為主。你就只要付出一個電匯費用。如果說你是長期投資的話，其實透過複委託的定期定股什麼也是可以。複委託就是一個成本比較高一點的投資方法，但也不是說不能做。它比較坑的就是你賣的時候，好像會被收個 1% 吧，那個是比較坑人的。所以如果你是短期進出很密集的，你做複委託一下就把自己的錢燒光了，所以還是以開國外券商為主。但是如果你是長期投資的，其實還是可以試看看直接在國內投資。
下面有這個錯過的折扣，他說五星好厲害，謝謝。下面有美股菜雞祥，說五星吹來大鳥。美股菜雞先祝癌大當爸爸，想問現在大多人都認為美國股市存在泡沫的可能性，假設落在這一兩年，Fed 決定升息進入熊市的情況，是否建議在升息前將手上的股票出貨，以便趁著熊市股價下跌，再回歸市場低價買入呢？
首先，你問的問題本身就有蠻多問題。第一個就是，美國股市存在泡沫的可能性，從以前到現在大家隨時都在說美國股市有泡沫。我從來沒有在任何一個時間點聽到人家說沒有泡沫，就是隨時都會有人看空，這很正常。再來就是說，Fed 升息就會進入熊市。你可以看一下上一次縮表升息循環，看看那時候是熊市還是牛市，很多東西就迎刃而解了。只是當然，現在你可能看到最近股市漲得太兇了，從 2020 年到現在，所以會不會開始縮表、開始升息就會大跌呢？當然我們不排除這樣的可能性。
可是我個人是覺得，如果你想要做這種所謂的高賣低買，它是一個很困難的事情。特別是當市場中的所有人對這件事情都有預期的時候。現在應該沒有人會講說，我不知道 taper 會不會發生、我不知道縮表會不會發生。應該大家都知道一定會發生，只是什麼時候。甚至搞不好最近的股市，早就已經開始 pricing 這件事情了。特別是像之前美國大權值股，基本上盤整是盤了半年、一年，盤超久的。但你想說獲利是有持續往上開，為什麼會在那邊盤整？搞不好就是提早在反應了。
所以會不會有機會最後 Surprise motherfucker，大家都以為縮表、停止擴表、升息之後會大跌，結果最後根本沒有大跌，也是有機會。所以你真的沒有辦法去拆高低點。如果你真的要這樣做的話，其實是比較偏動能交易。也就是說，你今天真的看到美國股市突然殺一個大的，那就先砍出去，然後你就等，看之後有沒有低點可以撿回來。但是也非常高機率，殺一個大的，隔天直接反彈上去，你就再也沒有在車上了。
所以我非常不建議在股票市場去做一個自己覺得可以辦到的高賣低買。我覺得這是非常非常困難的事情。你會去調節資金，其實多半是因為風險控管的理由，而不是你想要去摸高猜低，因為你真的猜不到。你就拿 Square 的例子，我們在那邊跟大家靠北這麼多集，漲上去又跌下來，然後現在又創一個歷史新高。有誰猜得到它會在這時候創歷史新高？根本沒有人猜得到，拜託你。前幾次大家也覺得會歷史新高，結果就沒有，就跌了。
那就像你現在要去猜，美聯儲的態度會不會影響到股市走勢，很難猜啦。搞不好是你以為宣布之後會跌，搞不好宣布前就先跌完，然後宣布當天開始漲。真的有很多這種 Surprise motherfucker 的情形會發生。所以我們盡量不要想要去預測市場，那是沒有意義的。你的想法可能應該要改成是，如果遇到大跌，我有準備好一筆資金要加嗎？這可能是比較可以預期，而且可行性比較高的。
下面一位，Calvin667766，說航空。癌大你好，你的口條是我學習的典範。想請問一下，主委怎麼看航空業疫情趨緩後的發展？那祝癌大全家身體健康平安。這應該沒什麼好說的吧，就是疫情趨緩之後，當然就是會復甦。特別是美國這些航空公司，它的採購量已經創了歷史新高，大家早就為了這個復甦去布局了。只是有趣的是，等到開始看起來像是解封之後，就來一個大跌。前陣子不是有來一個航空股跟飯店股的大跌嗎？最近大家講說是因為 Delta 什麼的。搞不好等到 Delta 後來創了一個歷史新高，確診數開始衝上來，但我們還是要注意的是死亡率，死亡率沒有上來就還好。搞不好等到 Delta 看起來嚴重的時候，後來航空股就繼續往上噴。
要去猜股價的變化太困難了。但是如果你要問我說，對於航空業的發展，我當然覺得從現在開始只會越來越好，就是基本面的部分只會越來越好。
下面為真真有意思，他說催催五星好評，謝謝主委一直以來的優質分享，恭喜主委弄璋之喜。為什麼主委兒子的眼睛雙眼皮這麼明顯？小主委超可愛的。因為是混血兒啊。如果這兒子是像到我，就不會長這樣了。某天就看到我兒子這樣，我想說為什麼他不是白的？他應該是要白的。因為我老婆超白，所以應該我是黃的、她是白的，應該會是淺黃之類的。結果在電梯裡面看到護理師推了一個小朋友，我還想說為什麼。然後她就用一個很傻眼的表情說，因為你的兒子可能黃疸還沒退，黃疸要等到兩三週之後開始退，他的膚色才會開始變白這樣。
不是我說什麼我歧視黃皮膚，因為我媽自己就黃皮膚。只是我很慶幸我的小孩是像到媽媽這樣，就是幹，最好不要像我。
下面一位小藍大媽，她說幹不是髒字。我 52 歲，是客家人，終於找到偶像，以你為榮。這節目聽了八個月，也買了一本書。你有年輕人的思維，也有五十歲的智慧。我也突然可以接受三字經，顛覆以往的我。我愛有腦的你，絕對會是好爸爸。幹原來不髒。哈哈，繼續加油，但不用有壓力，一路挺你，繼續分享你的所讀所思。感謝客家之光 Fendi。
這個用一堆點點點，一看就知道，這他媽真的是一個五十歲的阿姨。小藍大媽，非常感謝你。我覺得其實髒話這件事情，認真講，如果你有在看國外一些 talk show 或是 podcast 什麼的，你應該會意會到一件事情：真的只有台灣人整天在講說，有些人講髒話好酷、好好笑，那些節目加一些新的 podcast，他會幹髒話，好酷。可是外國的節目很少在看這件事情。我在想可不可以是因為我們教育的關係，大家聽到什麼幹、操，或是一些語助詞、阿媽的什麼，大家就會覺得這個人壞壞的，或者特立獨行什麼的。但其實我覺得那就是一個表達方式。
而且硬要說的話，我覺得比起一個人講話用一些語助詞，更讓人無法忍受的是講話講很慢、很無聊。比方說我看 Joe Rogan 的 podcast，我從來沒有看到有人會講說，哇 Joe Rogan 你怎麼可以講 motherfucker，你怎麼可以講 fuck、shit。或是有些人去吹捧他，說哇 Joe Rogan 你會講這個好帥，你會講 shit。但是在台灣這邊，比較常看到這樣的現象。我覺得大家要早一點跳脫這個。可能也是因為文化習慣，確實有些人可能聽了一些東西會不舒服或什麼的，但那就是每個人的表達方式，大家就是互相尊重。
也有些人講說，我的表達方式一定會開始改變。其實我確實有這樣的想法。就算我自己可能沒有很想主動去做這樣的事情，可是可能就是想給小孩示範吧，所以開始注意之類的。搞不好一年之後再聽我節目，就比較，你知道，還是會幹一下，可是就拐個彎，不會直接講一些髒話之類的。那個變化我自己也不知道。其實我真的覺得人生變化太大了。
也非常謝謝這位 52 歲的阿姨。你的欣賞對我來說是很重要的。就是我們的年齡層從上次一個八歲的，不知道是真的假的還是反串的，到五十幾歲的人都有。那也祝大家都平安健康，也謝謝你們支持。就這樣，拜拜。