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好，這個禮拜就換多軍舒服一下，空軍應該直接被嘎到屁股噴血。所以做空真的很困難。最近也聽到一些八卦，就是政府單位開始派人去調查一些投顧，反正就是有收費、有叫大家進出的人，因為蠻多在喊空，所以政府要去處理這些人。當然在我的立場上，我會覺得其實就是不要干預，要喊空的就給他去。你知道我們做股票做久就知道，有些股票要漲，燃料就是要有很多空軍在裡面，它才會有更強力的反彈。所以我完全不會覺得股票下跌是因為空軍害的，跟那一點關係都沒有。
很多人都喜歡牽拖，什麼股票跌了是股癌講到才跌的，是 PTT 有人喊到才跌的。沒有，那都是你自己廢物而已。你的東西跌，就是你廢物而已。你不要整天都想說要怪別人，怪空軍、怪 PTT、怪股癌還是怪誰。沒有人叫你買，那都是你自己的選擇；也沒有人叫你空，你被嘎也是你自己活該。所以像政府去介入這種事情，我都覺得不太好。但其實從這邊也可以知道，為什麼我之前跟大家講說空軍沒有人權，因為沒有國家的政府會希望自己的股市給人家一直當塑膠。
不會有這種事情，每天早上直接賣、晚上回補就賺爆。政府都不會希望有這樣的東西發生，因為這是資本市場和諧度、整體形象，還有選舉的問題，所以它不會讓你這樣子。做空在台灣更是特別劣勢。第一個，你看政府可能來抓你；第二個，你可能被勞退、勞保，自己的退休金直接進來嘎爆你；第三個，你會遇到一些強制回補的狀況，像股東會、臨時股東會，還有除權息；第四個，有可能會有標借費用。
因為有資才有券。有人去融資，他跟券商借錢買股票，這股票算是券商的；券商把這股票借給你，你拿去賣空，然後再回補給券商。所以當今天這個資都被殺光之後，你融券的人就要付出標借費用。標借費用是超狗幹貴的，那根本就是滿天喊價。所以像之前有朋友在做富邦 VIX 的融券放空，後來就有付這個標借費，超貴，超級貴，變成他看對方向，照樣賠錢。
前陣子我們有一群人在做中國滬深 300 正二這個 ETF 放空，是很好玩，但有時候也是會遇到融資跟融券數量不等的問題，所以你必須要標借。這些都是可能對空軍造成很大打擊的東西。有時候你位置卡得不錯，可是強制回補，你最好的位置就錯失掉。再來就是標借費用超貴，或者說被政府嘎、被檢調調查，真的都不是太好的事情。
實際上，正牌的空軍當然會在現股放空，可是我知道蠻多會透過期貨市場。這也是我跟大家講說，假設你真的要放空，雖然我不鼓勵，政府不要抓我，我也沒有跟大家收錢，你真的要放空的話，你要挑對商品。因為你挑錯商品很麻煩，真的很麻煩，要回補、要幹嘛，又有利息費用，真的是會很痛苦。
在美國這邊其實也不會特別好受。雖然美國比較沒有這種強制回補，或是被自己退休金嘎的這種動作，但他們也有像 Vanguard 這種超級大的、大家 401K 的錢，那也是某種程度在嘎你。只是比較不像我們這種很主觀的，有時候政府會授意說官股銀行你們現在不要再賣股票，全部給我買進。雖然沒有這樣主觀的，可是被動上你還是一直被嘎。再來就是說，他們的利息費用有時候也可以很高。
一般現在的利息費用，就是用他們 standard margin interest，也就是你融資的利息多少。那你融券也可以想像成差不多就是那樣，可能便宜一點點。就我所知，目前有蠻多融券的利息也都很高，可能已經快接近兩位數了。如果是 hard to borrow，就是一大堆人在空，可能在 margin 融資方這邊量不夠，跟台灣一樣有點資不抵券的狀況之下，這個利息還會再往上加。有些比較誇張的商品，它的融券利息可以到二三十%，甚至更高，五六十%、破百都有聽過。就是那些超級熱門股，現在很多人在裡面 trade，這種東西都有可能會跟你收到很高的利息，所以你去放空，要獲得甜頭的機會就比較少一點。
因為我自己昨天也在看 SQQQ，我看它最主要的原因，還是因為最近真的蠻多人選擇用 SQQQ 當成一個對沖下跌的工具。SQQQ 是 ProShares 出的一個三倍槓桿做空 NASDAQ 的 ETF。有些人想說 NASDAQ 一直跌，那我就買這個三倍做空槓桿往下的，是不是就可以對沖掉我下檔的風險？理論上是這樣，但這個東西絕對不可以長抱。
如果你把 SQQQ 的長期走勢拉開來看，你就知道，也不用多長期，你就拉一兩年就好了。這個東西基本上是要靠不停地反分割，才有辦法生存下去的一個標的。應該說，任何一個做空的槓桿型 ETF，結論都是這樣子。所以這種東西你不可能長抱，你就是做個短的。
有些人會跟你鼓吹說，你今年做 SQQQ，它是最賺錢的標的或什麼的。除非你自認是一個專業的投機人員，你有辦法買低賣高，而且你要在狀況不對的時候跑很快。不然其實這種東西，對於大多數的人來說，因為交易者畢竟是很少數的人，大多數是你上班，同時有做投資，人家跟你說這可以對沖下檔，你就買，到最後你會哭出來，你真的會哭出來。這個東西長期真的會把你殺到爆掉，你那個錢跟丟到水裡面一樣。
因為我知道這樣一個狀況，所以當 SQQQ 彈起來的時候，我就會想去看一下有沒有機會可以空它。有注意到它竟然沒有 hard to borrow，它的利息價是偏低的，就是說真的很多人在做這個東西，所以我可能會稍微看一下這個標的有沒有上下其手的空間。我自己覺得，要對沖下跌風險還是挑期貨比較好，只是可能很多人沒有期貨的權限，所以才會使用這個當成一個次要工具。好吧，那可能也是可以，但是功能性上我自己覺得還是有蠻大差距。
這個禮拜的反彈，在美股這邊算是相對強勁。台股才剛破底彈回來一下下而已，可是美股這個反彈，是直接收復了大概過去二十幾個交易日的低點。那我們從指數角度來看，這代表什麼意思呢？前面不是有蠻多人在 QA 問說，他覺得股票一直跌，想要先把東西賣掉，然後在低點再補回來。這幾天的彈幅，就直接把過去二十幾個交易日的低點給收復掉。也就是說，如果你在前面有賣掉，甚至你搞不好賣得比最近彈起來收復的這個幅度還來得低，你就已經賣在地板上了，然後你之後沒有機會補回來，就是我們講的車開走，像這樣子的一個案例。
當然我們不確定這邊是不是真正的底部，可是每次的底部都會長得類似這個樣子。我們可能看到底部 A、底部 B、底部 C，然後最後面有一個真正的底部。可是那個真正的底部出來，它也是會一次收復掉前面一大堆交易日的低點。所以變成說，除非你真的有把握在相對高點賣掉，然後在這個時候補回來，OK，但其實真的很難。
我真的不知道為什麼台灣人這麼迷信要去抄底這個東西，我覺得可能跟很多神棍有關。我們的文化裡面真的很多神棍，很多跟你宣稱自己可以抓高低點、多屌炮什麼的。有時候在問這種問題的時候，我就會想說，你們自己不會思考一下嗎？你不會想說，奇怪了，為什麼巴菲特每次買東西都被套牢？他的內線一定比你屌一百倍，他什麼人物，一堆公司都馬要跟他調錢，他一定知道得比大家還來得多，為什麼他會被套牢？為什麼大家講說內線之王 Nancy Pelosi，她在國會裡面這麼有力道的人，為什麼她會被套牢？你有想過 Howard Marks 有跟你講說慢慢買，他也是這麼有力道，為什麼每個很強的人、這種有名的人，大家台灣人喜歡看對帳單，對帳單是要申報的，為什麼這些人都直接跟你講說沒有辦法去抓底部？然後台灣一堆人在相信說誰可以抓底部，我要付學費。
我覺得韭菜有時候被割真的是活該，就是你真的整天都在求神問佛，去追求一些根本就沒有人可以告訴你答案的東西。所以你根本就不知道什麼時候是低點，能夠做的真的就是慢慢去靠它這樣子而已。像我自己在跟大家分享的時候，我也就是跟你講說，我自己目前在市場上的觀察是怎麼樣，其實那個時間點要抓也都很難，真的是非常困難。就像我們在 2020 年就跟你講說會有 overbooking，只是問題是我那時候也跟你承認了，我根本不知道什麼時候會去反映這個 overbooking。應該說那時候有在盯電子國的都知道一定會 overbooking，你們現在這種下法絕對會 overbooking，只是不知道是什麼時候而已。
最近也開始很多人會去檢討說，這些 IC 設計大老闆他們是白癡嗎？為什麼前面狂下單、狂招人，然後現在在那邊砍單？這些做晶圓代工的老闆，劉德音、魏哲家是白癡嗎？為什麼他要一直擴產，他明明就知道現在供過於求，為什麼他要擴產？不是，這個就是你用你的屁眼在看這個世界，那個世界不是這樣運行的。他們去擴產，把產能擴大，並不是看到 2020、2021 這樣子，所以我趕快去擴產，去滿足這個需求。並不是，一個廠從投入到蓋好，到機器驗證好、進去擺好什麼，那都是四五年以後的事情。所以他們看的是未來的東西，跟你那邊炒股看未來三天，那是完全不一樣的東西。
所以當這種炒股仔、假厲害仔，跑去檢討這些大老闆的時候，就覺得腦袋有問題。當然你可以對他們有所指點，就是你這個做法是不是可能不對，像入行資去做一些質疑或什麼的，我覺得這種就還算蠻合理的，因為你是在討論一家公司到底實際上狀況怎麼樣，不是去批評說，你們到底是不是白癡。不是啊，如果你比他聰明，你就在那個位置，你就不會坐在你家靠北，帳戶裡面二十萬做當沖，然後覺得自己好像比這些半導體大老還來得懂。實際上社會的運作真的不是這樣子。
就是我們知道的時候，可能現在有供過於求的狀況，可是有誰可以跟我保證說，在 2024、2025 不會再一次供不應求？很難講，真的很難講。我們知道說在 2020 年大家講 overbooking，可是那時候誰可以保證說 overbooking 一定會發生在 2020？有啊，其實蠻多人這樣喊的，就說 2020、2021 一定會崩，結果沒有崩，到 2022 才崩。沒有人知道，真的沒有人知道。就像現在大家可能看得非常壞，目前業界你只聽得到壞消息，可是有時候低點就還是走出來了。到時候上漲就變成怎樣？就變成很多人傳說中說的越爛越噴。奇怪了，為什麼開出一堆垃圾年增，開出一堆垃圾 guidance，然後股票一直漲？因為它可能已經率先去反映後面的東西。
我之前有跟大家提醒說，美光是一個很重要的指標。因為美光開一個垃圾 guidance，所以美光的底如果沒有再破的話，可能市場就已經在 pricing 這件事情。當然最近的行情真的是困難啦，所以如果覺得沒有把握的，我建議就是把你的曝險位置往下拉。你未必要砍手上的股票，可是你可以入金入得更慢一點。如果你沒有把握，你就這樣子，因為重點還是要自己過得舒服。
某一天帶秋口去游泳的時候遇到兩個聽眾。我們是去桃園一個荒郊野外的狗狗游泳池，我老婆不知道在哪找到的，然後我們就去，竟然遇到兩個聽眾。一個就很高興跟我打招呼，她養一隻柴犬；另外一個就是看起來有點澀澀的，她就用一個很澀的表情看我，然後跟我講說，欸，癌大，你是不是睡在公園裡面？我想說靠北，睡在公園也被你發現。然後我現在就是來狗狗游泳池洗澡，洗免費的，幹，整個人都在公園裡面，有夠慘的。
當然嘴巴講是這樣講，實際上就是你還是不要搞到說，你資產真的全部丟股票，然後你需要去睡公園。你還是要留一些緊急預備金，你還是要有一些餘裕，然後你不要使用太多的槓桿。因為有時候使用過多槓桿，很尷尬的點是，我本來只規劃丟兩百萬在股票裡面，可是我兩百萬全部都拿去丟期貨，然後你搞到要補保證金，你就必須要把你自己的現金投進去。一瞬間你會覺得自己變超窮，就好像一直在補那個錢坑的感覺。所以那個錢是要拆開來。
就像 QA 以前一直有人問我，你們應該老聽眾都知道，我這個兩年後要裝潢、兩年後小孩要幹嘛、三年後小孩要幹嘛、四年後我要結婚什麼的，這筆錢要不要先丟股票？我都一直跟你講說不要。你知道近年內要用到的都不要。那時候講可能沒有人聽得懂，現在大家都懂了。當然這是一個很痛的領悟，對我來說也是很痛，可是我就知道會有這樣子的狀況，只是我可能也沒有想到它的幅度可以這麼大。
所以不要搞到自己要睡公園。我覺得做投資還是要優雅一點，除非你真的有志成為一個那種全職仔，一直打打殺殺、四處魔破洞，你有志成為那樣的人，那是另外一條很極端的路。但是如果說你就是一般人，就是希望投資可以幫你改善生活，那還是盡量要把生活跟投資稍微拆開來一點點。不要變成說股市的帳戶好像會一直把你的錢吸光，因為你只要補 margin，因為你使用大量槓桿；不然就是明明要用到這筆錢，可是你拿去押股票市場的東西，然後兩年之後如果股票還在修正的話，那你就必須要砍在低點，那個你真的會非常痛苦。
即便最後你發現說，那根本就是一個超級阿呆股，你買一個標普、你買一個納斯達克、你買一個 0050、006208，你最後發現說那就是一個低估，可是沒有辦法，因為你就必須要領錢，就是要拿出來用。所以你只要用到那種可能短期內要用到的錢了，對你壓力都很大，那也可能就真的會讓你去睡公園。所以我們要盡量避免睡公園。我們希望睡公園就是一個玩笑話，就是我現在變結衣了，然後因為我的資產減損了，可是不要變成說是真正的你需要搞到自己破產，那個就完全不值得了。
因為其實在過去兩年，很多人用很極端的方式希望去累積財富。比如說使用股期的槓上加槓，只要把證金補夠就全部槓滿，然後如果說隔天上漲、有回充，就繼續槓滿。像這樣子操作的人，發生的悲劇蠻多的，近年發生蠻多悲劇，就這半年來。所以還是建議大家慢慢來比較快，不要這麼衝動，不然最後面可能真的就進去公園裡面。
好，我們自己來跟大家聊一下交易上的工具，然後就是幾個槓桿型 ETF。因為我覺得這時候聊它還蠻適合的。前面在高檔的時候，我不太敢聊這樣子的東西，就稍微可能在一些修正的時候會提一下。但我覺得這一集就來跟大家全面地提一下，這些槓桿 ETF 的使用須知、它的危險之處在哪，以及假設說要買它的話，在什麼樣的場域去使用它可能會比較好一點。
你知道在去年，其實最紅的標的之一就是 TQQQ，三倍做多納斯達克。大家的想法就是說，如果我在他媽的五年前、十年前我就 all in 這個東西的話，我現在早就退休了，早就把辭呈丟在老闆臉上。沒錯，因為 TQQQ 在過去的漲幅是真的很嚇人。但是 TQQQ 在今年它的跌幅 year to date 是負了 70%，也就是說你的七成資產如果在高點投入的話就不見了，你的一百萬只剩下三十萬。這個對很多人來講是天崩地裂。這還不是最慘的，在 2021 年 12 月，在英國的倫交所出了一個商品叫做 QQQ5，如其名，它就是五倍做多納斯達克，這個商品到現在是 -90%。
它直接跌掉九成，也就是說你在那時候買的，你帳戶裡面丟一百萬，現在只剩下十萬。即便你不是買納斯達克，你是買 UPRO，這個是三倍做多標普指數，你也是 -53%；UDOW 三倍做多道瓊，你也是 -42%。所以槓桿 ETF 在下跌的時候，你可以感受到它很卓越的破壞力。這個東西其實就是雙面刃，因為它是去複製當日漲幅的倍數，透過 swap 的方式、透過調期合約的方式。
所以今天上漲 1%，它就要去透過調期合約複製出一個上漲 3% 的結果。當然它在過程之中，因為它是透過複製當日漲幅，就是每天再平衡的意思，所以如果漲 1%、跌 1%、漲 1%、跌 1%，納斯達克可能最後停在原點，可是三倍做多納斯達克，它的淨值是會變損的。所以這種槓桿 ETF 最怕的情境就是盤整，它不怕漲也不怕跌，它只怕遇到盤整。因為遇到盤整，大家就是一起進棺材。漲的時候做多可以賺錢，跌的時候做空可以賺錢，可是盤的時候大家都很痛苦，所以它不能夠遇到盤整。
如果說你相信之後還會有線性行情的話，這樣的標的就是可以稍微當成一個配置的一環。它可能就是小小地壓，不要壓大。這種東西都是要小小地壓，就如同比特、ARK，之前跟大家聊到，像這些東西都是屬於你要買它，只能夠配小部位。因為你要考量的東西是它的風險值，這個東西是不是可能會跌到整個不見，還是說它可能會對你資產造成很大破壞。越是有這種可能對你造成致命破壞的東西，它就必須要占你的部位是小的。你的大部位還是要盡量放一些類似保本型的東西。
所以你大部位放指數，我覺得蠻合理的；小部位可能放一些比較激進的東西，這樣就可以。這個是可以去追求一個以小搏大的感覺。你這個下檔損失就好，你可能配個 1%，下檔損失就是 1%，可是上檔的空間是蠻大的，這樣就很合理。下檔損失控好是很重要的，因為這種東西的下檔損失是可以到超大的。TQQQ 這個商品是在 dot-com 泡沫之後才推出，但是有人去回推它，回推到 dot-com 泡沫，它最多的時候、跌幅最大的時候是跌掉 99.5%，也就是說你只剩下 0.5%。你一百萬只剩下五千塊在裡面，這個應該對大多數人來講是直接要去自殺的程度了。
你可能會想說，那時候假設我一路凹下來，我是不是就活過來了？不是。因為這種東西，當然它跌的時候可能可以透過反分割的方式去續命，但你也不知道會不會哪天這種證券管理單位，因為像現在這種槓桿型 ETF，我相信目前像 ProShares，它一定會盡全力去維持，讓它的槓桿 ETF 活下去。因為美國目前的管理單位，是希望說不要再有這樣子的商品，所以他們對於放行上就是卡得非常嚴格。他們不要再讓這種商品出來，因為可能他們覺得對投資人會造成很大破壞。
其實就誠如 ProShares 的大老闆 Michael Sapir 他講的，這種東西其實根本不能夠長期持有。我跟你講，連開賭場的人都可以講說這種東西不可以長期持有，結果很多散戶在討論說要怎麼樣去長期持有這個東西。他們給你的建議是，這個東西是專業交易人用的，因為它可以很快地讓你的部位曝險拉到三倍，就是你去搶部位的時候用的。像我們之前跟大家講說，你今天看到一個大跌大，結果 risk down 之後，一堆人會搶這個東西，一堆大機構可能就會搶這樣的一個東西，但是他們是專業的。
一般的散戶去做這個，你要知道它的風險在哪。當政府去限制它的時候，你真的也不能夠排除會不會像那時候台灣的原油正二或是富邦 VIX 一樣，搞到下市。你怎麼知道它會下市？它其實可以透過一些方式續命，但是沒有辦法，規定就是你要下市。所以搞不好 TQQQ 照理也會下市，你也不知道哪一次我們再遇到一個這種超大泡沫危機，那是不是可能它會跌到下市？這都是你要考慮的風險。大家都只看到這個東西可以賺多少錢，你都不想風險的。
我們在做每件事情的時候，應該都是要先想說最慘我會怎麼樣。當我在買每個標的的時候，其實我心理準備都是這個東西可能會跌到歸零。我都是做這樣的準備，我去買進任何一個標的，我都做好這筆錢可能會歸零的準備。我可以接受嗎？可以接受歸零，然後可以讓我去投資它，我都是這樣去做準備。不然說借朋友錢也是，這筆錢我就是拿不回來；投資朋友的生意，這筆錢我就拿不回來。OK，那我就可以丟多少錢，這個都是我自己對自己的期許。所以其實在買這種標的的時候，我也會對自己有這樣的期許，就是如果我真的去抄這樣的東西，我要知道這個東西最慘就是會歸零。
所以你要去考慮一些極端狀況，你不可以說什麼極端狀況的機率很低。這就跟意外一樣，我們當然都知道我們在路上走路小心就沒事情，可是就是有很多意外。你以為那些被車撞死的人，他們想要嗎？他們是故意的嗎？不是啊，他當然也是走在路上，他也不知道會被車撞死，都是意外。所以我們要排除的東西就是意外，排除意外最好的方式，就是你把資金部位劃分好，它可能就可以非常有效地減緩衝擊。
好，我們自己會突然想跟大家聊這個，是因為開始有越來越多聽眾來問我 00631L，就是台灣 0050 正二的意見。我就想說，為什麼這麼多人會問這個？因為過去大家問我比較多，都是問說 TQQQ 或者是 UPRO、UDOW、SOXL，就是美國三倍做多半導體，一般都是問美國的。想說為什麼台灣人突然這麼多想要去槓桿台灣的指數，想說到底是發生什麼樣的事情。還是要強調一下，00631L 是 0050 正二，那 0050 它並不是台灣的全市場，應該說它不是大家想像那種包覆比較大的，它只有包五十支標的。
但當然，五十支標的可能也佔台灣市值六七成以上，所以已經有相當程度代表性了。但你還是要知道，它跟直接去買期貨還是有差。期貨可能包的標的又更廣，當然那個可能是只包到像台指期，只包價權指數，還是沒有包櫃買。台灣你找不到那種全市場工具，有一個永豐的 ETF 好像就是，可是那個費用很高，那個就不推薦。整個看下來，當然我第一個想法就是，為什麼這麼多人突然想要去槓台灣的 ETF？因為一般都是做美股的人會問。後來知道因為有聽眾丟給我，他說因為在 PTT 上面好像有人在推廣這件事情，說這個商品是被妖魔化了，然後他有提出他的論述。
我看了一下他的文章，我覺得他講的其實是有道理的。他講的東西其實就是 Life Cycle Investing 跟你提到的一個概念。就是年輕人，因為你有的是時間，然後你有的是生產力；到老的時候，你就會失去生產力。所以我們是不是可以考慮去預支一下未來的生產力？也就是我先把一些購買力拉到現在來用，我先把一些儲蓄拉到現在來用。房貸就是一種，因為我其實是沒有能力現在要買下這個房子的，但我就透過房貸，所以我先去預支我之後的購買力，然後買這個房子。如果房子會增值的話，那當然這個預支就是做得很好。
所以一樣的道理，如果我們可以確定 0050、加權指數，或者說標普指數，或者是全球的 VT，假設它都長期向上的話，那奇怪了，為什麼我們不要去預支未來的購買力，現在先卡多一點部位，然後透過通膨的效果、透過人類生產力提升的效果，讓指數越墊越高、房價越墊越高，所以是不是我這個預支的行為就變得很合理？聽起來這樣沒錯，所以你要先去做幾個審核。
第一個審核就是，你知道如果這個東西它過去都是在跌的話，你根本就不會想問說要不要去做它的正二跟正三。白癡才做，它都在跌，你怎麼會想做它的正二正三？你只是讓你賠更多而已。所以大多數人，你會想到要開槓桿，就是因為你看它過去績效是好的。但是我們都知道，其實過去績效不代表未來績效。所以第一個問題要問自己的，就是說你知道它未來還會很好嗎？你有這個信仰嗎？有的話，我們才會進入到第二步。
也就是說，你第一步這個都沒信心的話，你根本就不應該考慮任何的槓桿。所以第一步，我覺得比較防呆的方式，就是假設你已經定期定額指數一段時間了，然後你在這一波的下殺、在 2020 的下殺、在 2018 的下殺，你都覺得沒有感覺，你可能可以考慮往深水區去，也就是說你配一點有槓桿的 ETF，這種我就覺得合理，因為你已經見過了。可是你就看這種下跌，連那種沒有使用槓桿的什麼金融存股族跟指數族都在要停損的，那我就問你，開兩倍你一定受不了，你一定直接把部位全部砍光。最後面就變成你只會實現一堆負損益，所以何必呢？你就讓自己壓力更大而已。
所以第一題你就要先好好思考了。再來就進入到第二題，第二題就是工具的選擇。雖然大家都知道，在節目裡面都是不推廣槓桿、叫你不要槓，可是我還是會跟你介紹槓桿工具。我常常跟大家講說，其實期貨是一個很優秀的工具。因為比起台灣其他槓桿方式，融資、權證或者是槓桿型 ETF，我覺得期貨是比較好的。就如果說可以有期貨的，我都會用期貨；個股要槓桿，我就是用個股期；如果說大盤要槓桿，我就是用台指期。這都是我的選擇。就是我會選擇用期貨，因為期貨比較便宜，可以自己去定義槓桿，也可以更有彈性，然後再來就是還有一些不好說的優勢。反正總之，這個東西是很不錯的商品。
那為什麼有些人會推廣像是 00631L 這種東西？期貨不是比較好嗎？可是我們用 00631L。這個一樣，在我們今天有一集 Life Cycle Investing 的時候就有提到，作者是主張說，因為最重要的是你不可以失去這個部位。它的想法其實跟我在美股的操作是一樣的，就是我一直買股票，我就是把我的股數往上墊，我不可以失去部位。可以的話我就不要停損，我就是一直買，我最多就是這個標的我覺得沒那麼好，我就買別的，反正我就是一直去買，我就是當大股東。它的認知其實也是一樣，它就是說你這個部位不可以掉，因為你掉了就是前功盡棄了。
可是你做期貨，你的部位是可能會掉的。什麼樣的狀況會掉呢？我們舉例來說，你今天在一萬八千點，一個人跑去買了 00631L，用現金去買一百萬；另外一個人，他去買了台指期，他也是用一百萬去做出兩倍槓桿。好，那我們今天台股假設腰斬，跌到九千。兩個人都很痛，兩個人的屁眼都爆開，可是使用 00631L 的，他可以把眼睛閉起來，然後他就是當縮頭烏龜，繼續入金，當作這件事情沒有發生，是 OK 的，因為他不會遇到追繳。可是那一個使用期貨的，他就會遇到追繳。
而且在下跌的過程之中，這個買 00631L 的，他可能還可以去尻槍、可以去遛狗，他日常生活是繼續。可是買期貨那個，他每個月還是要轉倉。當然有可能他直接先轉到十二個月之後，他不看它，可是大多數人可能沒有辦法辦到，他就是慢慢轉。每個月你都要去面對你帳上的虧損，這種東西講得都很簡單，你實際去做的時候，你會感受到那種心理壓力，很痛苦，非常痛苦。
所以確實在這樣的狀況之下，我低估了一件事情。對我來說，我會覺得這樣轉倉是很簡單的。即便我覺得要在虧損，因為我知道我目標在哪，我知道我自己在幹嘛，所以我不會覺得難受，我最多跟你抱怨一下、幹狗兩聲，可是我會繼續這樣做。我上個禮拜繼續照樣買，就是我的選擇是這樣。可是我沒有想到，其實大多數人是沒有辦法辦到這件事情的。
因為像我身邊的朋友，有一位他之前也都是在台美股做指數。台股我就跟他講說，你可以試看看有更好的方式、成本更便宜，然後算下來報酬率更好。可是最後面這位朋友，他就是承受不住，因為他發現每個月轉倉太痛苦了。他沒有辦法像之前那樣子，類似儲蓄，我無腦就把錢丟進去。所以其實在這樣的考慮之下，即便我們知道期貨可能是一個理性上比較好的工具，但是大多數人是沒有卵蛋抱住這個東西的。
所以這時候，這種槓桿型 ETF 是不錯的。因為至少它不用遇到補錢，不用遇到那種心理上的煎熬。它也是有它的壞處沒錯，就是費用以及槓桿震盪磨損之類的。但是我們看長期來說，那些東西可能是可以忽略的，假設說市場真的會長期向上的話，可能是可以忽略的。重點是你要抱得住。所以這個就是 Life Cycle Investing 跟你提到的，就是說你應該使用這種槓桿型 ETF，因為它不會遇到斷頭，你不會失去你的部位，你還是可以持續累積下去。
所以在工具的選擇上，如果你是進階的，你就可能像我一樣使用期貨，但是你要知道心理上要承擔壓力是很大的。然後另外一種就是你去使用這種槓桿型 ETF，如果你相信長期向上的話，這個東西就可以考慮去持有。其實槓桿的方式也不是只有這兩種，還有另外一種就是你直接在場外做槓桿。像一些什麼公教人員有很低的利息什麼的，它稍微預支一點點。舉例來說，你的部位現金滿倉是一百%，你把它做到 1.2、1.5，其實我知道蠻多人是這樣做。
也就是說，它的現股可能會買到 150%，也就是說它有 50% 的槓桿。像這樣的狀況，你在外面去做一個槓桿出來，你去貸一個很便宜的房貸、信貸，然後丟進來，其實它的表現甚至有機會會比這一種槓桿 ETF 來得好，因為你的成本是更低廉的，你也不會遇到那種震盪虧損之類的。所以它是一個優秀的方式。比起來，這個方式是可以的，但當然不是每個人都拿得到便宜的貸款，所以其實在貸款利率上，也會是我自己考慮的一個東西。
因為你知道，其實開槓桿的方式太多了。我們今天就拿納斯達克來舉例好了。你要槓桿的話，當然第一個方式就是你直接買一大堆納斯達克成分股，然後你使用融資下去，這個就是做出一個 200% 的槓桿。那費用可能是落在美國券商 3 到 5%，有些人可能沒有談到 6、7%，甚至 8、9% 以上，這是大多數人要付出的一個費率，很貴，真的很貴。那現股融資的部分，如果你有貢獻，一定要跟券商談，不然利率絕對是貴的，這是第一種。
第二種方式就是一樣去使用納斯達克，去使用 NQ 期貨。這個槓桿可以自己調，便宜。那它唯一一個我覺得是扣分的點，就是它有正價差，也就是說你每一季轉倉的時候，你必須要付出一個轉倉成本。算不多，就幾十點而已，但有一個小小的成本在那。然後大致上來看是很不錯的，但是就要面臨說可能會有追繳的問題。如果保證金放不夠，可能會被砍倉，所以部位會掉。部位會掉就是我們要避免的事情。
再來就是去使用這種槓桿型 ETF，部位絕對不會掉，可是費用高，然後可能會有一些震盪耗損等等的。再來還有進階一題，就是去使用選擇權、去使用 call 來做到槓桿的效果，也是可以考慮的。當然我們今天講的 call 不是說價平或是價外的，因為那是可能會歸零的。我們今天講的 call 是價內的。
這個價內的實質槓桿怎麼樣算？舉例來說，你去挑一個最深度價內的，你就看目前交易出來的成交價是多少，成交價乘以 100，就是你要花出的權利金。這個數字再用目前股價，假設股價是 70 塊，70 塊去乘以 100 股，因為選擇權一口是 100 股，算出來的數字去除以你剛才付出的權利金，那就是你的實質槓桿。也就是你槓桿是開多少，你可以算出槓桿倍數。
算出槓桿倍數之後，你還要再去算一個利息。利息要怎麼樣算有點複雜，我稍微簡單一點跟大家講。一個 call 的價值，其實就等於內在價值。內在價值就是目前現價去減掉履約價，也就是它的 intrinsic value，然後再減掉配息損失，再加上利息費用。最後面利息費用，就是我們要知道你的利率是多少。這個利息費用算出來之後，你再把利息費用去除以它是幾年，假設是五百多天到期的一個選擇權，那代表說一點多年，就除以這個一點多年，然後再去除以你目前的一個履約價 strike price，你就可以算出你的利率是多少。
所以其實算下來，應該會比你使用現股融資便宜，所以這也是一個槓桿方式。它也是有它可能會 fail 的點，就是說它跌到就算你買最深度價內，還是有機會把最深度價內的 strike price 給跌破，那就變成你是歸零 call。所以你就會發現，每個工具真的都是有 pro 也有 con，都是有好跟不好的。但是大原則還是要先釐清，這個東西可不可以開槓桿。如果說你真的要開槓桿的話，你要先很明確知道你會承擔的各種風險。
槓桿型 ETF 就是貴，然後有費用，再來就是它有可能會下市。期貨就是你可能會被斷頭追繳，最後面補這個錢坑，補一補補到最後一哩路的時候終於被斷頭了，結果反彈，這個你真的會很想死。現股融資就是你要付出很高昂的手續費，雖然可能相對單純，但是它的手續費跟利息是很高的，在美國這邊可能現在已經很多是喊到 8% 左右了。使用選擇權的話，就是你絕對不可以用價平跟價外，因為太危險了。你使用價內的遠期選擇權的話，還是有機會會跌破你的 strike price。然後再來就是你要去算一下它的實質利息是多少，這個可能對很多人來講是比較複雜的。
還有一種就是你在場外自己去準備一個槓桿，就是你可能有一筆錢可以貸出來，利息假設可以壓在 1% 多，那這可能是最好的。整個看下來，有這麼多方式都可以去使用，我覺得可能你聽一下也覺得霧煞煞，那我也沒有辦法直接告訴你說到底哪一個比較好，因為這都是看人。像我自己就會覺得期貨是比較好的，然後選擇權是我也會考慮的，但是槓桿型 ETF、場外資金融資進去，以及現股融資，這是我不會考慮的。但是每個人的答案可能不一樣。
但我還是要給大家講一個結論，就是我建議你還是不要槓桿。我就講了半天，雖然我跟你講都有了，類似那種跟一些國中生講性教育一樣。當然不是叫你現在就要開砲，可是我知道你們有些人會跑去開砲，所以我還是要教你一點東西。你要非常小心去使用這樣的工具。你看過太多悲劇了，即便之前沒有看過，最近也看到一堆這種斷頭仔。最近開始出來，你就知道真的遇到挑戰的時候是很危險的。我跟你講完，就是希望可以準備好大家，最好狀況就是你有這個知識，但是備而不用；但如果你真的要用的話，那我就算是幫你上個 buff、幫你唱個詠唱，我希望你可以順利。但是這種東西，我還是建議大家會賭死，實際上不要亂搞。
好，這幾天我們就聊到這邊，我們接下來進去 QA 的部分。第一位 David Ruttmann，他說主委其實是感性的乖。你好，在 2020 年進入 Podcast，不敢聽你的節目，倒聽身體健康，再倒聽身體力行。而我身邊有一條狗，樂樂，今年十二歲，也是五年前分手的前女友留下來的。這幾年我一個人跟狗過得很充實，她也陪我一起看山看海，這幾年下來，她也成為我生命中不可或缺的一部分。她本週身體狀況急轉直下，兩次門診誤診，直到第三次門診才發現心臟衰竭、肺水腫，導致血壓高、血氧低。在坐計程車、拿氧氣罩幫助她呼吸、壓送至大醫院的過程中，突然想起六年前我母親最後癌末快離世的模樣。
即便經歷那麼多生離死別，我都以為我做好最好的心理準備，但人性往往是往感性靠攏的。到這裡，請股癌轉告身邊的每位愛友，珍惜每個當下，珍惜每個與自己相遇的生命。希望樂樂這次可以度過難關。我的人生目標是炒股炒到可以跟她環遊世界。最後祝主委以及家人還有秋口一生平安。我這邊也祝你的樂樂身體健康，希望可以度過這一次的難關。
我完全可以感受到你這種痛苦，就是知道自己的狗狗狀況不好什麼的。我連那時候帶秋口去做結紮手術的時候，我都超擔心的。我在我的書裡面有寫到這一段，就是說我一直以來其實是不相信神的，我不相信有神靈存在，因為我覺得人生就是靠自己，然後什麼相信上帝殺小的。但是我那時候就在祈禱，你知道嗎？因為你已經做好所有的努力了，就是你平常餵牠吃好的，你有照顧牠，牠的生活狀況也都很不錯，可是有些東西就是你無法掌握的。
就像身體健康這種東西，就是我們可以盡量去掌握生命中的很多東西，但身體健康，你知道有時候有些人就是前一秒好好的，然後下一秒就彈掉了。這種東西真的是太難說了，它是我們都要面臨的課題。確實他講的東西是很值得分享給大家的，就是珍惜每個當下。怎麼炒股，那些其實真的都是身外之物。昨天祝愛德恩生日快樂，幹，不知道為什麼我剛才想說祝你身體健康，然後突然意會到這件事情。他也回我說，對，身體健康最重要。
你看我們這些炒股仔，炒到後面就會發現，大家互祝的時候也不是說祝你賺多少錢，因為那個都是次要。身體健康沒有，就什麼都沒有。生命中最重要的人不見之後，你賺太多錢好像也就是一點意義都沒有了。所以很困難，真的很困難。我希望你可以平安地度過。
下面這個 klausu0816，他說癌大你好，先五星奉上。小弟有幸在航海王上賺了一些錢，下船後轉戰 ETF 跟台積電，但現在被幹到死，噴出來。然後目前台積電十五張，均價 525，加上 006208 跟 00891 各投入五百萬，換算了一下，台積電在我的 portfolio 佔了大概一半。請問這樣在台積電上的曝險是否過高？請問癌大是否建議調整呢？感謝。
這種問題一樣都是要問你自己。你曝險台積電撲很多，是好的還是壞的？你覺得台積電是不是好的公司？是的話，那你撲多一點當然好。還是要考慮一下可能有一些意外的可能性，什麼被三星彎道超車之類的，雖然機率很低。最近新聞開始在講說什麼三奈米量產，那個都沒有在考慮良率問題什麼的，但還是有可能，還是有可能什麼 Intel 或是三星突然間不知道，可能挖到什麼外星人員之類的，然後就有辦法彎道超車之類的。所以還是要去做好我們前面講到的，你投資個股都要做好它有可能會歸零的那種最差準備。
那它跟指數是不一樣的，你個股歸零，你就是歸零；那指數就是其中裡面有一支歸零，就會有人補上，那個概念是完全不一樣的。所以你說曝險是不是太高，那真的是要問自己，施主，是要問你自己。有些人覺得曝險 A 標的很讚，可是對於 B 來說，他可能覺得你到底在幹嘛，A 標的根本就是垃圾。這個完全都是看人。像我自己是在台股都是做電子股，所以我當然不會覺得這有什麼問題，只是當然有一些沒有那麼喜歡電子股的，一定會跟你講說你這個配置有很大問題。所以這個就是選擇，並且去承受它，就這樣而已。
請教癌大如何計算請辭的損益程度，然後附載四十六萬的苦命電視台編輯先線上五星吹捧。小弟我第二次留言，希望可以被念到。我現在身處新聞製造業，一切都很好，但有個七八主管讓我萌生辭退的念頭。因為他凡事都追求血流成河，會不會被罵完全看他心情，強調新聞業這種人是少數。那我計算的純損益方面，如果現在辭職，恐怕會損失尾牙餐費四千塊，再加年終福利費四千塊，再加年終獎金三萬塊，再加十天年假。領完年終剛好就滿兩年，那如果要領到這些錢，還要再忍受他半年多。不知道是否修身養性忍半年，領那四萬 up 的獎金，還是揮一揮衣袖，不帶走一片雲彩。有幸請癌大開示。
這問題也是要看施主你。如果是我，你說有一個很雞掰的主管，然後我要忍他可以多拿四萬塊，我完全不用考慮，我就會直接離職。即便不是用我現在的年收，是用我最早的年收，我還是直接離職。因為承受半年的心理壓力跟四萬塊比起來，幹，哪一個比較好選，太簡單了。但當然對每個人來說，這個答案可能不一樣。舉例來說，你就很欠這一條四萬塊，你如果沒有這個四萬塊，你的生活會受到很大影響，那抱歉，你只能夠吞下去。
我還是會建議大家用機會成本去考量，就是說我現在離開這個地方，我去的下一個地方薪水是多少錢，遇到雞掰人的機率是多少，各種在心情上的綜合評量，換個新環境、到個新地方，是不是會比現在好，這都是機會成本的一環。如果說很明顯答案就是趕快換的話，就是直接換，不要在意這個四萬塊。可是如果說你現在離職的話，你損失這個四萬塊，那你接下來半年也都賦閒在家，你又很痛苦，你爸媽又唸你，那當然你就吞下去吧。
因為看起來你的主管也不是針對你，他只是凡事追求血流成河，然後可能對大家脾氣跟態度不是太好，就是 GY 人。其實這種人哪裡都有，你不要以為你離開新聞業就不會有，哪裡都有這種人，到處都是這種人。這種人就是社會的敗類，然後到處都有。我只能夠講說，這種都是你自己要承擔下去。你不要覺得說什麼你可以找到一個地方，那都是一群好夥伴、好家人。大家出來工作都是為了錢，你不要去信那種什麼人家跟你講說我們都是夥伴的那種。你進去以後跟你講說是夥伴的這種公司，他媽最可怕。你不要去聽信說什麼工作是夥伴、家人，這種就是一定會有形形色色的人，一定會有你討厭的人。不要入戲太深，大家都在賺錢的。如果真的心理壓力很大，那就趕快離開，大概這樣。
下面這個撒小電台，現在是留言機是不是？好像在幫大家留言。他說下面一位桃園小監工，標題，台灣漲價後就不會降價。目前大多數國家都在通貨膨脹，台灣的店家也跟著漲價，然後原物料下降也不會跟著降價。國外的店家也是這樣嗎？還是原物料下降，價錢也會跟著下降呢？
這個物價僵固性不是台灣獨有的現象，那個是全世界都會有這樣的一個狀況。你過去買東西是那樣子，然後現在你的貨幣就是貶損了嘛。每年你的貨幣都至少以 2% 的速度在貶損，這就是全世界我們希望它產生的狀況，就是我們希望通膨。其實大家都希望通膨，因為如果是一個通縮環境的話，那有錢人只會更有錢，他完全不需要投資，他就是囤一堆現金，購買力越來越強，這怎麼可能。所以我們其實是希望通膨，這其實是我們要看到的東西。
那物價僵固性當然也是有可能會被打破，就是競爭。所以我們鼓勵一系列的競爭，我們鼓勵政府不要介入插手任何的競爭，也不要去補貼任何的產業，我們就希望競爭要發生。因為競爭發生一定會有人受傷、一定會有人受害，可是大多數受惠的人就會是消費者。像在台灣有一個地方是 LoveGG 講的，他說有一個地方是在通縮的，就是日月潭的遊湖船。以前去那邊票價更貴，現在變便宜。為什麼？因為競爭。
所以如果這一條街上大家都賣一樣的商品，然後又沒有辦法做出差異化，什麼網美店或是加一些附加價值，大家都是賣一樣的東西，最後面就會變成價格戰。那價格戰可能就是我們講的通縮，對大家來說是一個好事情，價格變便宜了，整天都有折扣可以買。所以大量的競爭有機會把價格壓回來，或者說供給大量產生。但是大原則上，一個漲上去的物價就是很難回來，跟原物料價格掉下去什麼都沒有太大關係。因為它漲上去，也可能是原物料之前就已經每年在緩漲，只是今年大飆漲，它就一次調上去。調上去之後，它也很難調回來。
再來就是可能工資也變高什麼的，所以也不是說什麼店家真的就是貪心要黑你。因為它也不是說像英國的一些天然氣業者一樣，我如果報價上漲我就馬上調漲、調低我就馬上調下去。不是啊，就是他們也是盡量去緩和漲幅，所以當漲上去就真的會比較難下來。這個不是台灣獨有，也不是什麼商人貪婪，這個就是社會的現實現象。
下面有這個股癌喜歡綠棒棒，這邊都還是撒小電台，撒小電台到底是有病是不是。他這邊幫大家卡位留言，他說標題不能夠睡覺，來留言我也想要留言密碼。好吧，既然你這麼想要，那我就成全你。每個禮拜二、五的洞兩到洞三之間，機率比較大，我只能夠幫到這了。那真的找到的話，我希望有心的聽眾都可以一起來幫幫找不到留言密碼的人，然後在這個熊市發揮人性的一絲光輝。在上一期大家講了之後，我才赫然驚覺，原來現在是股災。
下面有一個分隔線，下面講說，新北的 Loki Nita 想說最近上班很厭世，但是看到對帳單之後就忽然充滿了上班的動力。其實每次的股災之後，你之後再回頭看，一定都會覺得你希望那時候有更多錢，就只能夠這樣講。雖然我現在講這種話，我也知道可能很多人會不在意或什麼的。我自己對我自己的期許是講說，我真的要再弄更多的錢丟進去。因為每次股災真的都是給新人機會。你平常在那邊靠北說東西都好貴、好貴，真的便宜了，其實是沒有人敢買的。
其實就跟房地產一樣，等到台灣房地產哪天崩的時候，因為你以為房地產會平白無故崩掉嗎？任何價格崩掉一定都是出事情。你懂我意思嗎？股票價格會平白無故崩掉嗎？不會，也是因為有出事情。所以房地產如果真的可以崩掉什麼三成四成，那一定也是台海有什麼狀況，一定有超級大事。到時候一定也沒有人敢買，就是這樣。因為每次的崩，其實就是一個信仰考驗。所以你也不要在承平時期在那邊靠北說東西貴、你買不起，因為真的出問題的時候，你根本也不敢買。
最後一個分隔線下面講說，他回聽我 EP122 的時候，最喜歡的一段話。他說，你知道其實股票的背後是一家公司嗎？我現在講這個很像幹話對不對？可是我跟你賭，一定一堆人不知道。不然你為什麼會買一個股票，然後隔天問大家要不要賣了？代表你根本把這個當成是彩券在買。股癌優質好節目，回聽就像是仙露。好，這個撒小電台留一個超長留言，我之後要 skip 你二十幾歲，你不要再留言了。你留過之後，要留給大家一個機會好嗎。
然後他後面講這一段，我覺得現在拿來回顧也很有趣。其實大多數人真的不知道自己在幹嘛。我可以順便再回顧一下，我去跟 CMoney 那個老闆 Ken 聊天，他講那一句真的讓我印象很深刻的話。他說，其實你以為在台灣大家真的想要學投資嗎？不是，沒有人要學投資。大多數的人只是把這個地方當成去 Vegas 的感覺。我完全可以理解他這一句話。你看到的現象就是這樣子。為什麼我會問說我買的東西我要不要停損？你有看過我問大家要不要停損嗎？你有看過我問大家說我去跟風買了什麼樣的東西，然後我不知道怎麼停損嗎？我不會問這樣的問題。可是我就很好奇，為什麼很多人會問這樣的問題？因為你根本就不知道自己在幹嘛，所以你怎麼會期待你可以賺錢？就是你這種猴子式的操作，你怎麼可能可以賺錢？你一定是來賠錢的。不然你當大家是白癡嗎？如果你這樣又可以賺錢，那沒有人要上班了，真的沒有人要上班。
好，下面這個 LoveGoogleGirl，他說宇宙大波爛，To the Mars。癌大五星吹吹吹，最近真的被鋼到不行，然後昨天終於來了一根大棒棒，希望我的 GG 發哥抄底 challenge 可以讓我爽個三年、無限轉倉。請問癌大，這樣的方法有什麼問題？另外想請教癌大，像發哥這種除息超大的公司，用未來的 EPS 乘上本益比估價的時候，要怎麼考慮除息的 73 塊呢？會不會它明明有 1500 的價值，可是因為除息只有給它 1427 的目標價，會這樣看嗎？怪我感覺很白癡。然後高通晶片好像不熱了，好可怕，請問癌大怎麼看？最後找不到留言密碼的朋友打個廣告，IG 搜尋 Weather_Go，用一張圖告訴你明天哪裡好天氣、可以去哪玩。先看天氣再決定出遊的地方，省下規劃旅遊的時間，然後在天氣不穩定的時候相當適合大家，說走就走。謝謝癌大。
第一個問題就是說，他希望可以去抄到一個底，然後爽三年無限轉倉。我跟你講，你這個希望是超多人都想要的。不管是哪裡的市場或是哪一個個股，大家都希望可以抄到一個底。就像你抄到金融海嘯的底三九五五，你抄到 2020 的底，就是八千多點，你抄到之後無限轉倉，搭配本來的逆價差跟股息，基本上有可能一輩子都再也回不去那個價格，你就是一直在賺錢。我只能說夢想很豐滿，可是現實很骨感。
如果真的這樣子的話，你要知道，其實你台指期只要抄到一個低點，那每個月都是有個三五到四十點的轉倉，然後在除權息旺季的時候，甚至是幾百點。所以以現在指數的位置來說，可能每年有個七八百點的轉倉，那都是給你轉的。所以你每年七八百點往下算，根本就是無敵的。你只要可以抄到最低點，甚至有機會就是一輩子都回不到你的成本，因為你會不停地有逆價差把成本往下修。所以大家都想要這個，但是真的抄得到嗎？這就是難題了。當然抄底抄到的好處太多了，不只是使用期貨，使用現貨也是，反正只要可以抄到底，那個好處都真的是很多。但這個就跟問幹話一樣，廢話，當然我們都希望可以抄到，只是問題是你有沒有辦法抄到而已。
他下面這一題是講說除息之後會不會影響到目標價？不會。除息扣掉之後，當然實際上我們給出 P ratio 怎麼給，就是目前的 price 去除以 earning，所以這跟 dividend 是一點關係都沒有的。所以當然它除息如果除掉很多的話，相對它價格又掉到更甜的位置。然後再來就是問說高通晶片的問題。
當然高通它身為暖暖包，Snapdragon 火龍這件事情被很多人詬病。下一代 N4 目前是有傳出說可以有效改善，當然我們還是要等實機。你看工程機怎麼都不準，你要等實機，然後我們看一下它的狀況是怎麼樣，再來去評估它的影響會怎麼樣。目前是可以確定，應該說市場消息這樣講，也不能說確定，就是機率很高，因為 Exynos 落賽，所以可能三星之後的 S 系列高階，就是可能全部都要丟給高通做。也就是你可能未必買得到三星自己的晶片，懂我意思嗎？就全部都給高通。
那你說因為這樣子，會不會去影響到聯發科的獲利或是其他可能性，當然都是有機會。其實高通跟聯發科，為什麼它們兩家公司的 P ratio 在整個 IC Fabless 裡面是比較低，是有道理的，因為它們是高度競爭。所以可能有一方把另外一方打下去的話，估值才有機會整個拉上去。不然因為高度競爭，所以大家可能沒有辦法給它一個很棒的估值。那你說我怎麼樣看待說晶片不熱會怎麼樣？你要知道，其實發哥也是一直在追，它本來是一個坐山在吃的，然後後來追到在 5G 的出貨量超越高通，可能總價值未必，可是晶片數量是超過的。所以它是很用力在做事情的一家台灣廠商，我還是會覺得可以去期待它會不會帶來更多很讚的表現。也就是說高通在進步，可是聯發科也有進步，那就這樣子。好，那這集節目就到這邊，掰。