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前天央行又升息了半碼，加上上次的一碼，所以總共是一碼半。這對大家的房貸應該會有一定程度的影響，很快你就會收到簡訊通知你。所以還是要再次提醒大家，要規劃好，直到升息循環結束之前，我們目前是看 2023 的下半年，你可能都會一直看到這樣的狀況，所以這個金流一定要尬得過去。
但是這次升息半碼，算是已經低於很多人的預期。市面上的投信首席經濟學家或一些分析師，大多數人是看 25 到 37.5 個 basis points，就是一碼到一碼半之間。因為他們知道聯準會可能會升 2 到 3 碼，所以央行應該也會跟著去跟進。但我們沒有辦法像美國這樣拉，因為本來台灣的利率就是長期偏低，也不是說什麼台灣故意還怎麼樣，這就是我們環境的問題，並沒有像大家想像的那樣。
所以這兩次我在想，金控下面的債券交易員應該非常痛苦，因為兩次都跟大家的預期不一樣，就是央行都給你很多驚喜。我覺得政府現在的態度滿明顯的，上一次很鷹，這次稍微收容一點，也沒有像大家預期那樣，開出對房地產的一些信用管制新措施等等，應該是覺得目前這樣就先夠了。
我覺得政府現在是很大力地去壓制油跟電的價格。其實這有一點像當年陳水扁跟馬英九時代，陳水扁一直壓壓壓，然後壓到馬英九就壓不住了，所以馬英九就油電雙漲。那時候很多人罵他，但其實馬英九在做的事情，就是讓東西回歸市場機制。只是必須得說，他運氣也不好，因為他剛油電雙漲之後，原物料價格就下去了。
所以其實你要去控制原物料價格，本身就是一個很痛苦的事情。因為如果你全部吞下來，假設這次不一樣，假設油直接噴到 150，那中油可能就真的破產了。但如果說你已經吞一陣子了，然後突然打開來，結果原物料價格下去，那你又對台灣的物價造成很大的衝擊。所以我的理念一直都是覺得，反正就是不要有太多控管。你不要控管，就不會有後面這些問題。
但是台灣人可能又受不了，政府爛什麼的，就會開始罵說為什麼這個價格在漲或什麼的。但其實如果你問一下歐洲的朋友就知道，他們對於能源價格調上調下，很自然、很習慣這件事情，就是去反映市場機制。但台灣就是有做一個緩衝的這些動作，所以可能就讓大家很習慣於說，政府應該要對這些東西負責。我覺得這是雙面刃，當然如果平常都拗得過去的話，這有點類似一個蓄洪池，它幫你坦過去。可是假設哪一次拗不過去，我想像就覺得很可怕，這應該會對台灣經濟造成一定程度的衝擊跟影響。
目前看起來，台灣的央行並沒有繼續走很鷹派的角度。對市場來說，可能大家期待的是說，台灣只有升半碼、美國升三碼，那是不是錢全部會跑回去美國？我覺得這個要看你用什麼角度去解釋。如果你用絕對數字看，你當然會這樣想像。可是如果回到疫情之前，台灣是幾碼、美國是幾碼，這個狀況去做比較的話，你就會發現，其實台灣這次已經算很激進了。我們是上一次升息就直接拉回疫情前，然後美國還在那邊慢慢調，所以我們已經算是比他們相對激進了。
到底市場會怎麼樣反應，我覺得還是去觀察美元對台幣的匯率，然後去看 DXY，也就是美元指數的變化。理論上來看，美台利差的擴大應該是不利於台幣，理論上是這樣子。但是我覺得還是要稍微看一下，因為很多東西真的會跟理論不一樣。所以我們先看台幣會不會真的往 30 靠攏，或是直接打破 30。
如果趨勢再一次建立，開始繼續創高的話，我覺得就可以期待會有更多外資去拋售他們在台灣的資產，然後回到美國，或是回到海外一些利率比較好的地方。這可能是可以看到的。那就要去注意一下權值股會不會再有進一步的估值下調。我覺得這是比較差的劇本。假設這樣子發生的話，你要知道它其實不是針對你，也不是針對你的公司，也不是不喜歡台灣，就是單純因為那邊的狀況更好、利息更好，所以我把錢都抽回去。
如果說發生的話，那就要去期待我們的大科技股可能會再蒙受一次打擊，這個是大家要稍微注意一下的。但也未必，反正你就先去盯一下美元對台幣的走勢就好。如同我們上一集有跟大家分享到 Stanley Druckenmiller 提到，他會去空 DXY，就是去空美元指數期貨，他覺得美元不應該要這麼強。所以還是有人去看空美元。不是說今天他們一直在升，利差放大，所有的錢就一定會那樣跑，沒有這麼簡單。因為如果真的都像大家想像得這麼明確、這麼簡單的話，那每個人都會發財。很多東西真的不會跟大家想的完全一模一樣。
像前陣子可能大家覺得原油就是一個無敵的東西，Jim Cramer 也開金口，在他的 Twitter 上面跟大家講說，反正油拉回就可以買。結果之後我們在昨天就看到 CL 來了一個超大根的下跌。像這種下跌，就是把前面進去追的人，應該全部都直接頭被砍爆就出場了。所以去做這種已經很順風的交易，在末端的時候你就要很小心，你會不會是最後一條魚，會不會是全部人都走掉，然後你留在裡面洗碗，還是你覺得這次不一樣，還是你覺得這次一定會有很長尾的效應。這種東西真的只能夠下好離手。
還是建議大家在下注的時候都要做好資金控管，不要讓某一筆交易成為你最後一筆交易。你在進場的時候就要知道說，你最大的損失會是多少，不要讓自己放到一個非常危險的險境裡面去。
講完壞消息，當然也會跟你講一些 silver lining，就是一些可能潛在的好消息。就像之前跟大家講說，供應鏈的狀況、拉貨很好什麼，可是你要期待未來有一天可能會 overbooking。那時候算是講早了。當然我也不是要跟你預測，或是鐵口直斷直接跟你警告說未來這一定會變成一個劇本。就是每次大好之後就會有壞的東西出來，一樣，每次大壞之後可能也會有好的東西出來。這個市場並不是像大家想像的，一定會線性地往某個方向到極限，可能在過程中會有跳檔擺動，可能會有過度恐慌，也會有過度樂觀，可能會 overshoot，也可能會 undershoot。
如果說台幣匯率真的就像前面講的持續貶，然後外資又繼續倒的話，未必是很毀滅的劇本。如同之前有一集有跟大家聊過，像是台幣從 27 塊變 28、29，你知道這對一些零組件產業來講，毛利會拉多少嗎？非常嚇人。你不要以為匯率看起來只有差一點，但是它如果拉進去毛利跟最後面的淨利來算的話，它搞不好因此會賺超多錢，那個倍數放大是很嚇人的。
所以如果最差最差的劇本，就是全球衰退、裁員潮，還是哪一家大公司、大銀行突然倒掉，沒有這種東西發生的話，那台幣假設真的就貶到 30、30 出頭，其實換個角度來說，對很多特別是台灣以外銷產業為主的電子零組件或半導體產業，他們的毛利跟最後面的 EPS 都會有非常大的貢獻。就是如果需求沒有滅失掉的話，現在庫存調整很痛苦沒錯，但是調完之後，又回到一個出口導向很有優勢的場域，就是匯率比較弱一點，這其實對出口來說是比較好一點的。因為你是收美元，收美元換台幣，你的台幣換得比較大張一點，就變成你賺比較多錢一點。
這個應該是我自己猜，大概半年內會變成一個新的題材。現在沒有人跟你講這個，現在大概一定跟你講最悲觀的劇本，大家都要死了，美國要死了、台灣要死了。但之後大家應該會跟你聊這個，就是提到匯率關係導致很多公司變很賺錢。這個是我們可以預見它會發生的，只是當然難就是難在，那時候跟大家講 overbooking，我也直接坦白跟你講，我根本不知道什麼時候會反映這件事。我也不知道什麼時候會跟你反映匯率所造成的貢獻，但它一定會反映，就是什麼時候而已。反映的時候，你可能就希望你自己有在車上。要嘛就是你前面已經有慢慢布局，要嘛就是你真的夠厲害，去抓一個轉折點，那我服你。但我自己覺得這種點很難抓，可以放在心上，去注意一下這種以外銷為主、庫存偏低，在接下來一兩年還是在正確軌道上的產業。這種東西我覺得就是下一波假設多頭回來的話，很不錯的選擇。
再分享另外一個昨天發生的訊號。這個訊號我自己會把它偏向樂觀去解釋，可是就如同上一集跟大家提到 Druckenmiller 提到的，最近你真的很難去對很多事情做出所謂正確的判斷，因為太多事情是以前沒有發生過，或是跟以前狀況不一樣。所以這真的是一個需要很謙遜的時代。重點就是你要控好自己手上的部位，不要惡搞、不要槓桿，因為各種壞事都還有可能發生。就算這個地方回頭看真的是相對低點，可是假設後面再往下殺個 15%，你一樣斷頭出場，那變成你什麼部位都沒有了，所以現在真的是一個要非常小心去面對的行情。
我看到的這個訊號就是說，原物料其實集體下跌。我們之前會把它解釋為偏好的訊號，就是原物料價格下跌，那不是通膨就解決了嗎？可是現在其實開始會有些人把它往負面去解釋。你就會發現，真的很難，一個訊號竟然可以有兩種說法，跟他媽一中各表一樣。原物料在上漲的時候，我們講說它影響到的是通膨，讓大家生活變得更痛苦；可是原物料下跌，理論上是好事，現在大家的解釋方式會變成說，這就代表經濟真的會衰退，就是因為價格漲到某個位置，我們產生需求破壞，所以這些東西才會跌下來。市場上有些人會這樣給你看，但我覺得目前先把它當比較中性偏樂觀去看待，會比較好一點。
如果之後真的有雪崩，開始有更大的裁員潮什麼的，那我們就可以確定這次真的不是什麼軟著陸、硬著陸，是臉著陸，真的是直接他媽的臉撞在地板上。這個我們可能要等之後才可以跟大家判斷。目前我們先看到就是 WTI 原油跌了 6.83，布蘭特跌了 5.58，天然氣跌了 6.97。天然氣是過去漲幅最兇的東西之一，但它在這個禮拜的 weekly change 是 21.54%，一次跌掉這麼多。再來就是金屬的部分，也注意到鋼鐵、銅還有鐵礦石都在下跌。這其實假設回到一兩季之前的話，是超級好事。那時候經濟都還很好，說這些東西跌下來是超級好事。但現在可能很多人就是往反向解釋，就是因為真的要衰退了，所以這個東西沒有人要了。所以看你用什麼角度去看。
但我會偏中性、偏樂觀一點去看這件事情，除非我們後面真的又看到有更大的炸彈爆出來。不然其實這些狂漲的原物料現在開始回落，是一個比較正向的訊號。這也是很多人去質疑 Fed 的原因，就是說，已經看到這些東西其實前面就有開始慢慢拉平、要跌了，那聯準會還用這麼強勁的升息去處理的話，會不會變成你知道，升息這種東西不是說我現在升，馬上就有效果，它可能四五個月之後才會有效果，會有一個遞延的狀況。所以它現在可能看到目前的通膨狀況嚴重，會直接升到很兇，升到可能一堆人縮掉，最後面通膨本來就該下去的，可是因為你的操作太激進，真的讓經濟縮掉，這可能是大家比較怕的事情。
但我們先用稍微偏樂觀一點看待，因為現在的東西真的跟前面幾年的狀況不一樣。舉例來說，像前面幾次的大修正，可能像 11、12 年，或是 14、15 年，然後 17、18 貿易戰那段時間，跟這一次的修正不一樣的地方是，前面那幾次都有所謂的 Fed put，就是聯準會的賣權。是什麼意思？就是它手上有空間、有餘裕，它可以降息、可以放水。當然為什麼現在它不能降息、不能放水？因為通膨很嚴重，所以它好像只能夠升息、只能夠緊縮。它不像前面幾次，假設我們真的遇到狀況，我是有空間可以去撒出流動性，然後市場就被救活了。
所以這也是很多人看空的一個主要原因，就是因為目前聯準會的空間真的不多，它好像真的只能夠一直往升息的方向去，所以沒有 Fed put 的支撐，可能這個市場就有機會還沒有見底。但這個東西我覺得，可能我們等到 2023 年，因為目前的通膨預期在 2023 年可能就會非常有效地改善，所以到時候可能 Fed put 就 CD 好了，CD 好之後搞不好就再一次撒錢下去，又開一個新的多頭。這個是可以這樣期待的。
另外一方面，也可以用供應鏈的角度來看。我們都知道目前的庫存開始往上拉。這個庫存的東西，在大多頭的時候大家怎麼解釋？是講說其實庫存偏高是合理的。這個說法我其實也是買單的，因為現在就是供應鏈很多卡住，所以對這些廠商來講，他們很多就提早拉貨，我先拉多一點，有些在製品、有些東西在海上，所以加起來我的庫存是偏高。但是你只要把它賣得出去，其實庫存偏高是沒事情的。
但是現在好像整個世界突然縮掉，大家突然不要消費，大家會看很悲觀。如果真的是這樣的話，那當然庫存偏高就不是好事情。但是其實廠商已經有很積極主動去調整。像 Target 我覺得就是一個很傳奇的廠商，它很屌，它砍庫存的方式是用最狠的方式來砍，可能也連帶影響到它的上游。三星也跟大家宣布說，它的採購先整個停下來，目前是跟大家講會停到 7 月。其實這種東西都是暫時性的，就是說它一定會先訂一個日期給你，但是不代表它就不會延續，它可能到那個地方發現不好，還會再繼續往後去展延，這是有可能的。
這些砍庫存的動作，其實就是廠商他們自己本身在做調節了。我目前手邊資料可以知道的是，台灣一些大 IC 設計公司，其實最慘的就是聯詠，因為 DDI 這邊真的是最嚴重的一環，也是我今天有跟大家分享，那時候還不敢跟你講名字，現在可以直接跟你講，就是他們即便付出違約金也要砍單，就是這麼慘。它的庫存調整，因為非常積極地去做，所以在年底應該就可以調好，就會回到過往的均值，一個正常的範圍。
再來可能聯發科跟瑞昱，可能也是差不多在年底，或最慢明年 Q1，都會去調整到該有的位置。所以其實市場是會自己去調節跟變化的。不是大家都覺得廠商都是笨蛋，他們知道狀況不好還會一頭往那邊撞。他們也會開始調整，只是這個調整可能會很劇烈，可能會很痛苦，股價的波動可能會很大。這就是我們講說，為什麼今年的行情是屬於相對困難的原因就在這邊。
目前我們看到調節比較快的，就是可能在 22 年的 Q4、23 年的 Q1 可以拉到平常的水平。比較慢一點的像板卡的話，可能會再往後隔一兩季，因為你也知道 NVIDIA 的 40 系列也因此遞延了。但最新聽到的消息是，他們還是有，就是它的 AIC 們時間到了還是要拉貨，所以 AIC 壓力就很大，它有很多庫存要出，現在又要拉新的東西，所以他們可能會再往後一點，會再稍微慢一點才會復甦。面板可能又再往後一點。PC、NB 相關的，有些甚至要到 23 年第四季，甚至 24 年 Q1，才會完整它的調節。所以這真的是一個很痛苦的過程。
我們之前有提到說，去庫存都是很痛苦的過程。我們當然希望過程之中會發生奇蹟，舉例來說暑假的時候，大家就很用力地去買電子產品，或是像中國去補貼手機，手機的去庫存因為中國補貼就有效改善。所以我們要去注意說，會不會有一些這樣的政策，讓大家更敢消費，去幫忙降這些庫存。可是又卡住剛剛前面提到通膨的問題，它就不希望下去撒錢，然後讓通膨更嚴重，所以進入一個我覺得很兩難的階段，因為有太多綜合因素在這邊。
這邊還是要跟大家提醒一下，我們會講說半導體其實算是最上游。當我們在反映庫存問題的時候，第一關是什麼？通路。因為你在賣的，你一定會先知道。下游一定會先知道，目前我們東西已經堆出來了。然後再一層一層往上，可能到電零組件，再往上到上一關去，最後面會到哪裡？晶圓代工廠。晶圓代工廠其實一般都是最後一棒，反映到晶圓代工這邊的時候，其實就代表說差不多要結束了。可是也代表說，你前面已經被溫水煮青蛙煮很久，你也不知道他媽股價在跌什麼，等到反映到你，你才知道說原來在跌這個。目前我們知道的狀況是說：
世界先進的稼動率已經沒有像之前那樣。我們之前會注意到 PSMC、Vanguard 世界先進，然後 UMC，他們都跟你講說這個稼動率是 100，都是滿的，但現在看到不是，基本上都已經破百，都是在 95、99 差不多那樣子。就是說目前並不是產能都塞滿滿的。
聯電目前預期還是會滿到明年的 Q1，但如果有遇到更進一步的砍單，當然我相信可能就不會這麼滿，可能 Q4 搞不好就會看到稼動率有機會掉。這個都最壞的劇本，可是我們還是先相信公司的說法，就是可能它還是可以滿到明年 Q1。
台積電這邊開始也聽到一些聽眾有反映，說他們家的公司可能是排在供貨順序比較後面的，之前根本就沒有想過說自己的公司可以拉到貨，結果現在竟然拉得到貨了。所以就在講說，是不是台積電的產能有鬆動。一樣，這個要拆開來看。之前跟大家分析這一塊的時候都跟你說，要拆開來看先進製程跟成熟製程。先進絕對是供不應求、強到爆掉，但是成熟製程就是 IDM 的產能釋出、各家產能釋出，外加一些砍單，所以這邊可能會鬆動。
所以你要知道，它從通路開始反應。當你今天注意到通路開始在講說狀況不好的時候，往上代理商、封測、晶圓代工、IC 設計，就會這樣一路傳上去、一路傳導上去。所以這邊給大家建議就是說，你要去盯一下，因為我不確定每個人投的東西是什麼，其實很難一言以蔽之。
滿多人會喜歡講說現在庫存過高，可是這樣是不對的，你不能這樣子講。因為車用的庫存超低，STM、ON 他們的庫存超低，產能被曝光光，東西根本供不應求，還在漲價。可是我們看 NB、PC，庫存真的很高。你沒有辦法用一個字然後去概括全部產業。
但我發現很多人有這樣的習慣，可能是因為你是 21 年、20 年進來的股民，所以你們很習慣就是東西好，大家一起好。但其實不是這樣子。正常的行情可能就是有些人很好，有些人會不好。所以你要拆開，你要去做選股，就會比之前有更大的挑戰。
我現在相信，假設牛市就在那邊就地再開始的話，資金也會很有效率地去堆那些我們知道目前終端庫存還很低、狀況很好、需求很好的地方。另外一部分的人可能就不會因為這樣受惠。你不會看到像過往那種電子股大家都一起噴，股市的結構會因為這樣去做一個改變。
再分享給大家，節目最後面我們來跟大家聊一下市場情緒的部分。目前我們知道，FMS、AAII，還有 Bank of America 的牛熊指標，都呈現了很難得一見的極度悲觀行情，真的是極度悲觀到不行。也知道美國目前的 fund manager 很多就是選擇，反正扣現金在手上，不要買東西。目前的隔夜逆回購數字又持續創新高，反正市場上的資金不是沒有，但是大家都不願意買，大家都覺得很差。
這真的是驗證了投資反身性這件事情。本來在一兩季前大家都覺得很好，可是一瞬間聯準會縮下去之後，大家就跟著一起去做調整。因為你去做調整的過程中，你也注意到你們家股價一直狂跌，所以可能老闆也開始緊張了，然後就開始去縮一些 OPEX，這些人事支出很多都已經開始在縮了。
最慘最慘，會不會縮到 OPEX，會不會連資本支出、IT 支出都縮，我們還不能確定。目前我們會先跟你說應該是不會，伺服器今年跟明年應該都還是看成長。但假設連這一塊都縮的話，可能就真的進入到一個非常大條跟嚴重的狀況。就是資本支出假設都縮掉的話，市場上幾乎已經沒有任何多頭相關的東西可以看了。可能就剩下車子，只有一個族群是很難去撐起整個市場氛圍的，我覺得就會變得很有挑戰性，所以現在是真的很困難。
在台股的部分，其實也知道目前很多大戶、手上握著資金的人，他們都跑去玩新藥股、生技股，很多都跑去玩這個。其實當台股在炒生技股的時候，大多數這個行情就是很差，每次只要玩到生技股去，就是沒有人要玩其他東西了。
生技股現在可不可以追、可不可以玩？還是跟大家分享我自己過往的經驗。以前去玩生技股的時候，我跟你講，每次都會喊出一個恨天高的目標價。去年前年有一個合一，大家應該就有感受到那個氛圍；之前有一個中裕，再往前有一個基亞。其實過往有參與過這幾個戰役的人應該都知道，每次都是換湯不換藥，就是跟你講說未來超好，給你一個超屌的 EPS 跟目標價。
當然我們不排除這裡面真的有人有機會，但你要知道這個是很常見的套路，以前都有人這樣喊過。所以你在驗證上要更小心。你要知道說，他跟你講這支藥以後可以賣多屌、多好，他們都是用大家都會採用作為前提，可是實際上有些藥它可能真的很好，它真的拿到藥證，它真的 FDA approve，它真的在美國上市，可是實際上最後面它賣不好。這個都是我們自己個人的經驗。
所以大家去炒生技股的時候，因為它的夢很大，生技股就有點類似台灣的 IPO、SPAC 那種味道，就是會畫一個很大的餅給你。我建議大家要小心。但目前我知道的是，市場上很多大資金都在這一邊，所以如果你是那種衝浪選手，你要去加入是可以。其他電子股什麼，現在幾乎都沒有人要看。所以如果你是偏價投派的，你反而要往大家都不要的地方去。但還是要去注意好自己的資金控管，不要搞半天最後面套一堆在山上，就算它 V 轉回去也沒辦法，還是盡量穩健一點。
這時候我會建議大家回歸投資的本質。其實很多人都希望說，我就是存一筆錢，然後就全職交易。可是今年其實畢業的全職交易者超多的。像這個禮拜就聽到三個，這個月可能已經有四五個以上了，都是那種已經做好幾年的，動不掉出場。這個是很殘酷的事情。所以我們要做的事情就是回歸投資的本質，大多數人其實很難去當什麼全職交易。你看最近 QA 也沒有人要問我這個，之前牛市每天都有人要問說全職交易，現在沒有人要問了，你就知道市況的變化之大。
投資的本質怎麼樣？就是我可能薪水進來三萬塊，這個是可支配的，扣掉所有東西我剩三萬塊。三萬塊這個一萬塊要幹嘛，可能剩下一萬塊就拿去投資。那如果你知道這樣子，其實你就是本多終勝流。很多人都誤會了，以為本多終勝流一定是你本要超大，然後我績效不好都是因為我本不夠大。我跟你講，其實你績效不好，就是你績效不好。就算給你很大的本，你績效也一樣不好。
因為其實每個人理論上都可以做到本多終勝。你只要不要每次在那邊搞 all in、槓桿，你也是本多終勝，因為你每個月有薪水，薪水進來你就可以拿進去你的配置裡面。如果說你是績效都很好，可是因為你本金小，你還可以哀一下說，就是因為我本金小，所以你羨慕哪一個人本多。但如果你績效本身就很差，給你多少本都沒有用。所以在這種時候，我建議大家要很注意你的資金控管，因為現在行情是真的不太好。
接下來我們就來跟大家回答一下 QA 的部分。第一位，這個是沒有被念到就再留一次。這我看過史上他媽最長的留言，但你是第一個，我們就來念看看。他說，我是一直以來聽你節目成長的資深投資人，我簡單敘述一下投資經歷。
我大概是大學的時候開始接觸股票。由於讀的科系是財經相關，所以投資一開始就以基本面做選股，跟著股海上上下下浮沉，結果到頭來也沒有賺到什麼錢。研究所的時候開始玩期貨、選擇權，也是有賺有賠。最瘋狂的時候，早上八點跟死黨帶筆記型電腦衝到高雄的漫畫網咖操盤，有時候當天收盤的時候賺了兩三萬，下午就跟夥伴去高級餐廳大吃大喝。
大概過了一兩個月這樣的生活，結果就是靠運氣賺來的，一定會靠實力賠回去。當時也有嘗試過動能交易，不過我的動能交易方式，是研究前一天或最近的標股，再去找對應的權證。每天盯盤，當目標個股往上急拉的時候就衝進去買權證。過了一段很不錯的時間，最多的時候賺了快 30 萬，當然最後也是靠實力賠回去。不過還好收到了兵單，總結那段時間還是賺錢的。
然後當完兵出社會，找了穩定的工作，公股銀行，開始努力存錢。有幸在新冠肺炎肆虐的時候認識股癌，頓時覺得股癌的想法真的很有智慧。這個吹捧唸起來有點尷尬。他說自己覺得自己已經無法靠主動選股賺錢，雖然我也有在航海王上賺到不少錢，但總覺得是運氣好，於是開始被動投資，利用副委託買 VOO、QQQ，搭配台股特別股以及美股 TBC，目前逐漸找到適合自己的方式。
接下來簡單分享我的投資觀點。一，不要主動邀人投資。我這邊還要分享一個小故事。新冠肺炎的時候，我當時分析的 USO，認為油價以後一定會漲回去，所以邀集了親朋好友，我們戲稱大和艦隊，下跌就加碼。最多時這個錢加一加高達 300 萬左右在 USO。但是恐怖的是發生了油價負值，整個投資組合大概虧 50% 以上。由於這時候我發現原油期貨有很大的正價差，導致 USO 不斷扣血。當時的我認為，如果再產生兩三次負油價的情形之後，就算油價漲回 150，也跟我們沒有關係了。
當時負油價後沒多久，八股併為一股，於是我就決定全部撤出，認賠 USO。但我不是不看好油價，而是工具不適合。之後看著油價一點一點漲上去，然後跟著我認賠殺出的親朋好友都覺得很惋惜，當初為何要下決定認賠。但是我解釋當初認賠殺出的原因，他們聽不懂。從這個事件我也領悟到，以後絕對不要邀別人一起投資。
二，千萬不要讓自己在一次事件中打爆離場，所以我選擇投資大盤 ETF。三，不要左右他人的財務觀點。有人就是喜歡今朝有酒今朝醉，不喜歡存錢投資，這沒有所謂的對錯，每個人的財務觀點不同，這世界上沒有所謂的正確投資觀念。四，當你發現單純利用某種方式投資，但是到頭來總是虧錢時，就代表你的投資方式需要有些改變，千萬不要沒有改變繼續投資循環下去，這樣你的錢只會越來越少。五，跟著所謂股市大戶，也不一定能夠讓你賺到錢，因為你永遠沒有辦法複製大戶的投資組合。你只能夠跟隨著幾檔股票，萬一你跟隨的幾檔股票大幅看錯，但是它其他組合還是可以對沖掉損失，它的組合還是正的，但你是爆虧。
以上這些觀點，是這近幾年聽癌大 podcast 的收穫。謝謝癌大每週兩次的分享，讓我們在投資路上有人陪伴。謝謝癌大，祝癌大身體健康。
這個分享我覺得看得非常帶感。雖然真的是長到靠北，這個留言要簡短而有力，但他沒有任何的冗言贅字，他要分享的東西真的就是這麼多。所以我唸到這邊，以往有時候有些人太多的，我就會直接馬上倒回去把它砍掉，我就是挑重點點。但因為我唸下來，我覺得這個人講的東西真的蠻多是我看了覺得很帶感，因為跟我自己的經歷也是蠻像的，就是從哪時候開始，到玩了什麼樣的工具。
然後開始去碰了一鼻子灰，然後開始去學到一點東西。其實到最後你會發現一件事情，就是說一些台灣的那些老主力、老大戶，可能大多數人是不認識，但我直接跟你講他們的想法，他們也會跟你講說，賺到錢之後你一部分要拿去買房或什麼的。為什麼會這樣跟你講？因為他自己也知道，這個錢他不確定之後會不會都很穩定。
所以有個說法是這樣，我們在市場的每一天都要戰戰兢兢，直到你真的 cash out，你永遠離開股票市場，你才會真正離開。這是很多我們把它稱為投機者，這不是負面的詞，我先跟大家強調，就是這種去賺價差的 trader，大家都會有這樣一個認知，就知道說你直到真的離開之前，那個錢都不是你的。因為你隨時在某個交易就可能會把它賠掉、敗掉。
所以這也是我給大家一個很久以來的建議。雖然我不知道大家有沒有真的聽進去，你不管賺多少錢，一部分就拿去 buy 大盤，或是你去丟房子也好，你一定要有錢去丟一個穩健的，它不會蒸發得那麼了不起。就算真的你丟大盤，大盤不動，可是你至少有一個配息可以過生活，類似這樣，就是你要有東西是守下來的。
這真的是要有經歷過的人才會知道這件事情。我也完全可以體會他講的那一段，就是說到最後你已經分不清楚，到底是你運氣好還是你真的有實力。我會傾向相信我們真的有一點實力，因為長期來看都有在賺錢。可是就會覺得說，因為有些你看錯的地方，你就想說如果那時候沒有停損，或是我停損慢一點，搞不好我今年績效就噴掉一半，所以就會覺得還是有一點運氣的成分。
所以其實到後來，很多人可能甚至不知道你到底自己在做什麼事情。就是你就算很強好了，身邊有些強者也會有這樣的 feedback。他很強，可是他會覺得我的強並不是我真的很強，我只是運氣比較好。你會發現很多很強的人到最後都喜歡講自己運氣好。那也未必是說他們謙虛或什麼，因為他自己去洞悉了這些東西之後，或者是他們身邊的股友很多玩一玩玩到畢業之後，他才會去理解到，你知道我身邊這些朋友，他們都很強，他們都是跟我一起的，可是為什麼他們現在一堆畢業了？
可能是要你自己有進到那個圈子，你才可以理解到。你可能看到覺得超強的主管，能力都很好，怎麼就是他被 fire 掉？這種人怎麼可能被 fire 掉？身邊很強的人，每天研究比誰都還深，過去績效很好，他畢業。像這種事情發生之後，真的就會讓你重新思考很多事情。有點像是家人一直看到的阿伯都很健康，突然他掛掉，他掛掉之後才會讓你真的想到，其實生命是很短的，大概是這樣子。
下面一位，在股海漂浮的小菜雞，中概股反彈會不會影響到台股。股癌大大你好，小弟因為聽了你的節目後，加上 2020 年股價下跌，趁機進場撿便宜，但還是以金融股加電子股的 ETF 為主。這次想要請教股癌大大，最近 A 股跟港股都有反彈的趨勢，這樣會不會讓資金從台股流向 A 股和港股？謝謝股癌大大解惑。
首先，我們不太能夠明確定義說，資金到底是不是直接從台股抽去美股，或是說抽去港股，到底從哪裡抽去哪裡，其實你很難去做一個定義。但是我們大致上可以知道說，中國有滿多流入。中國的流入是為什麼會流入呢？當然一部分是因為有些大型基金公司在中國發行產品，所以就有錢流進去。也有另外一部分是因為中國股市真的在前年、去年跌很多，所以它暴跌的狀況之下，它的總市值會變小，所以這些基金就會實施再平衡。
有時候它未必是真的看壞或是看好你，它就是單純資金調配。中國本來就是壓 20%，結果中國跌到剩下 15%，我可能這個資金就會補進去中國，把它補回 20%。就是有很多這樣的綜合因素。你說會不會因為它大漲就有人衝進去？當然有可能，可能是一些台灣的地方賢達，或者說美國的一些基金看到這邊有利可圖，那就進去把它推得更高，這當然都有機會。但是其實進去的資金，它的目的跟意圖是怎麼樣，很難去做一個定義跟評論。
那會不會從台股流去香港跟 A 股？就算真的有，也不會是說什麼台股都沒有人要玩、全部跑去玩港股，大概這樣子。
下面這個公園第一排，他說加碼到底該多快。五星推爆。主委安娜，甲起來的小妹又來了。小妹嘗試過主動選股，但完全沒有天分，總是賺一賠十。加上本業太忙，沒有辦法盯盤，所以現在是天生分的指數仔，VT 加 6208。兩個問題想要問，目前台美股部位大概是 1000 萬，每個月可以投入的現金流是 12 萬。最近突然多一筆 600 萬的現金，預計分批投入市場長期持有。假設以 10 到 15 年退休為目標的話，這筆錢拆在一年內投入是否合理，還是說在每個月都會另外投錢的狀況之下，分批短一點或長一點差異不大？
然後爸媽現在 67 歲，半退休狀態，收入跟生活開銷目前大概是打平。最近扣掉半年的生活預備金之後，拿了一筆快 400 萬的定存給我，希望我幫他們規劃穩健的投資抗通膨。但我實在沒有什麼想法，只想得到 AOR 加 0050 各半。這樣子股票比重對退休人，或者是主委有沒有什麼其他的建議？非常感恩，再次祝福主委全家健康快樂、賺大錢。
好，首先你的第一題，因為你的每個月現金流是有 12 萬，所以等於說 50 個月你就有 600 萬。這樣換算下來的話，這個 600 萬打得激進一點，我覺得還好。就是 600 萬你拿去壓 6208 跟 VT，你就試看看折時吧，反正平常是個被動仔，你就當看看折時仔，盡量在什麼半年、一年內把它打掉，我覺得不會說不行。當然如果你對後市很看壞，你要分兩年打也可以。可是一般來說，你相信數據的話，數據回測就是你分太長打反而不好，你應該要在短時間內把它打掉會比較好。
算你可能會跟我舉一些反例，那你在山頂打掉就沒了。所以我跟你講，投資真的沒有穩贏的事情。每個人進場的時間點不一樣，對於市場的看法就會有很大的差別。所以我只能夠用數據跟你講，數據上就是盡快把它打掉會比較好。因為你每個月都還有錢，所以沒差，因為你還是會持續投入，所以最後面那個成本都會平滑化。
再來就是說爸媽這件事情，其實爸媽要幫他們規劃投資，要記得一件事情，你要把它視為是完全沒有現金流的人。所以他們不太能夠去買一些波動太大的東西。像前面在我們群組裡面就有人曾經講說，叫爸媽買特斯拉，我直接阻止他。我說你在衝啥小。就算特斯拉真的有機會再翻倍、再翻倍，可是它的波動太大了，它一年可以噴掉 20%、30%，四五次的股票，這種東西你要怎麼樣叫爸媽買？那個心臟已經爆掉，他的退休金就在壓上面，你怎麼可能叫他去買這種東西。
所以像這種長輩要叫你投資，我一般會直接拒絕，我會直接跟他說不要，就是你自己玩你的錢。因為壓力太大了，這是你的退休金，我根本不敢去給你任何建議。因為你知道投資是這樣，有賺有賠，大家都聽過投資有賺有賠，詳閱公開說明書，這是真的。投資真的都是有賺有賠。所以除非你真的是有閒錢，閒錢要拿進去丟股票 OK。你丟的話，像你的選擇我覺得算相對保守，就是 AOR 是全球股債配置：
0050 就台灣 50，已經是相對保守。0050 其實就算我們接下來說，台股大盤停在原地不會動，類似之前萬點卡很久，它實際上報酬率並不是 0，因為台股會配息，配息是會填息。所以實際上你要看還原全息指數，是有在上去的，台股是三萬多點，所以是有持續在往上漲，它表現還算不錯。
所以這兩個東西在股權投資的範圍，我覺得已經是很保險的。但是股權投資本身你就要知道，它波動是很大的。如果你爸媽是那種 5%、10% 的虧損都受不了的人，你知道股權投資是有可能 20%、30%，嚴重一點甚至 50%。如果在過程之中被洗掉，那就變成前功盡棄，所有累積都沒有任何意義了。所以你要先很清楚知道，他可以承擔的風險是多大，再來幫忙他規劃。
但一般我是建議不要幫別人去規劃這種東西比較好。你規劃自己是 OK 的，但是規劃別人壓力太大了，因為每個人要的東西是什麼你不知道。就算你幫他規劃好，他最後面全部砍在低檔，他也是討厭你，所以自己要小心。
下面有這個 JAMM7878，他說，癌大癌大我老大，癌大你好。最近有一個新竹孽子，好像為了都更跟家人口角，放火燒全家。最近工作、股市都不是很順，看了這種新聞，我有點抑制不了自己，想要認真想辦法去宰這個人，腦中浮現無限的劇本。請癌大癌大，我要怎麼樣抑制這種宰人渣的衝動，認真想跟他拚掉，垃圾。感謝癌大解惑，祝福一家大大小小、秋口、諾亞平安健康。
我是覺得，人不要有太多暴力之氣。當然我們看到這種悲劇，有時候你會覺得人神共憤，就在講這件事情，真的很生氣或什麼的。但畢竟這是一個法治社會，你去把它弄掉，你自己就變成下一個。大家會覺得你是社會上不安的一個來源。你知道這件事情嗎？就是你覺得你在做對的事情，可是反而對於其他社會參與者，大家會覺得你就是一個不定時炸彈，因為搞不好你下次看誰不爽就去弄誰。
所以我覺得還是先回歸到家庭的本質。你會有這種暴力之氣，應該是因為我猜單身，然後可能像你講的工作跟什麼又不順，所以就會產生一些不好的想法。盡量不要這樣子，還是要去找到自己生活的重心，不要去受太多這種新聞的影響。因為比這種更嚴重的新聞更多，真的有很多這種人倫悲劇一直在社會上發生，盡量不要受到太多影響。
重點還是要過好自己的生活。我覺得最完美的社會，就是大家都管好自己的事情，大家都把自己的家庭事處理好，就不用說什麼社會上有很多人，我需要去幫你、我需要去幫他。當然有餘裕的人可以去幫，可是有時候我心裡面就在想說，你知道就算你今天幫了一個家庭，或說你幫了一個什麼東西，還有下一個、還有下下一個。除非你人生就是蝙蝠俠，你就是以幫別人解決問題為樂，不然我是覺得不太值得為了這種東西去搞到自己有案子或什麼的，這真的是不太值得。還是好好過好自己的生活。
下面有這個，為了在癌大的 podcast 底下留言而去下載，後面被卡掉。五星吹捧，吹上天吹到天邊繼續吹。癌大你好，前幾天 Fed 開始鷹派升息，全球資金緊縮，市場正式進入熊市。本人突然想到自己 7 月底要去爬歷史悠久的八通關越嶺古道，讓人不禁擔心會不會在山上遇到熊。畢竟熊市期間應該就是有熊出沒，所以想請教主委，在熊市遇到熊的時候是要怎麼樣應對？轉身拔腿就跑，還是原地裝死，還是正面跟他硬幹呢？還有沒有在牛市的時候走在路上被牛撞的經驗呢？感謝股癌大大解惑。
這個是白癡是不是。熊市的時候，我在講股票市場，在外面會不會遇到熊，我是不太確定，但是遇到熊應該是比熊市還可怕。遇到熊，我記得我之前看是 Discovery 還是哪一台，有教好像是要爬到樹上。裝死跟站在那邊嚇熊，好像都是比較不好的選項，可以試看看，但是試了之後可能命也是有機會會沒有。爬到樹上聽說是最好的選項，這邊給你建議。
你說在路上被牛撞的經驗，可能要去西班牙吧。西班牙有那個什麼，奔牛節還是怎麼樣，就是牛會在路上衝來衝去。我老婆超反對，她覺得西班牙人超殘酷的，什麼鬥牛士，然後把牛殺掉，還有什麼在路上讓牛撞來撞去，她覺得這個很不好。但如果你想體驗看看，可以去，然後有這樣一個很瘋狂的活動。
下面這個 If not now then when，五星推推，又找節目。感謝大家風雨無阻地持續更新，聽到 podcast 以及聽眾們的留言，都讓我覺得自己並不孤單。想問癌大在諾亞兩個月大的時候，都怎麼樣跟他互動？最近常有機會幫忙家人顧小孩，但覺得不知道要跟寶寶講什麼，一直詞窮，然後就哼哼哈哈地發出聲音吸引寶寶注意力，大概 30 秒之後就覺得自己的智商下降，無法。
然後最後補個美股的點，ESPP 從買入拿來繳稅的股價到現在已經跌掉 30% 了，哭啊。謝謝癌大。
跟兩個月小朋友互動，其實沒有任何技巧，只有滿滿的感情。你跟小朋友講話自帶高八度音也是很正常的，人家都是這樣。雖然我們講說跟小朋友講話，你用一般的聲音講他們也聽得懂，但大家就很習慣看到可愛的東西，看到貓咪、看到小朋友，自帶八度音。你好可愛。我想說小朋友應該覺得幹你是低能。但好像看起來這招真的有效，因為小朋友他會笑。
重點就是要逗他笑。兩個月其實他很多認知能力什麼都還沒有，他真的是連視力都不好。兩個月小朋友，你說我們一起看電視，然後你指超遠，他其實是看不到的，他眼睛還沒有真的發展到可以看得很清楚。所以其實就是一個耐心，就這樣而已。你要陪那種不會講話的小朋友玩，就是耐心，然後樂觀。他們會講話之後，你才有辦法跟他溝通。所以在那之前，真的就只能夠陪玩，就是一個陪玩的角色。他想要幹嘛，你就去顧好，然後不要讓他撞到什麼就好了，最多就是這樣子。
下面這個夢工老公，他說我不想玩了。因為我爸有 700 萬放定存，今年想說幫他買股票，還好只有給我 200 萬，但我丟太快了，沒有想到美股可以這樣跌，就賠了 7%，然後我自己本虧掉了 20%，沒什麼心態了。尤其又把家人的錢虧掉，我決定清倉所有股票，打算這一個月不看股票，認真過生活、培養心態了。等我回來，希望標普 3300 一點、納指 1 萬點、台股萬四。
這個確實是滿多人在做的，就是一些法人端、代操端，去控一些什麼公股金的，其實他們在看到股價表現不好的時候，就會把手上的部位縮掉。這我也是聽那種專業在控大資金的人跟我講，我才知道這件事情。反正狀況不好，他們就先收掉，就等待。但他可能回來的時候，實際上是追高，但沒差，他就是要避開這一段。就是難做的時候，他們就不要做，他可能行情明顯開始、大家對於市況又很樂觀的時候，他才要回來。可以這樣選擇。
所以這就是左側跟右側的思維。很多人把左側跟右側看得很短，股價跌兩天就說左側，其實不太能這樣看。現在就是真正的左側，已經進入一個熊市了。你說會跌多深，沒有人知道。有些人會選擇在這時候就開始慢慢買進，就是有金流就買；有些人會選擇在這時候開始大進大出，但就很痛苦，因為進了很快又要停損。可能就會有一個人，他就是有辦法剛好在某個點位進去壓，壓超大，然後賺錢，他就是明年的少年股神。
所以你會發現，歷史就是不停循環。如果你覺得這是一個比較好的方式，你就照自己的方式去做。因為重點就是你要先有經驗。因為你才剛進來，你前面講說你可能自己才剛來做，然後就爆掉。我是覺得在這個時候進場的人，已經相對幸運，就是你現在進場的價位，其實已經比大多數人在一兩年前買的比較便宜，已經跌到他們的均價以下了。所以你買的是比市場平均還便宜。
當然你不知道它還會更便宜還是怎麼樣，可是已經算是一個至少進可攻、退可守。一般會玩到那一種，就是你可能錢爆掉什麼，那可能是你金流不夠。因為你沒有金流，你沒有辦法再繼續加碼，所以你會覺得很痛苦。但如果你是這樣子的人，那確實你對於停損就要控得更嚴格。就如同剛剛前面提到的，你還是有現金流的人，你的策略深度、廣度會多很多。但如果你是像爸媽要退休了，你就只有這一筆錢，賠掉就沒了，那當然你就要更可能找到更有把握的點再進去。
雖然可能一堆大師都跟你講說 time the market 擇時是很難、做不到的。因為真的這麼簡單，你看很多討論區整天都要跟你討論說抓轉折，為什麼那些大基金他們不要抓轉折？為什麼他們就是可能價格不錯他就一直買？就要去思考一下這些東西。
很多人會開始被牽走，就是因為他會相信很多像之前 PTT 上面有一個事件，什麼台菜惡勢主，不是把每個半導體都罵得跟狗一樣，全世界只有他們家會半導體，然後出來驗證之後，幹，就是這樣子。所以我自己實在滿相信所謂的品牌效益，或者說這個人是在市場真的待很久、他是有口皆碑的人。那些什麼對沖基金老闆，我寧願相信他們講的，而不是某個論壇然後聲稱說自己可以抓高低點的。我不會相信什麼巷口美食，我寧願相信必比登或米其林星星。雖然我知道有些人不屑米其林星星，有些人怎麼樣，他可能真的就是巷口神祕美食，可能那個機率很小。
所以你要去抓這種轉折，什麼樣的點位進場，可以，但一樣反正每個選擇都會有它承擔的地方。假設真的沒有跌到萬四，像在 2020 年的時候，我也記得身邊有朋友講說要跌到 3955 要撿，因為他們覺得這一波應該會比金融海嘯還要慘。結果就沒有跌到 3955，好像八九千點就反彈，然後一路到上一萬六都沒有進場。所以這也是一個代價，就看你怎麼樣去衡量它。
但我自己的做法，我會傾向就是說，如果我覺得還有低點的話，我可能就只打一兩成的資金，我還是去擇時試看看，但是我一定要有部位在場上。因為我會怕說，假設我錯過，媽，這才是最痛苦的。
好，下面這個新莊小胖仔阿賀，他說大家好大家好，歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。今天節目就到這邊，拜拜。今天節目節目節目節目節目節目節目，拜拜。