歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。現在時間是 3 月 24 號的下午 3 點。本期節目是由義務梗塞贊助。投顧老師叫你殺進殺出，觀念沒學到前也去聊聊；性愛老師教你插進插出，帶回家的是一輩子的技巧。義務梗塞工作坊的老師都是老司機，有爽過才來教你。做愛沒信心、沒把握，不如直接來跟老司機交流交流。義務梗塞工作坊教你實在的技巧，有真人 model 和實作，絕對不會讓你瞎子摸象。記得搜尋義務梗塞工作坊，打錯字也收得到。
沒錯，開節目開了三個禮拜，從來沒想到做 Podcast 可以有業配，而且一次接到了不少家。感謝這些廠商的贊助，謝謝你們的慧眼，知道要贊助這個頻道。
不知道是不是大家想說，來投資的人都很有錢，所以要贊助我們。沒有，不要誤會，我們這邊是散戶的聚集地。當然，因為有他們的贊助，就可以製作更多的節目，就有這個經費。講完我都汗顏，唬爛，其實錢早就花下去了，本來根本沒有想到說會有收入的。當然，現在有收入，就更有動力地去製作啦。好，那有更多的東西可以分享給大家，我覺得是雙贏的局面。那如果大家有興趣的話，就去他們的產品頁看一下，看一下你覺得有沒有興趣；有的話就去了解一下。
那我們就直接進到今天要聊的主題啦。今天要聊的是庫藏股。其實庫藏股本來要跟國安感冒藥、國安港母藥、國安基金一起聊的。
但是呢，因為那時候沒有時間，沒有想到這個東西可以講這麼久，我就很隨性地帶過去，結果發現講完已經沒有時間了。那本來後面的兩集要講的，但是因為一直有插播，最近國際上發生的事情太多了，插播、插播，所以就一直跳過。那我們這集就來好好地聊一下，到底庫藏股是在幹嘛。
在過去幾個禮拜的大跌，到目前為止，大概有四五十家的上市櫃公司已經宣布他們要來實施庫藏股。庫藏股的本質其實跟國安基金有一點像啦，它的目的就是，等於說其實當國安基金跟庫藏股這兩個東西跑出來呢，就代表說現在股價跌很慘啦，等於公司加國家認證，現在是慘慘慘，蓋個慘字印在臉上。
一般來說，庫藏股就會選在股價相對低迷，也就是公司派覺得說，好啦，殺到這邊不要再殺了，這個價格差不多了。30 到 35 塊這個區間呢，我會在未來的兩個月買多少股。一般放出來的通知會是這樣子。那當然這個意思就代表說，公司覺得到這個地方 OK 了啦。因為公司派他們最了解公司的，他們覺得到這個價格 OK 了，那公司願意把它收回來。
那收回來可以幹嘛？當然一個就是配給員工，那另外一個就是把收回來的股票給註銷掉。註銷掉的意思是什麼？就是你本來股本，假設有 100 個好了，那你收回來 20 個，你把 20 個註銷掉，所以股本就剩下 80 個。那股本變小呢，可是你賺的錢是一樣多的話，那當然每股的盈餘就變高了，所以做出來的數字，EPS 會比較漂亮。
那你知道 EPS 是很多人去衡量投資的時候看的一個標準，就是每股盈餘可以賺多少錢。那 EPS 這個指標好玩的地方就是在於說，不管你的公司是大是小，這都是一個公平的指標，就是比每股可以賺多少錢。因為你只比營收的話呢，台積電的營收跟一個小股本公司的營收當然是天差地遠，可是你比 EPS 就可以算出他們賺錢的能力。那因為你去把股本降下來呢，你未來的 EPS 會更好看，那當然這個在炒股上，或是其他的一些用法上呢，它當然就是比較漂亮一點。
那很多人聽到庫藏股，就跟聽到國安基金一樣很 high，覺得說背後有國家罩，背後有公司罩。但是這時候就有一些魔鬼藏在細節裡面。跟台灣所有大大小小的騙局一樣，很多東西你不能夠太線性地思考，你要先去注意說有沒有一些眉眉角角藏在裡面。
比方說庫藏股呢，它的關鍵就在於執行率是多少。那執行率呢，其實就代表說，比方說這公司說要實施庫藏股呢，他會講說他在某一段時間內要買進多少股數，那執行率就是他到底買了多少股數的一個指標，後來才會知道。可是呢，台灣有些公司就專門在講說要買庫藏股，然後最後面就是一張都沒買，甚至一股都沒買都有發生過。
那這樣子有沒有罰則？沒有罰則。所以他可以去放一個這樣的消息，他勢必會對市場造成影響。他放一個說買庫藏股，那一定有些人就覺得說，比方說在裡面套牢的人覺得說，幹，終於有人來救了，跟著公司買就對了。公司講的區間是這樣，代表這個區間是公司覺得合理的價格，就慢慢買。然後後來發現公司一張都沒買，要怎麼辦？就是失望性賣壓再往下掉一個階級，都有可能。
但是也不代表說公司沒買就一定下跌，很難講。反正在股市裡面你要記得，沒有一個東西是非 A 即 B。除了亂買，然後破產，這個是有因果關係之外呢，其他的都沒有絕對的因果關係。因為有太多的變因在裡面了，這也是為什麼我們不停地研究股市，沒有那麼簡單。
總之在台灣有些公司就是專門在搞這樣子。比方說有一個很有名的遊戲橘子，劉肥的公司。那劉肥呢，他當然是台灣的傳奇人物啦。他創立遊戲橘子之前呢，他是在一個小工作室裡面，那這小工作室做出了一個遊戲，大家應該都玩過，叫做便利商店。便利商店之後呢，又有一個富貴列車。這都是大家小時候的回憶。
我玩這個時候年紀還超小。我還記得便利商店裡面，最好賣的東西是保險套跟熱狗。然後小時候根本不知道保險套是三小，但就知道這東西很好賣。後來長大的時候就，喔，懂了，懂了。
總之呢，遊戲橘子他們就是在出了這兩款遊戲之後呢，他們就轉型，從本來的工作室變成遊戲橘子這家公司。那這家公司後來最有名的當然就是代理天堂啦，那還有後來的天堂 M 之亂，也就是在 2017 年左右的時候呢，遊戲橘子有炒過一波。那這一波其實，蠻多人在裡面發財，那也蠻多人在裡面破產。但是其實這是一個非常經典的教科書。遊戲橘子的那一波漲勢真的是非常經典的教科書，因為呢，它就是最典型的出貨、出貨、出貨。
在利多實現的時候，很多人都不太懂啦，就是想說，買股票不是很多人講說，欸，你一定要看財報或什麼。我只能講啦，你在大長線的公司可以這樣幹，比方說什麼 Apple 啊、台積電啊，這種你可以用財報來當作每一季的衡量，然後去決定你還要不要繼續持股，公司有沒有改變。因為像這種公司，像是一艘大船，那大船要轉向沒有那麼容易。就像現在的大盤在大跌，它要轉向沒有那麼容易，所以你可以用這種比較慢的指標來衡量。
可是像這種小股本的股票呢，要轉向太容易了。他們很常會出現，比方說在谷底 V 轉，或是說漲很高，然後 A 轉直接下來，根本不演的。他也沒有什麼盤整，他直接不演的，跟乃哥一樣，不錄了，說走就走。
那以橘子的例子來看呢，橘子在天堂 M 上市之前飆漲，那時候大概最低的時候，從 30 多塊先漲到 37 塊，差不多先漲了兩成，然後在那邊盤整、盤整、盤整，之後就是火箭噴發。從 37 塊呢，一路噴到了將近 120 塊。短短地，從 8 月到 11 月，三個月的時間，等於說你的資產就翻了 4 倍，大概 3 到 4 倍，非常地驚人。
可是在天堂 M 推出之後呢，直接就崩了。那這時候當然大家就會想說，是怎樣，是天堂 M 賣不好嗎？沒有啊，就是因為它本身就是一個炒股的題材嘛。那題材已經實現了，還有什麼利多？沒有利多啦。那不趁現在出貨，要什麼時候出貨？趁現在剛好天堂 M 最多人在討論的時候，大家看到天堂 M 爆紅，然後看到一堆課長，他媽啊，進去儲了三四百萬，跟校尾一樣，然後想說這家公司一定賺爆，所以大家就去找這家公司股票嘛。
本來在外圍的，根本沒有在做股票的人，可是他們看到天堂 M 賣超好，他們就跑進來想要找橘子的股票買。欸，剛好不倒貨給你，倒給誰？就全部倒給他。那當然它就是從 120 塊，就直接下挫到 70 幾塊。那那陣子很多人就在那邊算營收啊，就說，奇怪了，這麼多課長在裡面養這個遊戲，儲值這麼多錢，橘子應該會賺很多之類的，齁。
那當然後面還有個小小的反彈啊，就是從 70 幾塊彈到了 90 幾塊。然後之後呢，股價就是一路地盤跌、盤跌，可能偶爾有一些盤整區間啦，但是到現在呢，剩下 40 塊。那當然，其實台股這樣的例子非常地多，非常地多。所以就是說，如果你要去玩小股本的公司呢，你的雷達要開到全滿，你的偵測要開到全滿。你要知道市場上的所有風吹草動，而且你要知道你自己在幹嘛。
好，比方說像你這種，你根本不懂遊戲界的，你也不懂說，天堂早在他們準備要出來的時候，就已經開炒一波，你這些都不知道。你只知道說有很多課長，然後你要跑進來買的時候，你就是不出貨給你，出貨給誰。因為你就市場上的消息最後一手嘛，人家老早就已經進去裡面了。
那這樣的案子其實在台股上太多了，我們未來再跟大家舉例。但是我們今天先講，橘子公司呢，他們對於庫藏股這件事情，我就是覺得，我看得，劉肥你不能這樣搞，你真的不能這樣搞。因為他的庫藏股呢，在 17 年的時候實施了 2% 吧，然後在 18、19 年的時候又搞一次庫藏股，那這次實施 0%。直接擺明的就是我沒有要買，我放消息出去，那我不買。
那當然說 17 年那一次呢，後來是怎樣？後來是大漲，用一個大漲作為結束。那可是呢，19 年這一次呢，就是，你可以說它是盤整，然後現在因為碰到股災，再跟著大跌下去，作為結束。所以就如同我講的，老實講，庫藏股實施跟不實施，它對股價未來的走勢沒有一定的影響，但是它就是一個 kimoji 的問題，就是這家公司到底老不老實，對我來說就是這樣。
那以橘子公司來講呢，他們在做橘子支，就是橘子支付，不是喝的那個橘子汁。那橘子支付呢，你是做金融相關的，我覺得你庫藏股這部分這樣搞，那當然金融圈裡面的消息、投資圈裡面的消息傳很快，那可能大家會不會對你的東西有疑慮呢？再好好想一想。有時候可能很多人想要賺快錢嘛，然後做一些手段的時候呢，他就沒有想到後續會造成的影響。那當然，我不是講說大家因為這樣就不用橘子支；如果是我的話，我可能在這麼多支付平台可以選擇，那我就不會選你的，因為我覺得你不夠老實。
總結，反正就是你個人的喜好啦，就是看個人啦。那當然有些人覺得沒差嘛，其實老實講，劉肥他帶給我非常棒的童年，在這邊還是要感謝他，因為我從小就在玩便利商店。
好啦，那除了劉肥這樣的公司呢，買 2%、買 0% 的，當然也有那種老老實實買到 100% 的。比方說京城銀行就是，他們上次說要買，那就買 100%。但要記得，不代表說公司要出來接盤，股價這邊就是低，它就一定會上漲，沒有絕對。股市裡面沒有絕對。所有東西我都建議你去回測，你可以去回測看看。你不要去相信任何的消息，你就回測看看嘛。因為實施庫藏股，它不會是一兩次，它可能早就已經實施過了，那以前實施的狀況是怎麼樣，你就拿來測一下就知道了啦。那反正總之就不要聽太多別人講的東西，你自己去做實驗是最重要的。
好啦，那這裡就講到這啦，因為有一些人在敲碗，講說你快點講庫藏股、快點講庫藏股。我本來想說明後天再 PO 的，那現在就發一個短篇的，把庫藏股先解釋過去。好啦，就這樣。那我們明後天如果有錄的話，再來回答大家的 QA，又有一些問題堆上來了。好啦，就這樣，掰。