歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。本集節目由台新商務卡贊助。
以往大家對於商務卡這個卡別的既定印象，是只有商務族群才用得到。那現在台新商務卡，讓平常一般消費也可以累積兌換頂級禮遇。最近週年慶檔期又遇到蘋果新機上市，大家應該有超多東西想要買。那既然都要花錢，就更要選對信用卡來刷。
台新商務卡提供多項尊榮禮遇及優惠，核卡後只要新卡首刷滿 3,000 元，就享好禮三選一，有 1,600 元刷卡金，或是藍牙耳機、無線充電臭氧紫外線殺菌盒可以選擇。消費滿台幣 2 萬元，還有再額外加碼送 2,000 元禮享券。看是家樂福、屈臣氏或是遠東 SOGO 百貨，平常買哪一間就選哪一間，都是很實用的首刷禮。
下半年疫情趨緩，大家都能開始規劃國內旅遊。台新商務卡消費滿額，就可以享頂級餐飲七五折起，還有送國內星級飯店一泊二食，北中南東部都有飯店可以選擇。如果出遊或是出差是搭高鐵，也可以升等商務車廂。累積消費最高享 3% 回饋，還有每日三小時的免費市區停車。等於說住宿、交通都直接升級，讓你無痛累積消費、升級旅遊品質，更能增添生活中的儀式感，可以說是一卡消費，全家同享。
海外購物有 2.5% 的現金回饋無上限，扣除海外交易手續費 1.5%，等於你是多賺了 1%。如果週年慶沒有買到心儀的商品，從海外網站購入也是一個好選擇，多買多賺回饋。期間限定申辦成功，首刷再抽最新的 iPad mini，連結放在下方的資訊欄，提供給所有需要的朋友。
謹慎理財，信用至上。循環利率一般消費及預借現金為 6.75% 到 15%，依電腦評等而定。預借現金的手續費是預借現金金額乘以 3%，不足 100 塊以 100 塊計算。循環利率的基準日是 104 年的 9 月 1 號。
好，那我前幾天在一個場合，跟薩泰爾的博恩，然後還有台通，就是李毅誠，我們一起見面聊天這樣。李毅誠是大學長，就他最早當爸的，第二名就是我，然後再來是博恩。博恩剛當老爸這樣，我非常恭喜他。
這三個爸爸聚在一起可以講什麼？當然就是講小朋友的照護嘛。特別是我們小朋友都還這麼小，所以就會聊說他長得多快、他吃奶是怎麼樣、他的一些習性怎麼樣、變化啊，他大概到幾個月的時候會開始會笑啊，或什麼，就類似這樣的話題。
可是我覺得這話題是蠻有趣的。比起假設你沒有小孩之前，你聊的那些話題，什麼工作、生活、感情，比起來，幹，真的聊小孩好玩太多了。
那我最近也花很多時間在看小孩相關的文章，所以我的臉書也學成了整天推小孩相關的東西給我看。那我看來看去，我發現在台灣家長群裡面，討論最多的東西其實是比較偏向學業相關的東西。
那學業這種東西，我是不好去做評論啦，因為畢竟我自己的學業並沒有說做得很好。我以前都整天在翹課，都沒有去上課什麼的。但是我自己是認同一個觀念，就是學歷確實是一個讓你翻轉階級最快且最有效的方法。
應該說一個小朋友在 23 歲以下，就是他從幼稚園到大學這段時間，念書是他 CP 值最高的東西。你說這段時間你要教他炒股、你要教他經營企業、你要教他去創業什麼，那個很難啦。但是他可以念書，他也只能念書，所以乾脆就是把書念好，然後試看看可不可以靠學歷去翻一下。
所以我覺得學歷有點像是一個憑證，然後這個憑證是證明說我值多少錢。所以前提是在於什麼？在於說你家裡是沒有什麼背景，也沒有什麼能量的，那你真的真的蠻需要學歷的，特別是你的第一份工作。那之後可能大家就會看你的表現了。之後可能你三四十歲還在講你學歷的，那就代表說你工作經驗一定沒有什麼東西可以講，你才會整天在講你的學歷這樣子。
所以我還是會灌輸我小朋友一個最基本的觀念，就是說你現在念書是最值得的東西，沒有比你在就學時間念書更值得的事情。因為你做其他事情，你出了社會之後是更好做的這樣。
可是我也不會到病態到，就像那些家長，我覺得很多那種推給我的文章，我看看，我覺得是生病的。有點像是可能家長當時自己書沒有念好吧，還是說什麼家長有念好，但是因為沒有念到點，所以他就有點希望投射在自己的小朋友身上，就是我做不到的事情，小朋友要幫我達成，就很有病這樣。
然後有些甚至是那種很凡爾賽的文章。那凡爾賽是中國用語，所以那個治語警察不要來抓我，我只是覺得這個用詞還蠻精準的這樣。我們繼續講說，有些人他要不經意地去炫富，他要不經意地，當然這不經意絕對是故意的，不經意地去講自己的優勢、自己家人的優勢，這個東西就叫做一個凡爾賽的文體。
舉例來說，我就叫我老公不要買東西給我，很煩，他又再買一台 Maserati 給我。我就叫我小朋友不要念書，念那麼多書有什麼好處、念那麼多書有什麼用，結果他又給我考了第一名回來。這個就是凡爾賽的文體這樣。
那你就會發現，有些家長就是在分享怎麼樣教育自己小朋友學習、怎麼樣培養，有些就是在那邊凡爾賽什麼的。可能大家看一看之後，就會互相產生那種競爭之情。
我就覺得這跟我小時候很像。我爸媽小時候拿我去比較的時候，一定比較痛苦，因為我爸媽是學校的老師。學校老師的小朋友，其實蠻多都還蠻會念書的，但是我是屬於不會念書那種。所以我爸媽唯一能夠炫的，就是我小時候英文很好，所以多益考很高分。小時候可能忘記哪時候就考了八九百，好像國中吧，多益八九百，然後之後就往上衝。
當然知道八九百在很多菁英的眼裡，他不覺得是什麼。我現在自己本身最後面一次考，是機師那時候考 930 吧。但其實 930 就已經大概台灣的一趴以內了。這是唯一他們可以拿出去跟大家比較的東西。
我就覺得說，因為我小時候是這樣被比較長大的，我知道說當別人的家長跑來跟我爸媽講說他們的小孩又怎麼樣怎麼樣，然後我爸媽心裡面一定是很難過的，所以他才會故意丟一句說，我小孩多益也很不錯。就是家長可能還是有他們之間的同儕壓力，他會丟個東西回去。
我之後長大之後，我就有跟我爸媽講，所以現在那些以前很屌的那些，現在哪一個賺的錢比我多？結果爸媽也沒有說什麼，他們就微笑了一下。但是我知道我爸媽那時候承受的壓力應該超大，就很多人要比較。
所以我自己的想法是，我不希望讓我小孩活在一個他要被人家拿去比較的生活裡面。你要比較，你們自己去比好不好？如果我要跟別人比較，我們到底誰賺比較多錢，就這樣，你家長自己比。你為什麼要把小朋友扯進來？
所以我看到很多文章，我覺得他就是把小朋友當成是一個軍備競賽的感覺。誰養的小孩比較厲害、誰養的鬥犬比較厲害、誰的蟋蟀比較厲害，我們現在怎麼樣去養這個蟋蟀，蟋蟀的競爭力比較好。你把你小孩當成那樣的東西。
根據我自己的經驗，因為畢竟我的出身就是一個私立學校。可是後來我去考機師的時候，我的同事就很多是所謂的學霸，就最頂尖的，什麼台大研所第一名，超級高級人士這樣。後來在做投資之後，其實身邊也是有那種很強大的人。
我觀察到一個特點，其實很強大的人，一般來說他們家庭都很不錯。你一定會講說阿扁那是三級貧戶，他生一個阿扁，那個機率超低。三級貧戶裡面要出一個阿扁，機率超幹低。可是家裡很不錯的，就像人家講說什麼台大的學生一大堆，就是他們家庭的水平就比其他學校都來得好，就比較有錢。
我覺得這是有一定程度影響，因為你小朋友在擔心的東西，就跟其他小朋友在擔心的東西不一樣了。其他小朋友可能還要擔心說下一餐在哪裡，那你的小朋友基本上已經不用擔心衣食相關的問題了，他更可以去發展他的興趣這樣。
所以我覺得你與其去拿小孩來比較，你不如家長自己努力一點。你只要家長夠會賺錢，家庭維持得很好，就算不一定會賺錢，可是花很多時間陪小朋友，你的小朋友就會贏在起跑點。我覺得真的差在這，而不是說什麼小朋友到底有沒有很認真去念書、有沒有真的把他送去哪一個什麼才藝班還是什麼補習班，把他的潛力逼出來，我覺得那都是次要。
但如果我自己要來寫這些文章，就怎麼樣育兒的話，或是我想要看的文章，會比較偏向於我希望說大家可以教我說，怎麼樣可以把這些小孩真正的潛力給激發出來。這邊講的不是念書，我很希望小孩子可以成為那種非傳統僱傭關係裡面的東西。舉例來說，他可以成為一個歌手、一個畫家、一個作家，或是一個 YouTube 創作者。我會比較希望我小孩，他先往這個方向去嘗試。
或是說就算他在維持學業的過程中，他應該要嘗試這種，就是我們講，套一句台通上一集我們 QA 講到那種下檔風險是有限的。就你成為一個作家，你下檔風險是什麼？你沒有什麼風險，可是你有可能會變成 J.K. Rowling 之類的。你想成為一個歌手，你下檔風險是什麼？可能就是買一把吉他浪費錢，學了一點才藝這樣，可是上檔搞不好你變 John Mayer 之類的。
我會希望我的小朋友就是他去嘗試一些這種下檔風險有限，可是上檔超大的。因為你說一般的僱傭關係，就算你做到上班族的頂好了，你繳稅又繳 40% 出去，那很可怕。就算你薪水超級高，40% 繳出去，而且你最終你還是聽令於別人。當然這個社會就是老大上面一定還有老大的老大，不過我就希望說他可以盡可能地跳脫這種僱傭關係這樣。
我覺得很不錯的例子，就是像我很喜歡 Kings of Leon 這個里昂王族這個樂團，他們就是四兄弟，Followill 兄弟 Nathan、Caleb、Jared 跟 Matthew。還有 Billie Eilish，這應該大家也是很喜歡。Billie Eilish 她的本名並不是 Eilish，last name 並不是 Eilish，而是 O'Connell 這樣，跟她的哥哥兩個都是很厲害的音樂人。或者是像這個 Bee Gees，Gibb 兄弟，他們有三兄弟，那也都是很厲害的音樂人。或是台灣的張菲、費玉清，然後跟那個恆述法師。恆述法師以前也是音樂人，他只是後來就出家當法師。
我覺得這個很酷。其實我會希望更多的東西在討論說，我們怎麼樣真正地去激發小朋友在影視、音樂，或是創作什麼的，這些的想像力。因為這些東西才是就下檔有限，可是上檔是無限大、超級大的。
可是你說一般的上班族，對啦，上班族對我來說，如果我的小朋友最後面他真的沒有辦法成為我剛剛講的這些真的是很少數、很有天分的人，那他真的要去當上班族的話，其實對我來說上班族就都一樣啦。我不會覺得說哪一個上班族是比較高級或是比較低級，幹，你們都是拿薪水的嘛。
所以我的看法是這樣，就覺得如果你真的要去比小朋友，其實不如直接去比家長。小朋友是無辜的，不要再把小朋友拿進軍備競賽裡面比較了。
好，那接下來我們就來聊一下上一集最後面有人問我塔雷伯嘛。那我就說塔雷伯的一些 buzzword，就你很常聽到什麼黑天鵝、槓鈴策略、反脆弱什麼的那些東西，我實際上是有拿在自己的交易使用，而且拿在生活中當一個思考的框架跟模型來用，我覺得是很不錯的。
那當然塔雷伯的交易，實際上要拿去市場上做，可能未必是一件好事。就像我提到有很多基金可能就是照他的這個論述，然後去做了這樣的配置，最後面就發現說賠到爛掉了。因為市場上發生一些所謂的這種低機率，但造成極大破壞的事情，畢竟就是市場中的少數，所以你可能撐不到崩盤，你就先把你基金的 AUM 整個給賠掉了。
所以你直接拿去交易做，我覺得是不建議。但是如果說你可以把這個思維模型拿進去生活，或是你的買賣裡面當成一個輔助的話，那可能是蠻有用的。
舉例來說，剛剛前面如果我常跟大家講，大概就是我對小孩培養的一個看法。其實某種程度來說，我的想法就是印證了塔雷伯講的這個槓鈴策略。
怎麼說？槓鈴策略，我們之前應該跟大家講過很多次。就是說你九成的東西是要放一個相對保守的東西，那一成的東西你要去追求強大的波動性。所以按照塔雷伯的一個設計，我們可以說九成的東西我們去買債券的 ETF，因為是穩到不行的。可是，一成的錢我們就可以拿去買所謂的選擇權，因為選擇權下檔最多最多就是歸零，你不會有超額損失的一個產生。
也就是說，像你這一成的錢，你不可以拿去買期貨，因為你買期貨的話，今天假設遇到一個極端的行情，你是可能會產生這種所謂我們講 overloss。就如果說你有開到槓桿的話，那你可能會有超額損失，就是你這個錢賠不夠，你還要再從別一邊拿錢回來補，那這個就不對了。
你要去找一個就是，舉例來說，如果你是使用期貨，那你可能也就是完全沒有開到槓桿，就是你該放多少錢、合約價值是多少，你就放多少錢。那這樣子不會產生超額的損失的話，就可以符合就是反脆弱，或者說是槓鈴策略的一個設計。
那九成的東西去放債券 ETF，一成可能拿去買選擇權，這就是一種。那或者是更追求一些高風險，就是你風險耐受度更高、你可以追求更高報酬的人，可能九成的錢放大盤市值型 ETF，那一成的錢他可能拿去放加密貨幣或是選擇權。這是有很多變化的，就是你可以把這個九跟一去翻。
就記得，就是天秤的兩端，一個是極端保險的，那一個是極端有風險的，只是下檔是有限的，這個就可以拿來使用。
那在小孩的養育上，其實我覺得就是這樣。九成去做一個風險很低的東西，念書就是感覺沒有風險，他日常在做的事情。所以九成的時間拿去上學、念書，或是學業相關的東西沒問題。那一成的時間，我就希望我的小孩子去做一些下檔有限，可是上檔可能是無限大的。踢足球踢一踢搞不好變成 Messi，打棒球打一打搞不好變大谷翔平，唱歌唱一唱搞不好變 John Mayer 之類的。
但是下檔風險就有限。他不會因為說他去踢足球，他就損失掉什麼。就是可能少掉一些時間，然後可能花錢買一個球鞋、送他去足球俱樂部，賠掉一點錢，那個就小錢。
所以比起來，就是用九一去配置。他大多數的時間還是花在他的學業上，可能就沒有什麼太大的問題。所以這就是一個槓鈴策略的實踐，就是一個我覺得反脆弱的配置。就是小朋友他在穩定之中，同時他是有機會去追求一個極高的報酬率。
舉例來說，就是可能我的小朋友未必可以這樣，但他人生如果可以重來一千次的話，搞不好就被他賽到。所以我們用一個大數法則來講，今天如果是有十萬個小朋友都做這樣的配置，就九成的時間去做學業的東西，一成的時間去做課外的東西，你會發現說一定會有小朋友就是成為我們講的那種非常有天分，然後可能他的音樂或是影視，或是體育相關的潛能被激發出來，最後面在這邊賺的錢，是遠大遠大於他可能本來學業那邊的天花板的。
所以這就是一個槓鈴策略的實踐。所以說你會很驚訝地發現，很多我們在教育市場裡面用的一些心法，比方說你可能看查理蒙格、巴菲特寫給股東的信裡面的一些論述，或者說他提到什麼信任邊際，或是 Seth Klarman 提到的安全邊際，以及現在我跟大家分享塔雷伯講的黑天鵝、槓鈴策略什麼，其實它很多都可以拿到現實生活去使用。
我覺得蠻合理的，因為股市裡面的很多波動其實就是人性所造成的。舉例來說，可能幾個月前大家在講說世界上的壞消息有多少，一路到現在一大堆鬼故事。但是當台股跟美股突然升起了，突然暴漲了這樣，這些壞消息都不見了。一瞬間你去查新聞，就剩下好消息。但是如果兩天後再跌回去，那些壞消息就被拿出來講了。所以它就是一個人性的展現。
就是股票市場好像沒有一個中間值，沒有一個所謂大家很冷靜的時候。要嘛就是極度的悲觀，要嘛就是極度的樂觀。所以在隨波逐流之間，除非你可以靠隨波逐流賺到錢，不然其實如果說你是完全漫無目的地去隨波逐流，很多時候就是你可能就是市場裡面的韭菜，就是你會被提款這樣子。
那這很多心法拿到現實生活中是可以用的，那在交易裡面其實也是可以用的。雖然說如果你看 AQR 的 research，你會發現說塔雷伯的這一套方法，在很多所謂的這種末日基金裡面，他們用塔雷伯的想法，反正我去押崩盤、我去押一個小機率，但是可能造成極大破壞的事件，定期就去付出權利金，然後最後面發現說把整個資產都賠掉。你直接照抄的話，可能會出這樣的問題。
所以也是我們上一集跟大家講的，就是你盡信書不如無書。你當然不可以直接照抄，你直接照抄應該是不會有太好的下場。因為雖然說歷史會不停地重複，可是它可能會用不同的方式去重複。就是可能人類就是一直在追求自我毀滅，可是每次自我毀滅，可能都是用不一樣的方式在自我毀滅，類似這樣子。
如果說我們今天拿進交易裡面用，其實你會發現簡單得不可思議。搞不好其實很多人，你日常就已經在用，就是塔雷伯提到的 fat tail 跟 thick tail 的事件。
那說到這個所謂的 fat tail 跟 thick tail，就是我們剛剛強調的小機率事件發生的時候，可能造成極大的破壞。然後以及因為一些沒有想像到的事件，然後去推升，讓這些本來看起來機率很小的事情，突然可以無限地放大。那這就是所謂的厚尾，或是肥尾。
那這個東西，其實很多人日常就在做了。其實你在追突破，跟你空在跌破，你就是在實踐一個我覺得就是我們稱 fat tail 或是 thick tail 的事件。
好，舉例來說，有一個指標可以幫助大家了解我在講什麼。有一個技術指標叫做布林通道，Bollinger Bands。它是由 John Bollinger 在 80 年代提出來的一個技術分析。這個技術指標其實裡面的參數都可以自己定義，只是一般典型的定義是這樣：中間的均線中軸，它會抓 20 日的 moving average，也就是月線。那上面的那一條上緣，跟下面的這個下緣，分別是加兩個標準差跟減兩個標準差。所以這個就是在常態分布裡面，95% 的機率股價會落在上下正負兩個標準差之間，那 5% 的機率就是它會跳出上下的兩個標準差之間。
所以當你今天把布林通道打開來。
套在一個盤整中的股票，你就會發現股價就真的在上下的兩個軌道之間跳動。直到突然往上井噴，摸到了上軌，然後你會發現這個布林通道會打開來；或者說往下跌破，撞到了這個布林通道的下軌，然後布林通道會打開來。這時候就是可能會去挑戰小機率的事件。
但是要跟大家強調，未必說它去撞到下軌或是上軌，它就一定會突破，或是它一定會跌破。因為有時候人家講假跌破或是假突破。但是這個其實就是某種程度去實踐塔雷伯講的黑天鵝、fat tail 跟 thick tail 事件。
只是黑天鵝我們會想成是很不好的事件，就是今天可能股市崩盤或什麼的。可是今天如果把它反過來想，白天鵝，突然一隻天鵝飛出來，充滿了好消息，可能就是一家公司突然有超強的催化劑，或是說突然接到一個大單，或是說他們總部下面挖到石油、挖到外星人的飛船之類的，價值突然地驟升。所以它跳脫了它本來常態分布下 95% 股價會落在的位置，然後就一路頂著上軌往上衝了。
所以這個其實就是一個 fat tail 跟 thick tail。所以如果你聽得懂我到這邊在講什麼的話，你就可以發現說，你是可以直接把塔雷伯的策略用在交易裡面的。就是你追突破，然後你空在跌破，這個就是在實踐塔雷伯講的東西。在我的看法，我覺得這個就是一模一樣的事情。
只是很重要，就是你的資金分布。因為你不是說你每次去追突破，或是你去空在跌破，你就一定會有大行情產生。就如同說那些很多去效仿塔雷伯講的策略的人，最後面他們就把他錢都賠光了，因為不是每年都會有崩盤。
就像突破，不是每年都會有像長榮、陽明、萬海，或是每年的那些超級傳奇飆股，以前的漢磊、國巨什麼，不是每年都會有這種巨大行情的產生。可是當你今天只要押到一次的巨大行情，你可以把之前賠掉的好幾次全部都賺回來。
所以這就有點像是塔雷伯他自己本來一直付出深度價外選擇權的一個 premium，然後不停地吃歸零糕。可是他那時候押到了一個，就是 80 年代的崩盤，那就成功地在那邊賺到超多錢。所以是一樣的道理。
其實塔雷伯的策略就是在教大家追突破，或是說空跌破，就是一模一樣。就是可能市場上前陣子超紅的動能策略，我覺得跟塔雷伯策略它是可以相互呼應的。
這邊還是要跟大家講一個最大的差別在哪。就是一般人追突破跟空跌破，跟塔雷伯就是他去賭黑天鵝事件，它最大的差別在哪？差別在於其實就是工具的不同。因為塔雷伯他使用的是選擇權。
選擇權根據 Black-Scholes，就是選擇權定價的算式裡面，如果我們今天看到市場的波動變大，選擇權的價格 premium 它就會變貴。選擇權價格就變貴。當然其實有另外一個說法，反過來是講說，其實你根本不用太專注於選擇權的定價，因為其實選擇權它也是被交易出來的。你看到的報價是被交易出來的。當波動變大，很自然地避險的需求增加了，或者賭這個行情變大的需求增加了，所以自然選擇權價格就被往上推。
所以以塔雷伯的策略，跟我們一般去追突破跟跌破，它最大的差別在於說，因為他是使用選擇權，所以如果他今天在突破或是跌破之後才去尻選擇權，其實他可以賺到的報酬就已經相當程度地被縮小了。因為當大波動已經產生的時候，選擇權價格會變得很貴。
所以塔雷伯的做法比較像是超前部署，就是他在行情還沒有變化的時候，他就先率先地買進深度價外的 put，或是深度價外的 call。它不是用 call，它是用 put，它先率先布局了。
所以有點像真的要套用他的案例的話，就是你去找一個盤整中的股票，最好是找那種跟壓路機壓過一樣，就是完全停在那的股票，然後你就先去押一個方向，看你要買進還是你要放空，然後之後你就等待行情的發生。
所以你也可以把剛剛前面布林指標的這個拿進去你挑到的股票裡面，看它可不可以協助你判斷。反正就是要上下軌之間，然後你就可以把剛剛前面布林指標的壓縮、然後不會動的那種，你就可以提早，就你按照塔雷伯的方法，就是你提早買進在那邊等。只是你搞不好一等就兩年之類的，等中鋼的。
其實你知道，過了這兩年之後，我已經不太敢把很多東西說死了。以前我會講說你去買中華電信、買中鋼，你跟買一個死人股票一樣，就很穩嘛，它不會動，它停在那邊。可是中鋼今年飆起來了。所以會不會中華電信他媽突然有一天也飆起來了？我不知道啦。
但是如果說你押到了一個這種所謂的 fat tail、厚尾事件，就是你回到幾年前，你跟大家講說中鋼會飆，沒有人會相信你；你跟大家講說長榮、萬海會飆，沒有人會相信你。貨櫃航運就是以前怎麼講，就是你在玩航運的人，大家比較喜歡玩散裝，因為貨櫃航運沒有什麼行情，就是它屬於比較慘的一個產業。可是在今年，我們就看到貨櫃航運翻了二十幾倍。
這個就是我們講的厚尾事件，就是非常小機率，但是當今天遇到一個疫情造成的一個壓力，導致說可能本來 2020 年沒有拉貨的，突然變成要緊急拉貨，突然需求驟升，那一瞬間供不應求，所以造成就是我們講黑天鵝事件。因為這可能是你在 2019、2018，你根本不會想到這樣的東西。它是你想像不到的事情，就是它額外產生了一個新的動能，然後這個新的動能造成了這樣的破壞。
所以如果說你當時是按照它的策略，看到它都不會動，它停在這邊盤整，我就先買進來在那邊等待，搞不好你就有機會賽到這樣的東西。但是更高的機會就是，畢竟 95% 的機率它就是停在這個上下軌之間。
於是比較進階的版本，就是最終你如果是追求資金效率的人，就會選擇它今天有去挑戰上軌的時候我就追，我發現是假的我就把它砍掉；如果今天是真的，那我就跟著搭船。只是這個策略就如同我們跟大家強調的，前陣子可能很強，可是在這陣子如果你使用這個策略的，你真的是被打成狗。我相信如果這陣子做動能策略的，應該都覺得很悶，這是一定的。
那跟市況也是有相當程度的影響。就是我們舉例來說，如果塔雷伯今天不是在 80 年代那時候出生，他假設是在金融海嘯之後，然後才進入市場，去操作他做的方法的話，他搞不好根本就沒有機會紅起來。
那還記得上一次的書裡面有提到隨機騙局，就他自己講到什麼隨機騙局，就很多東西是機率什麼。他自己也是隨機騙局的一種，就是這麼多基金在學你，這麼多你的信仰者在學你的方法，可是一大堆人賠到脫褲，可是就你紅起來。所以我覺得有時候蠻諷刺的，東西就是這樣。
也是我們跟大家提到說，你不要幻想說你看了那個一本到書就可以變得跟他一樣，因為這個就像他自己提到的，這就是一個隨機騙局。所以他其實自己也是一個隨機騙局，在我的看法是這樣。
好的，我們這一節先聊到這邊，我們接著進入 Q&A 的部分。
第一位 Brian100806，他說韭菜拼盤好吃嗎？
「癌大你好，熊佛熊佛。小弟是小資打工仔，想詢問癌大關於價值陷阱的問題。例如說最近有檔金融股，我用今年度預估的前年差 EPS 算出來，它的合理價是 75 塊左右，於是在股價看到 75 就開始布局。結果股價後來又繼續盤跌下去，離合理股價越來越遠。這樣我就想說，是不是要再設個 10% 左右往下的安全邊際，再開始布局，是不是比較不會套在前一波的山坡上呢？還是我應該轉換一下心態，尊重市場的大趨勢，改成右側交易，在市場下跌時自己的心情比較不會患得患失？感謝癌大，祝福癌大一家身體健康、萬事平安，秋口持續幹你娘。」
好，你要把左側換成右側，其實不是那麼簡單的事情。我建議你就是你做個防呆吧，可能一個帳號這樣做，另外一個帳號那樣做，然後比方績效要怎麼樣再說。它不是說換就換這麼簡單。
所以左側交易就是越跌越買，右側交易就是我今天買進之後，我第二單一定要買比第一單還貴。就是如果說我第二單是買得比第一單還要便宜的話，代表我在凹單。所以它是完全不一樣的思維。
那我覺得都要先試一下，之後才知道自己可不可以做。那再來就是你講說你有算安全邊際，安全邊際應該是在你投入前就要算的。你不可以說它往下跌，然後你才在抓安全邊際，這怪怪的。
應該是說，比方說你剛剛講這個合理價 75 塊，所以你安全邊際抓 20% 的話，那不就是往下再算 15 塊嗎？就 60 塊，你從 60 塊再開始買，這就是所謂的安全邊際的一個觀念。所以你不可以等到你已經買進之後，那你才去設安全邊際，這很奇怪。
那再來就是價值陷阱的問題。價值陷阱的意思就是說，今年賺得到的錢未必明年賺得到。但是很多人可能會看到因為今年賺很多錢，所以他就在自己的腦中腦補說明年成長率，你看過去成長率都是這樣，於是明年也會繼續成長什麼的，就是人家講的新常態。
你很常聽到某某產業有什麼新常態，什麼貨櫃輪有新常態、MCU 有新常態、什麼有新常態。可是在資本主義的社會裡面，我覺得幾乎是沒有什麼新常態存在的空間。就是如果你今天開始賺到一個暴利，就是你突然有一個超級暴利的獲利，然後跟超級大的一個毛利的躍升，其實很快地都會有挑戰者出來。
就一定會有其他船商開始造船，那一定有其他的 IDM 會開始去擴產，因為他發現這東西好賺，大家就會想要來搶。這就是資本主義的社會。所以那個循環會像是今天一個東西毛利很高、很賺錢，然後突然就一大堆競爭者加入，然後毛利就變低。低到後來一定會有人倒掉，然後倒掉之後，可能就開始供不應求，又回到了毛利上升的一個循環，就會長這個樣子。
所以價值陷阱的意思就是說，你可能看到一個東西他過去很賺錢，可是你就腦補說他未來也會很賺錢。可是未來其實是不賺錢的，然後你用過去賺錢的東西來給他一個估值，這就一定會錯得離譜。所以這就是所謂的價值陷阱，大概是這樣。
好，下面一位四星三下的自酒說，Mike Cosmo 主委好，想問主委對於比特幣跟以太幣未來的展望有什麼看法，祝福主委全家以及所有聽眾身體健康，謝謝主委。
當然就希望它可以在生活中有更多的運用。基本上它就是挑戰法幣。就如果說今天有一個幣可以通用全球，那有超低的成本去做轉換，可以在全球使用的話，我當然樂見其成。只是我不覺得全球央行會這樣就放行它，所以應該之後還是會有很多監管的關卡。
最主要就是現實生活中的一些企業會不會採用，特斯拉、亞馬遜，如果大家都採用的話，那當然這東西可能就可以很快速地加速。但我有時候覺得比特幣跟以太幣有一點惡趣味，你知道嗎？就是他一直強調說自己是去中心化，有點叛逆，然後在這一圈的從業人員，很多人就會有點那種鄙視外面的所謂傳統金融仔。
你知道其實最早我在創一個比特幣的 Telegram 的時候，就有人講說什麼傳統金融仔要來講比特幣。沒有啦，其實我只是創一個地方給大家討論。然後很多在參與的可能是年輕人吧，他講話就很衝這樣子。
那最近發生比較有趣的事情就是說，比特幣的期貨 ETF 之後就可以開始上交易所去交易了，那於是就可能刺激了比特幣大漲。我覺得很好笑，就是如果這個東西是想要完全地跳脫所謂的去中心化，想要跳脫監管，想要跳脫所謂的各國邪惡的央行印鈔，然後導致我們的購買力持續下降或什麼的，可是後面它還是慢慢地去往就是所謂中心化的東西去靠。
很多當時看起來很叛逆的人，我去觀察他們的一些動態嘛，可是他們看到這個，他們也覺得這個是超級大的好消息。這對我來說是一個惡趣味，你知道嗎？就是大家講說我今天要做一個什麼去中心化的東西，就有點像是很多電影裡面演的啦，就是帶領人民起來反抗的時候，要創造一個新世界，最後面他就成為下一個國王，就類似這樣的東西。
所以對於這個東西的前景怎麼樣看待，就是我很樂觀地看待這種所謂加密貨幣的發展。而且如果說它是真的可以之後在各地都被採用的話，我不排除把我的很多資產直接換成加密貨幣，這當然沒問題。不過我個人認為在監管的路上，應該是有很多路要走。
然後它其實有很多的變體，就不是像大家想像的比特幣、以太幣。現在有很多好玩的東西。好，舉例來說像什麼 GameFi，就是最近很紅的，就把遊戲裡面的道具 NFT 化。可是這個東西我必須得說，好幾年前就有人在講這件事情，只是他不是在講 NFT，他不是在講 Metaverse，不是在用這些很酷的字。
就是那時候在玩 GTA5 線上版的玩家，其實就很希望 R 星，就是 Rockstar Games，他們可以讓大家，因為我五代我課一堆金，我已經買了一大堆鯊魚卡了，我不希望說你後來出六代，有東西就沒了。所以他希望說，可能我們就把 GTA Online 變成一個獨立的世界，就獨立於第五代、第六代的東西，就把它加進去，變成一個新地圖之類的模組，直接上面更新什麼。
可是 R 星那邊其實就不太想要這件事情。很簡單嘛，因為我今天如果說我重新打掉重來，就是你說玩家你第五代課金了，你之後到第六代還要再課金一次。這個對遊戲公司來講，這才是好事，因為我可以賺兩次錢的東西，我幹嘛只要賺一次。
所以其實很多加密貨幣他們講的那些理想世界，不然怎麼就讓我想到有一點很社會主義那種味道，就是他們想要建構一個看起來很理想的東西，可是他們其實忘記了裡面只有一種，就是裡面之中的很多人是有貪念的。
不過當然，我覺得這東西是有轉機的。舉例來說，突然就有一個遊戲商可以開發 3A 大作的，然後他願意接受這樣的一個模式，這個勢必會壓縮到他很多的獲利空間，就傳統我們想像的獲利空間。他如果願意去做這樣的挑戰跟嘗試，或是我很常提到就是各個企業願意去接納這個付款的方式的話，我覺得對於整個產業會造成很大的變化。
所以我目前的看法是抱持一個觀望，就是我看好這個東西未來的發展，那我希望它會有。但是如果你說我要建議我的聽眾進去嗎？我覺得不會。我知道現在有很多的粉專開始在帶他們的追蹤者，或什麼想要進入幣圈什麼的，但是我自己是覺得，如果說你今天在股票做得好好的，你不要想要亂換市場，隔行如隔山。
就怎麼講，你在股票市場做得好好的，你也不會想要幻想說我今天要去別的市場。我這邊做得好好的，我要放大獲利，我就加槓桿就好。就你換去別的東西，你未必可以比較賺錢，而且要投入的心力是很多的，所以還是要小心。因為我知道現在很多人開始往那個圈子去靠，那 NFT 你可能聽到很多賺的例子，可是其實死掉的人是超級超級多的，這可能是大家要小心的。
下面有蠟筆困困，他說秋秋唸我，車用美股解惑。那股癌大大好，我是新加入的大學生聽眾，最近幾集常常會聽到癌大提到車用電子這個趨勢，所以想詢問會推薦 IDRV 或是 DRIV 這個 ETF 嗎？還是說乾脆存久一點，直上特斯拉？感謝股癌大大解惑，祝每天開心。
這兩個 ETF 其實蠻紅的，一個是 iShares 出的，那一個是 Global X 出的，兩個都是車用相關 ETF。那我記得成分股裡面，好像第一大都是特斯拉，然後第二大一個是 AMD，一個是 NVIDIA。擺 AMD 在第二大，我覺得很奇怪；你擺 NVIDIA 在第二大，我覺得還 OK。
所以主題 ETF 的問題，其實最大都是你根本不知道便當夾什麼。就算說你知道，就像我們這樣會去查，它未必夾的菜是你要的，所以你幹嘛要讓它幫你夾，你自己配就好。你自己配還沒有管理費的問題。
所以如果你對於這個產業不是很了解的話，你是可以考慮這樣子的 ETF，然後給人家課一點管理費，那也沒多少，0.6%。對於一些很極端的指數投資人可能覺得很貴，但我覺得其實也還好啦。
那如果說你是夠了解的，像我就覺得為什麼你會把 AMD 擺在第二大，怪怪的，應該是擺 NVIDIA 才對。所以如果你自己有一點想法的話，還是用配置去做，就自己去配置。如果沒有想法，直接買 ETF 也是可以，就是相對保守一點。
那你說直接買特斯拉可不可以？也是可以。直接買特斯拉，就變成你的勝敗就是跟特斯拉這家公司，心臟可能就要大一點這樣。買 ETF 至少是好幾家公司包在一起給你，所以相對波動比較不會這麼大。但是你可能也比較不會有比方說押到飽然後噴很多，因為畢竟它是一個平均的一個報酬嘛，就是加權之後的一個報酬。所以看個人，這個絕對是看個人。
下面一位 Let's Go，他說我們雙龍村一定是大拇指的啦。那五星吹好吹滿，一定是大拇指啦。感謝癌大每週兩次的陪伴，豐富紮實的內容常常讓我上下班精神不濟時必須一直回放才跟得上。那菜雞股市做得爛爆，但有癌大當生活台聽很棒。癌大唱的珍珠美人魚忍不住刷了五次，不知道癌大現在還有時間聽歌嗎？在這裡想推薦同是 Haggane 的一首歌，是中國客家樂團九連真人的〈莫欺少年窮〉，可以 YouTube 搜尋現場表演版，魅力驚人。最後祝癌大全家平安，小主委日日安穩睡過夜，平安喜樂幸福美滿。
好，謝謝這個 Let's Go，那我去找這首歌來聽。
下面一位 YaYaYa，他說住在 2330 跟海上套房怎麼辦，還在海上漂怎麼辦，航運股是不是不太好，是否會回來呢？2330 我個人覺得還好啦，但是航運股會不會回來，我覺得是相對困難啦。
因為我其實蠻早就跟大家講說航運股是景氣循環股嘛，只是我那時候 call 太早了。我那時候問業界朋友，他們真的就跟我講說農曆年就會結束。我就在節目分享說農曆年會結束，我聽到就這樣嘛，我就如實分享嘛。然後之後後來我就被貼到 PTT 上面，就是有些人就要酸我、嗆我這樣。
然後之後後來我有一次出來跟大家警告說，還是要小心這樣的一個東西。因為畢竟這個東西跟電子股有很大的差別。因為那時候的氛圍，一大堆人講說為什麼航運不可以成為台灣的新電子股，為什麼它不可以變成主流。所以我就在發一篇文討論這件事情嘛，然後又再被轉貼出去說我在蹭什麼的，我就懶得評論了。
現在看到一堆水手死掉，其實我個人以前會覺得很高興，就是幹，你們活該，死好這樣。可是現在你就覺得，你一定有一些聽眾在船上嘛，一定有一些人受傷或什麼的嘛。
其實股票市場本來就不是在拼一個就是我到底可以賺多少錢，重點是你可以活多久啊。你今天可以暴賺，那你明天會賠光，那你跟我講你暴賺很屌，我一點都不在意啊。你跟我講說你連續五年、十年都在賺錢，這個大拇指。就算你賺得沒有很多，可是你都在賺錢，大拇指。可是你跟我講說你今年賺 200%、300%，結果你明年賠掉，那你就是一般的韭菜這樣。
所以每年飆股出現，就有很多飆股流氓，這對我們來說其實也很困擾。因為我開始錄節目其實到現在，就遇到這一次飆股流氓。但我跟你講，以後一定會遇到，因為當時我也是看到什麼漢磊、國巨在飆的時候，也是一大堆飆股流氓啊。
就是他們會開始跟你灌輸說，我覺得他是在捍衛自己的信仰。因為他可能自己很害怕這樣，所以他就要藉由批評別人來讓自己感到安心，讓他們覺得很兇啊，就是在什麼聊天室幹人或什麼的。
但是我必須得講這個東西，因為畢竟就我們一直提到，它根本沒有新常態這種東西。大家跟你講新常態、新常態，根本沒有這個東西啊。只是我那時候講太早了。如果我今天是在 200 塊發表這個言論的話，哇，我就成為神人了這樣。可是真的沒有人猜得到那個高點在哪。你猜得到的話，那你就是百年難得一見的練武奇才，沒有人猜得到啊。
可是基本的觀念就是這樣。有些東西啊，這個東西是景氣循環股，沒有什麼不能承認的啊。我自己也會炒景氣循環股啊，我自己不是講過我以前也玩散裝航運嗎？所以我沒有要攻擊誰。可是那時候就有很多人覺得，幹嘛要在攻擊別人什麼的。所以其實那個觀念都講過了。
那你說 2330 跟海運比起來，哪一個可不可以回來？2330 是我個人覺得回來機率超級高，特別是你看那什麼鬼財報。可是你說航運的話，我相信之後應該，特別是有越來越多船能開出來之後，它終究會過於平淡。就是它要回去的話，我覺得是比較難啊。但是當然你說會不會突然有一個什麼回馬槍、暴力反彈，有機會。但你說要重回高點，我個人覺得超級困難。我再次在這邊再立一個 flag。
下面一位金 X5 先生說，吵架救股市。祝你好，第一次留言是想祝福 I 群最美的天蠍座 V 生日快樂，順便趁亂告白，括號刪除線。那在此想推廣一下股癌群吵架救股市的風氣，只要在股癌群裡吵架，隔天就有很高的機率噴噴。
但最近吵架的人變少了，同溫層也越來越厚，所以想來推廣一下股癌的 Telegram。那無論是想要練習嘴砲，還是想要救自己的持股，歡迎來股癌群吵架。那舉凡性別、政治、疫苗、投資心法等議題，都歡迎大家來吵架救台股，謝謝。
那這個金 X5 先生，他講的是正確的。就我們台股群每次在吵架的時候，很高機率就是隔天就要反彈的。我覺得這跟一般韭菜的心性是有關係的。就是很多時候你會發現，當一大堆人開始停損，然後開始貼畢業文，然後開始跟大家講說賠爛了、再也不要玩股票，幹，馬上就反彈了。
就像那時候有一大堆人在美國的成長股修正的時候心灰意冷，說誰說他媽美股很好做。那時候我們的群組超多人突然冒出來，就一直在罵這個，然後貼那個乾媽乞丐圖，說誰說美股好做的，然後就說回台股。結果後來美股就開始一路漲到現在。
然後那時候回台股的人也是講說什麼，台股世界強、世界第一什麼的。然後謝金河整天在那邊發文說台股怎麼樣、多厲害超強超強。講完之後，後來台股就一路從 8 月就殺到現在這樣。所以有時候很諷刺，就這樣。就大家極度樂觀的時候就要出事了，然後大家開始很悶、要找架吵的時候，幹，行情就要回來了，這個是真的。
下面一位優讚喔，他說哭啊，美股無情下殺。那主委您好，想問聯準會縮減 QE 對美國股市有什麼影響？感謝癌大，祝全家平安，股市長紅。
當然理論上錢變少了，可能會讓資產的價格逢修正吧。但是我個人覺得，你一定不會等到什麼聯準會開始講說要去 taper、要去縮減 QE 的時候，才看到跌，搞不好現在早就跌完了，很難說。
但是我個人的傾向是，股價往往都會提早反應。就算這個東西它真的會對市場造成不管衝擊是大是小，可是都一定會提早 pricing，就是會提早去作動這樣子。
那你講說客觀上看這件事情，縮減 QE 當然它一定會對資產價格造成一些影響嘛。可是目前有趣的是，根據一些數據顯示，目前美股的估值用 forward PE 來說，幾乎啦，因為很多大權值股在那邊，它已經像是回到疫情前那樣的狀況。你就發現說，幹，美國股市真的超變態，就是他們的公司真的太會賺錢了。
所以其實股價去年到今年很多在飆，但是後來一大堆在盤嘛。在盤的這個過程之中，一大堆公司的財報獲利就追上來了。所以現在估值又有些開始回到疫情前的一個狀態了。
所以你說如果現在開始把這個銀根給收攏回去，甚至升息，你說股價會不會有什麼毀滅性的大跌？就我整個看來，目前還是看長多，因為很多企業都還是持續地有很不錯的獲利，大概是這樣。
下面大衛 ERZ，他說去年聽到現在第一次留言，五星吹爆。第一次留言，我是台中人，聽了那麼久第一次留言。剛好因為工作的關係，最近也常跑林口，上次在季節上正要到林口站留言，但是沒有被唸到，希望這次可以被唸到。哪天如果在林口遇到你跟秋口，希望可以用秋口幹你娘的姿勢合影一張。不是，秋口幹你娘是什麼姿勢，我自己都不知道。
他說相信我應該會蠻好認同的，因為朋友都說我有一個得天獨厚的雞巴臉。想詢問主委，對股票價值不超過 50 萬、出社會約兩年的菜雞，使用股票質借的看法。這會是一個不錯的額外投資方式嗎？
聽過一些財經老師介紹，透過質押好的股票貸出資金，再進行投資。例如每年 2% 到 3% 的利率，將借到的資金投入每年穩定配息 4% 到 5% 以上的股票或是 ETF，從中賺取一些價差的做法是否合宜呢？謝謝，祝福全家幸福健康快樂，小主委趕快長大成人。另外小弟本業從事 iPad 餐廳 POS 的業務推廣，林口剛好是我轄區，如果有即將開業或是已經開店的老闆有需要提供服務，歡迎 IG 搜尋 iChefDavid 私訊我，沒開店的朋友也歡迎加我朋友，謝謝。括號，珍珠美人魚真的很好聽。
OK，這個股票質借、股票質押，它是一個怎麼講，就確實是蠻多人有在做這樣的一個東西。基本上你的股票多，它又是績優股的話，可以談到的利率又更低。甚至有些我知道是可以壓在 2% 甚至更低這樣。
所以質押就是你把股票押給這種正經公司，他就會把錢給你。舉例來說，你如果是押這種很穩定的股票或是 ETF 的話，應該是可以貸到六成吧。如果是一些小飆股的話，他有時候不會讓你貸；如果是波動稍微大一點的股票，可能可以讓你貸個四成，那就看狀況。
所以他意思就是說，我今天已經買了股票，然後把股票拿去押，然後我等於說我再額外貸出一筆錢，然後再去買更多的股票。他就是某種程度地去放大槓桿。
放大槓桿這件事情到底可不可以做？就不管你是用質押還是用借錢，那個核心道理都是一樣的。因為本身這個就是去擴大你信用的一個方式。擴大信用要考慮的東西，其實並不是說這個東西報酬率是可以多少。
因為我們今天講承平時期，只有白痴，只有白痴才不會把槓桿開爆，然後把可以借的錢都借爆。假設我們可以預測說未來 20 年都是風平浪靜，只有白痴不會去借錢。可問題就是因為沒有人可以預測到這件事情。
在金融海嘯之前、在達康泡沫之前、在黑色星期一，其實當然市場上一定都是很樂觀的，大家根本不會覺得會出什麼事情。但你一定會說你現在用事後論回頭看，這個是因為那時候就是已經有房地產泡沫殺小。不是，我跟你講，如果當時真的是有什麼房地產泡沫很明顯的話，不會只有 Michael Burry 跟幾個少數人在那邊做空房地產，大銀行他們也沒有看出這樣的問題。
所以很多這種我們講黑天鵝，就是你當下根本就沒有人會注意到。或者說就算你注意到，可是你用別的方式去合理化，現在就房市很好、房市很好、大家要買房的。如果有什麼問題，就會變成是這樣子。
所以你說如果未來台股現在我們看起來都很好，台灣基本面很強、外銷超強，你說之後的兩三年一定會都一直走多頭。如果你真的很敢確定這樣的事情，你當然白痴才不借錢。但是如果說你是跟我一樣，我是不敢確定的，我真的不敢確定。
舉例來說，你這樣搞下去，然後後來台海出了一個危機，未必真的打起來，台海有相對嚴重一點的危機，股票大跌個五成、指數跌掉五成，你有借錢的你就掰了，你就直接出局了。
所以借不借錢投資股票，其實跟報酬率真的是沒有什麼太大關係，而是你有沒有信心去承擔假設說你錯了怎麼辦。你錯了，你有沒有辦法去耐住壓力？如果可以的話你再去考慮。
你再來看報酬率，報酬率是擺在第二層去思考的。第二層思考是很簡單，反正就是你質押出去的東西，利息 1 點多%、2%，你只要找比這個高的就好了。就算去買個最無腦的台灣 50 指數，可能都比這個高。所以其實要怎麼做，這是簡單的。難是難在你確定，你要確定這個才是最重要的。
下面有 3G 哥，他說彭淮南是歷史罪人嗎？感謝主委五星吹捧，聽了很久節目學了很多觀念。請問主委，你一直都說你是長線交易者，但記得你之前有提到你一個月交易稅有到幾十萬，癌大怎麼會需要這麼多交易稅，小菜雞搞不懂。另外請問一支股票借券被借到列入警示股是不是很奇怪？股癌何以借券等於要放空，這個理論成立嗎？最後請問為什麼你覺得美國升息，台灣就會升息？之前美國升，彭淮南照樣裝死。祝主委一家平安健康，小主委長大不要假會，感謝。
這 3G 哥，好，那一個一個回答。首先他講說我是偏長線交易的，那為什麼會有這麼多的交易稅？因為我之前有在 Telegram 貼給大家看，基本上交易稅可能一年就繳掉了幾百萬這樣子。
那為什麼繳掉這麼多交易稅？很簡單，因為我在美股真的是做長線，可是在台股偏比較中短線，甚至有時候會做一些比較不好說，反正就是偏很短的操作。因為這個操作會受到刷出很大的交易量，那這交易量可能刷起來是 10 億、20 億這樣子，所以整個這個交易稅要繳出去的錢就變很多。所以是看市場。
就是在美國這邊真的是抱比較長線，就至少比較短的三個月、六個月差不多。但是台股比較短的，有時候五天就走了，就是我覺得看錯我就砍掉了。所以當今天投入的金額又很大，那周轉率又很高的話，當然你繳出去的稅就會高。
然後再來就是說，有一個股票借券被借到列入警示股是不是很奇怪，是合一。那合一這家公司，我覺得比較有趣的是，追蹤籌碼的朋友有發現說有一個分點，這個分點是還蠻厲害的分點。就是說好像上一波也是這個分點買進之後就開始漲什麼的。
但一樣，不要把這邊當報牌台，拜託。我是分享一個我聽到的一個蠻有趣的事情這樣。那借券是不是就是要放空？未必啦。如果說借券賣出，那就是放空；借券未必是要放空。但是如果是借券賣出，那一定就是要放空，這是法規放空的方式。
然後再來就是說，為什麼我覺得美國升息、台灣就升息？我沒有說一定會升息，就是說目前如果說美國看到就是有升息的狀況產生的話，你看很多新興市場因為他為了怕錢整個被吸走，所以他就必須要配合去做升息這樣。
那我上一集不是提到說，台灣的體質算相對好的，所以未必會跟，最主要是看 CPI。那你說彭淮南是不是裝死、歷史罪人什麼的，其實我覺得也未必，看你有什麼角度去看他。
就你莫名其妙，當然不會沒事就要升息。因為我知道外面有一個說法是說，台灣應該要升息去打房。但是升息這個東西，它不是只影響到房市。因為很多人是對於高房價這個事情深痛惡絕，所以他希望說用任何方式就是要把房價打下去。但是你升息一升之後，企業借貸的成本也變高，那很多的問題都會隨之去產生，那你的房貸也會變高，什麼都會變高。
那他也不是說你沒事就要去升息。其實最主要是盯台灣的 CPI。那台灣的 CPI 假設都控得好好的，那幹嘛要升息？所以這個完全是看你有什麼樣的角度去解釋。就如果說你真的是很討厭房地產，真的太貴太貴，那你一定會覺得說幹嘛不升息，最好是毀滅大家，最好是一半的屋主直接去死之類的，那房價就便宜了嘛。
可是如果說你是用比較，我自己覺得比較相對客觀的角度去看的話，就是台灣真的有必要大砲打小鳥去升息嗎？那個其實還是要先看說，我們目前實際上台灣有沒有發生嚴重的比方說通膨之類的。有這樣的問題的話，那你說看到升息，我覺得可以期待。因為美國在升息之後，你就看到新興市場的國家從巴西、俄羅斯就在跟了嘛，所以韓國跟台灣搞不好也會跟，這是可以期待的，但是並不是說絕對會發生。
大概是這樣。好，那這期節目先聊到這邊，就這樣，掰。