歡迎收聽股癌，我是謝孟恭。
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好，這個禮拜剛度假回來啦。從宜蘭的礁溪老爺住了三天兩夜，整體體驗我給它滿高分的，因為我的太太、岳母跟小朋友都玩得很高興。
我們是為了要閃避學校消毒，因為他們把整個學校關掉三天，說要消毒，所以就只好帶出去。不然真的會死掉。就是你平常假日要陪小朋友，假設平日又要全天時間陪小朋友的話，又要工作，那真的會炸開。所以想說，好，那就乾脆直接全部帶出去度假。上次也有一次這樣，反正每次學校突然要消毒的時候，我們就要趕快全部一起逃難帶出去。
他們都玩得很開心，但我覺得還好。就是我認為這個地方真的太多人了，真的太誇張。你走到哪都是人，你在大廳是人，你在休息區是人，懶骨頭全部躺滿，一排肉吧、肉吧，全部躺在上面。走到自助餐想要吃個東西要排隊，去外面的泳池，池畔全部都是人，泳池裡面也全部都是人。反正我就覺得很扯，是怎樣，是房間太多，還是公共區域太小？怎麼可以走到哪都是人，就真的很煩躁，太誇張了。
隨時滿滿都是人，而且是禮拜三、禮拜四，這不是什麼假日。平日都是這樣子的話，那假日應該是超可怕。不過除了我自己不喜歡太多人這一點之外，我覺得其他都還滿不錯的。同時也有一個感受，就是台灣住宿真的不貴。
當我那時候訂的時候，我看到價格，蠻貴的，一個晚上要兩萬多塊之類的，確實蠻貴的。但你進去看到，媽的全部都是客滿，你就知道這不貴。因為如果我去，然後發現說人沒有很多，那可能這個價格就是剛好壓在邊線上了，所以有些人覺得太貴不要來。可是當你去已經發現整個飯店都是人的時候，代表這個價格超合理，大家都覺得這個價格是 OK 的，因為這就是供需嘛。
其實不要用自己的想像來看世界，你出去走一趟，會發現那種高級餐廳、高級飯店全部都是人，這個價格是 OK 的。你雖然在那邊幹譙說國外便宜這麼多，但沒有辦法，可能是國外的國旅沒有像我們這麼暢旺吧。台灣人還是很喜歡留在台灣自己玩，所以那個價格可以撐得很高。也不是每個人都像我們這種短期三天兩夜飛出去再飛回來，那太累、舟車勞頓。可能長期的我們都會選擇去國外，可是短期的就是在台灣解決，所以可能就是有這樣子的需求吧。
你就想，台灣是一個密度超高的島嶼，所以大家可能這種短期需求，老實講不是每個人都會很常需要，可是因為我們密度超高，所以這麼多人有這種短期需求，全部擠在這麼小的一個島嶼，那可能就爆炸了之類的。所以我想像是這樣，我想說為什麼可以撐這麼貴的價格。
當然平常在想事情的時候，都會覺得說，對啊，為什麼台灣住宿可以這麼貴？跟國外比起來，你可以住到一樣的水準，然後價格便宜超多。可是最後面就想通了，就發現供需真的是長這樣子。所以你覺得不合理，那是你自己的問題；這個市場是合理的，因為市場的投票投出來就是這樣的一個狀況。如果說它真的太貴、不合理，那這個地方就不會有人。
其實我們看東西都還是會這樣子看。所以除了那種人很多之外，我覺得其實大家都沒有什麼好抱怨。東西好吃、服務好，什麼都很好，所以對，就是人很多，我不太喜歡。不過我的家人超喜歡，所以我下次就還是會去。只要他們喜歡，我就還是會去。
這幾天就真的是過著那種很廢，可是又同時有點舒服的感覺。就是我不是在按摩椅上面，就是在溫泉裡面泡著，所以最多可能出來的時候去榻榻米上面玩一下小孩。就覺得這個生活怎麼這麼單純、這麼舒服，有時候真的會忘記這種單純的美好。
特別是我們其實都是有一點那種自虐傾向，就是投入在自己的工作裡面花非常多的時間。你說目的是什麼？其實也不完全是像很多人想像的，就是我賺了一筆我就要退休。其實到最後去想，退休這件事情已經像是那種，好像是上輩子的東西。就是你其實沒有在想這樣的東西，人家跟你講的時候，你可能回答會說對啊，你是在做準備，可是實際上你已經不在想這個。你是很投入這樣一個高強度競爭跟壓力的環境裡面，所以我覺得是有點那種自虐傾向。
只是偶爾抽出來一下、抽離一下，發現說也挺好的。就這樣的生活，才是真正的人家講的那種 work-life balance，是這樣說嗎？我連那個字要怎麼講都不太清楚，但好像有這樣的說法。就是你的生活跟你的工作應該是要有一個平衡存在，只是你會忘記那個平衡點在哪裡。
那一部分可能是因為你現在還在一個很糾結、很努力、很拚的階段，所以你根本就沒有辦法有所謂的享樂。那一部分是就算你脫離了那樣一個階段，但你已經忘記怎麼樣生活了，你的人生好像就是建構在工作上面。而我覺得我有一點像這樣的一個味道，現在開始把它收斂起來、調整一下。
在場邊看著大家玩，發現這樣的體會是超好的。就是你在按摩椅上面，然後手機拿出來，看大家在那邊情緒的變化；或是你在溫泉裡面，笑看大家現在在分享的各式各樣的言論，其實我是覺得還蠻紓壓的。
那個整個變化是超大的。在輝達開財報前一天，台股先有一個預期心理，整個往上墊，形態看起來超漂亮，就是他媽的準備要往上衝。這時候就有一些朋友，因為你知道其實我們很多都是互相一直在交流的，所以就算我們操作沒有百分之百一樣，可能也是七八成像。所以當我跟大家分享說，我認為我看不懂了，我把部位下降。為什麼我會說我看不懂？就代表我問我朋友，他們可能也不一定看得懂，所以他們可能也做了差不多的事情。
所以我們可能是在差不多的狀態，但是因為我現在泡在溫泉裡面，我也沒有辦法動了，所以我也不可能去亂追。我就看你們在那邊討論，然後就發現很多人覺得這形態漂亮，我還是要 risk on，還是要追一下，所以就可能追進去。然後看到晚上輝達的財報開得非常地好，在盤後大漲，就開始注意到有些朋友有買可樂的很高興，已經在想說要去哪玩了。沒有買可樂的，雖然大家都是拿滿現股，可是同時就覺得，為什麼我沒有那個勇氣買？然後就開始在那邊哀嘆。
說為什麼我沒有算到它會這麼好。這個數字是超出我們大家的預期。我們都知道它會好，我們都知道它一定會 beat，只是沒有想到會 beat 到這種程度。然後就在那邊講說，為什麼自己沒有這樣的勇氣。但是我沒有說什麼，我就在旁邊繼續地看大家聊天，因為我現在就是在一個很舒服的環境裡面，我也懶得去做太多的討論。反正有就是有，手上還是有東西，只是對，沒有參與到，你也覺得不重要，因為現在溫泉太舒服了，你沒有時間去思考那個。
隔天台股的開盤，當然吃完 buffet 之後還是要看一下開盤狀況怎麼樣。喔幹，衝很高。因為輝達的盤後狀況很好，就衝很高。就有身邊的朋友說，追追追，趕快追，要破前高了，因為這個數字這麼好，看起來市場反應很不錯。
那大家都知道後面發生什麼事情，就是開高走低，直接一路灌殺下來。這時候就開始發現說，本來很 high 的那一群人，現在有點不講話了，就講不出話了。他們一定也是很討厭自己，說幹我在幹嘛。
然後本來選擇捏卵的人，就是他們看大家在那邊衝來衝去，看到股價真的跳上去，心中是糾結；然後現在他們都不講話，他們也不說話，但是他們是我覺得就是想笑。他們超想笑，他們一定是一隻食指撐在眉心之間，想笑不能笑，因為都是自己的朋友，當然不可以互相嘲笑。可是一定覺得幹，很爽，還好老子沒有追。
然後到晚上，輝達直接抹掉了它的漲幅，盤後跟盤前的漲幅直接整個被沒收掉。當看到這樣的狀況之後，我們就知道說，那可能有點涼掉了。代表可能這個數字真的就是，市場就算知道它是優於預期，可是你平常也會互相去猜，因為那就是一個籌碼遊戲，大家在壓是壓什麼數字。對，它超出我們大家的預期，那只是有沒有人為了這個預期要再去追之類的，所以在短線上其實很多時候是這種 mind games，就是大家在賭彼此之間的預期。
當你發現這個輝達好像有點那種揪不起全軍的時候，就注意到整個美股是集體地往下崩殺。這時候大家又有完全截然不同的心境。明明前一天晚上還是在那邊講說，幹，為什麼沒有追，為什麼沒有可樂，為什麼沒有衝進去，輝達真的要帶大家往前衝了；然後到第二天，全部人都不會有這種想法，就覺得說還好沒有亂追。
到了第三天，台股在開盤的時候就直接灌殺下去，整個 AI 股是集體大崩殺。但同時我們也注意到消費性特別強，所以可能有一點味道出來了，這我們後面再來跟大家聊。但是先提說這個 AI 股基本上就是直接集體灌殺下去。前面追的現在就停損了，就那種短線單的，他一定就停損了；長線加碼的，那可能就蠻幹的。就是他本來可能獲利蠻多的，但因為他加碼了一筆在那種追高的地方，灌回來之後整個獲利就縮掉很多，那完全講不出話來，整個心情開始很差。有些可能就直接果斷地把手上的部位都砍一砍。
那其實就回到前幾天的狀態，就是我講看不懂了。因為它一下漲、一下跌，它已經不像過去是我如果掌握一些資訊，我知道市場還沒有跟上，那個是可以非常有效為自己帶來報酬。可是現在已經是變成說，這個數字可能很多人都知道，只是你可能猜的是高是低，那你也不知道每個人到底怎麼樣猜，但是你就知道說你的這個 edge 已經有點沒有用了。所以我就是意會到這一件事情，我才去做降低部位。
那現在我們事後回頭看，看起來是還蠻不錯的選擇。可是你要想，我在第一季的時候其實也做一樣的事情，那我當時這樣做，看起來就是一個假設一樣都是要用事後論來看的話，它就是一個不太對的事情，因為後面它是有繼續在往上漲的。但是現在就變成是對的，所以你就發現說，你應該要堅持的是你的一個中心思想。
這個中心思想其實我認為道理超簡單的，它是要建立在讓你自己舒服的一個背景之下。就是你要盡可能讓自己感覺到舒服。當你今天可能是會狂追跟狂砍的時候，你一定是在一個不舒服的狀態。即便你是很專業的人，可是你一定是不舒服。就是你一定是追了之後，每天就必須要一直盯著是不是哪裡可能會做錯；或是你砍的時候覺得是不是哪裡可能做錯，是不是我被洗掉了之類的，這個就是一個不舒服的狀態。
只是當然，講的都是很簡單，實際上去執行的時候，就會有各式各樣的挑戰。就像說你自己準備好了，你以為你舒服了，你以為都已經沒問題了，可是當你看到你的朋友跟你講了一些話之後，你可能又會受到影響，所以這是一個磨練。
我覺得訓練到後來之後，我自己有稍微有一些心得，稍微分享一下。我們知道說，我們在看恐怖片的時候，你的恐懼指數，就是假設你是恐怖片裡面的人，你恐懼的指數和你的武力指數是呈現一個反比。也就是說，當你武力很高的時候，你的恐懼指數就會降到很低。當你手上有槍的時候，你就不會怕電鋸殺人魔；當你手上有桃木劍的時候，你就不會怕僵屍。所以你手上的裝備決定了你的恐懼程度，也決定了你的舒服程度，因為你越恐懼，你就是越不舒服嘛。
如果在股票市場裡面的案例呢，就是你的現金水位決定了你的恐懼指數。當你現金水位很高的時候，你只會感覺到興奮，你只會覺得說，這些白癡在那邊大逃殺。每天看到一堆綠棒，或是說美股看到一堆紅棒，你是很高興的，因為你知道這些都是一堆人在跳樓，他們在互相砍殺，你會覺得說很舒服，之後可以撿到便宜的價格。所以那個心態完全就不一樣了。
但當然我們都知道說，在股市裡面的訓練讓我們知道，我們不可以讓持股的水位變得太低，因為長期來看，你待在市場裡面越長，它的期望是越好的。所以我們能夠做的，就是你在你可能最低要求的水位之上。像以我自己來講，我盡量都會讓自己的水位停留在七八成以上，基本上不會刻意去扣現金。只是因為這一次，就如同前幾集講的，我看不懂，所以我一直這樣講，我也不知道要買什麼，那個現金就多出來。一般是你會立刻知道要買什麼，但現在好像就是整個市場上面只有 AI 比較好一點。像上期講的，可能網通跟車用的板子有出來，那有移過去，可是你也不可能一瞬間又移一堆過去。
所以被動地看起來，好像說你的現金變高了。可是我也同時真正地去體會到，當你現金高到你平常正常水位之上，而且不是刻意為之，就是剛好你真的也沒有東西可以買，那種安心程度原來這麼高，就完全地在笑看一切。你說什麼下禮拜一再繼續往下跳，完全不怕，我還希望你往下跳。那個想法就會變得差很多。
同時因為你坐在電腦前面，跟你躺在溫泉裡面，你發現你的想法也會不一樣。也就是說，如果我今天是有帶一台筆電的話，雖然手機也可以下單，但是用電腦還是比較多，所以如果我今天是帶著一台筆電的話，我可能就會更糾結，然後更去追一些訊息，然後可能就會因為這樣多了一些誤判。所以我反而覺得像這一次，當然我們沒有後悔藥，沒有重來藥，所以我不知道假設我這三天兩夜是留在辦公室的話會是怎麼樣，我不知道。不過我的想像是，如果說我今天是坐在電腦前面的話，應該出錯，或者說 FOMO，或者說做一些後來會後悔的判斷，機率是高於我今天躺在溫泉裡面。
所以有一點那種塞翁失馬，焉知非福。本來去也是覺得有一點那種不甘願，要不是因為小孩停課，我怎麼可能會跑去那邊，那個又不便宜什麼小的。然後現在回頭一看，拜託，你訂那個飯店兩個晚上可能是四萬塊、五萬塊，可是如果你今天在市場裡面做一個錯誤的操作，那是一百萬。你就突然發現說，這個投資非常值得。所以想法完全又有一種新的境界的感覺。
其實會慢慢發現自己的那個想法越來越開闊，我也不知道為什麼，可能就是成長的一環。不過就是說，每次有新的想法的時候，其實我也是蠻樂意在節目跟大家聊一下。雖然這想法不一定會對你有幫助，或是有可能對你來說是很菜的想法，那個我五年前就經歷過，可是一定對一部分人來講，這個是他還沒有經歷過，可是他有朝一日會知道我在講什麼。到時候他可能就會知道，自己可能是在一個不錯的路上，就是這一條路應該是一個行得通的路，因為前面有一個人幫你踩過了。
所以類似那種開店，我跟朋友有一次有這樣的一個討論，就是說到底要開一個在當地是完全沒有的店，還是要開一個已經有，並且商業模式可行的店。其實我們都是比較傾向後者。第一個就是你要去思考說，會不會這個地方完全沒有這個需求；第二個其實是，它有這個需求，只是你可能會面臨競爭。而你本來就應該要面對競爭。就算你今天是從零開始去開一個新的店，在這邊從來都沒有看過這樣子的店，如果你成功，大家也會來跟你競爭。所以你面對競爭是在所難免，但是如果說有人已經幫你先探過前面的路，他先幫你試過這個市場的話，那其實你跟在後面有時候也是一個不錯的選擇。
所以稍微跟大家分享一下自己我覺得是想法跟心態上的一些反省，希望對大家有幫助。好，那接下來我們就要聊一下輝達的第二季財報。直接先講結論，這份財報數字是超出大家的預期，然後在展望的部分也是超出大家的預期。只有可能在台灣的部分，金主圈內開出來的數字沒有超過，就是我跟大家提到那個很誇張的 14B 的數字沒有摸到。但是其他只要是 sell side、buy side，或是說賣報告的一些研調機構，或是一些地方的賢達們、強者們，大家做的自己的 memo 跟分析，幾乎全部都是擊敗，真的是到這麼誇張的一個程度。
也就是說，其實我們大家都認為說，第二季、第三季、第四季的數字會很好。第二季它 guide 11B，在兩三個月前我就跟大家說這數字一定會擊敗，只是我們都沒有想到它會擊敗到這樣的一個程度。所以它是完全地超出大家的預期，真的是給太漂亮的成績了。
同時另外一個非常值得注意的亮點，是它 guide 的下一季毛利會再持續上升。毛利 70 幾的一家公司，已經搞得自己很像是一個軟體公司了，就非常可怕。你怎麼可以有這種誇張的數字？
當然這個財報一則以喜，一則以憂。對於公司來講絕對都是好消息，可是像毛利數字，如果說懂看供應鏈的，你看到輝達的毛利提升，你就應該要知道有哪裡不對勁了。它的毛利提升來源是什麼？大家去思考看看。可能就是供應鏈的讓利會超出大家的預期。所以整體看下來，身為一個輝達的股東，這是一個超好的財報；身為供應鏈的持股者，那可能這邊就要稍微注意一下，後面會不會有更明顯的一個競爭狀況產生。
本來大家對於這一份財報的預期，我看最低都喊到 11 點多，就是比公司的 guidance 來得高，11 點多到 14 之間。本來對於第二季的預期可能是落在 14 到 16 之間，可是現在公司直接開 16。所以大家會去想說，因為一般來講，公司都會盡可能故意把它喊低一點，因為這樣子才有一個 beat market 之後可能會有的走勢，就是蠻多公司都希望造成的一個現象。
所以之後大家應該都會去上修自己的一個估值模型，就整個都會一起往上抬，包括說第三、第四季，甚至是明年第一季。還是符合過去我跟大家提到的，就是它在接下來的三、四季跟明年第一季，你都還會看到三個超漂亮的 year on year，這個是確定的。但是到可能明年第二季、第三季，我必須老實跟大家講，我認為能見度就不高了。即便黃仁勳在電話會議裡面提到說，到 2024 年以前都沒有問題，意思就是說到年底以前都沒有問題，但是因為我們自己在供應鏈跟需求端這邊交互地去比對，就發現說不太對。
因為它拿的產能非常多，那這個產能真的可以完全地被需求端給拿走嗎？之所以會打一個問號，有幾個點。第一個是，下的需求真的有這麼強嗎？還是有些據說它是幫中國這邊下單，所以因為中國急了，要趕快下單，所以它一次拉一大堆。第二個，會不會有囤貨蟑螂的產生？像說 pandemic 就是有囤貨蟑螂，它囤一堆東西在手上，所以價格越炒越高。然後最後面要一次倒出來的時候，因為實際需求根本沒有這麼大。
再來，會不會 AI 的 hype 因為在短時間內沒有辦法看到每家公司都可以立刻地換肉出來，所以會不會有些公司最後面財務撐不下去，或是他發現他的預期太高去做修正，可能造成的影響也會蠻大的。這個我們講的可能是比較中小型的。如果說大型的 CSP 的話，也是有可能，因為現在有租賃業者的存在。也就是說，當租賃業者拉的卡越來越多，像 Lambda Labs 或是 CoreWeave，他們其實都是有輝達的扶植，那可能這些 CSP 本來是預計說，我需要有這麼大的一個算力，但因為有租賃業者這樣一個另類的選項，所以其實他們會不會預期得稍微過高一點，我覺得都是有可能的。
就是我們去縱觀科技股，會發現說多年的經驗裡，很常都有 FOMO 的狀況產生。你不要以為說大家都非常聰明，用事後論來講，其實很多人都是傻屌。我們也曾經是傻屌，但是每次你當傻屌之後，你下次就會更進步，你下次就會更小心。那輝達這家公司厲害的地方，就是它在五年內讓大家傻屌了三次，這真的是很屌的一件事情。
在 2018 挖礦的時候，當時因為它是一個在 GPU 上面供應非常強大，而且是屬於領先地位的廠商，所以當時很多人就會去選擇用它的顯示卡來挖礦。當時對標的，當然 AMD 的顯示卡也有人用，或是一些比較小型的公司。當時有一個挖礦潮，很多公司都在噴，就是拿消費級的顯卡來挖礦。再來就到元宇宙這個階段，元宇宙這個階段的時候，輝達也是市面上的一個佼佼者。
不知道大家記不記得，有一次黃仁勳出來做簡報的時候，整場做完大家才知道那不是他，那是他虛擬的一個 avatar。當時也是掀起了另外一個高峰。這兩次高峰我都有參與到，而且兩次我都吃了腰斬。所以真的是以過來人的角度跟大家由衷地分享，有時候不要太樂觀。就是我們雖然都很看好這家公司，雖然它最後面都創新高了，可是腰斬的時候真的是很不好受。
而且像我自己，我是不希望我再吃一個腰斬。兩次對我來說已經很夠了，所以我會非常地小心。即便你可能用事後論的角度說，還好那時候兩個腰斬你都吃了，抱到現在你賺爛。可是我覺得不能這樣講，不是每家公司抱到最後都是花好月圓，所以還是要非常小心。
只是因為美股這邊，我注意到一個現象，應該很多人也會跟你講這個，就是美股這個市場因為它競爭者非常強大，所以它很常會出現的現象是，你 buy and hold 其實是會遠好於你去做操作，跟台股的持股節奏其實是會不太一樣。所以美股我可能還是會比較傾向長期去持有，但是我會比較偏向說，就是我不要再去吃一個腰斬。如果說可以的話，我會做一些調節、再平衡，我用比較消極的方式去做整個配置的調動，但是我不會去 time，我不會想要這個地方清倉、那個地方再滿倉回來，但是我應該要稍微調節一下，我認為會是一個更好的事情。
所以這家公司在五年之內創造了三個 hype。這會不會是下一個要崩回去原點的東西？我覺得不太會。AI 的需求是真的非常強勁，而且比前面兩個題材，我都是有出來吐槽，我認為這個雖然怎麼講，AI 我也沒有到全面性地吹捧，只是你要我去吐槽它，我吐不出來，因為我看到它的威力到底有多強大。不過還是不否認，當這個 hype 結束之後，估值的修正可能就是會讓你非常難受。
所以我會認為說，現在可能對於輝達的拉貨，有蠻多是建立在像過去我們看到的 overbooking。同樣的背景，可能是市場上有缺貨、有人要囤貨、有人要趁機漲價，也可能是有些客戶拉不到，他可能就透過別人去做了下單，所以最後面就會出現重複下單的一個狀況，也就是 overbooking。我認為這些都是現在有在發生的事情。
這個東西很快就可以去做一個檢驗。本來我認為說可能到 2024 年的年中以後才可以開始去做檢驗，但自從它 L40S 推出來之後，獲得非常好的一個市場詢問度，我認為它會加速這個進程。可能在 2024 年中以前，我們就會去注意到說，到底實際上在終端的供應有多少。現在輝達這麼漂亮的營收，會不會其實有很大一部分是中國的 FOMO 拉貨做出來的。
就像那時候晶圓代工廠有一段時間稼動率衝到很高、漲價的時候，其實是像華為那時候被美國封殺之前，趕快一些奇形機變地狂拉，所以在整個供應鏈這邊就有一個超級單跑出來。說不定現在我們在輝達看到的，也有很大一部分是中國的超級單。那之後可能等到這些大型公司都已經建立了基本庫存之後，它們就不需要這麼急著去各方下單，所以我們可能就會看到真實的需求是長什麼樣子。
所以我覺得，因為像我們持股的時間已經拉很長了，我覺得會比較有餘裕一點，就是我願意再等看看，然後了解看看。只是如果說你是最近看了報紙、看了新聞，然後你知道現在大街小巷都在講輝達，你要切入的人，你要知道過去有這樣的一些案例。就是不要認為說這一次一定不一樣，因為我們大多數狀況會發現說，每次都一樣，它只是用不同的形式呈現，可是每次都一樣。為什麼會一樣？因為人性是不會變的，就是人性會不停地重複。
所以我講到這邊，你可能以為我在唱壞這家公司，但這家公司我持有了好幾年，就非常地久，我覺得它很好。只是有些東西，因為我們現在這個節目是面對不特定多數人，所以你可能聽我講 AI 的東西講了半年，在那邊吹捧，你就覺得說你應該是要把所有財產梭進去。我這邊就會跟你講說，兄弟，不要這樣做。因為在過去也有很多這樣子的例子，讓大家覺得說這一次不一樣，最後我們就發現說每次都一樣，最後面受傷的人都是那些很急很趕的人。
那這次財報裡面，它有提到一些有趣的內容。很多人可能以為說，輝達是一個在賣晶片的公司，或是說它可能是靠 DGX、它自己品牌伺服器在賺錢，那實際上不是這樣子。在電話會議裡面，黃仁勳有直接提到說，他們最賺錢的東西是 HGX。也有提到說，目前的拉貨狀況，CSP 是佔了五成以上，這些對我來說都是很關鍵的數字。
HGX 就是它的準系統，這個準系統目前確實在市場上面，我們知道它的詢問度是最高的。一台可能大概落在三十幾萬美金左右，裡面就是有一個 H100 的 daughter board，這個 daughter board 上面有八顆 GPU。這個東西是目前在整個輝達的營收貢獻裡面最卓越的東西。
HGX 在 L10 的供應鏈上面，它比較沒有那麼稀缺。也就是說，其實蠻多家公司都可以做到。那 DGX 的系統的話，可能就是比較少量的公司可以做到。但看起來就是說，它在 earnings call 裡面是直接跟我們證實了，DGX 的銷量是沒有那麼好的。我們本來自己的推敲，可能 HGX vs DGX 是八二到九一之間，就後者只有一跟二的一個市分，前者可能是八到九。所以照這樣的比例去算，就算你可能是少數有拿到 DGX 單的一個供應鏈，但是你要知道 DGX 單它是比較少的，比較多的是 HGX。
那 HGX 比較賺錢的部分，可能就是在前端的 GPU module 跟 baseboard。Baseboard 本來是一家獨供，現在是變成兩家在供應鏈裡面開始去做競爭，所以 MBA 就是說它的代工服務費的價格，可能就會開始被有效地壓縮。等到供需開始拉平之後，這個價格應該就會掉得蠻快的，按照過往在供應鏈上的一個經驗。
那反之，如果是做到 L10、L11 的這樣的公司裡面，因為它本身是有自己去購料的部分，所以如果它可以維持很不錯的價格競爭力的話，那它還是會有它的空間。就是說它被殺價的幅度可能會稍微少一點，但是整體來說都會被殺價。
我們從輝達它給下一季的毛利 guidance 拉得更高，就可以明白到說，首先第一個是因為輝達的產品本身價格有漲價嗎？目前我們是沒有看到這樣子的狀況，所以我認為是在供應鏈這邊生產流程的改善，讓它在生產成本可以稍微下降。那另外一部分可能就是說，因為供應鏈它扶植了很多條一起出來，所以各家之間可能之後也會有一個競價的狀況出現。所以可能據說在終端價格下降的話，最後一步才會殺到輝達，它會先殺到的是供應鏈的一個利潤，這是我的一個猜測。不然它的 guidance 就不會這樣開了。
所以之後我們去做供應鏈的時候，可能就要比較小心一點。要知道說它在供應鏈上的環節是什麼，它的競爭對手有幾個，它有沒有一些特別的 know-how 或是 solution 是只有它可以做的。這可能是說之後你要去做供應鏈股票，比較認真要去看的東西。過去可能就是比較偏向題材對了，大家都一起飛天，但之後市場一定會開始非常小心地去做這樣的一個分析。
特別是我覺得要比較害怕的是，後面可能會出現一個戴維斯雙殺。雖然現在講這個有點快，就是說因為現在我們去針對供應鏈的股票，都有發現說它不只是 EPS 上修，它連估值也都一起上修，所以這個是目前我們看到戴維斯雙擊。可是後面可能會變雙殺。就是說，當然 EPS 其實是不如預期的，因為你被削價競爭了，或是你被上游就是輝達他們去壓價格。所以在他們壓價格的狀況，再外加你們橫向的一個競爭之下，你的 EPS 可能會沒有預期這麼好。還是更賺錢，毛利數字還是往上墊，但是沒有預期得這麼好，所以你賺的錢是往下掉。
然後你的估值，本來可能給你給到 17 倍、25 倍，現在知道競爭者變多，還可以給這麼高的倍數嗎？可能不行，就再往下修。所以這可能是要比較小心的地方。就是說 AI 供應鏈很多做的環節很多，不管是直接做 data center 伺服器，還是做 edge 端的，其實我相信整體來看，它都是一個大趨勢，整個公司都會更賺錢。只是你要知道，因為股票它不是單純在玩說什麼趨勢對就好，它一直有在分說哪家公司它的 EPS 可以持續成長，估值可以推到更高，這個都是我們要去注意的點。
所以從現在開始，我認為這個難度會變很高。就是跟可能你在半年前，只要知道誰是有在做 AI，買進去就會賺錢，那個一定是差很多的。特別是我們看到輝達的毛利數字往上拉，這個就要非常有警覺了，後面應該是開始會聞到一點 BBQ 的味道。
至於在輝達這邊，我覺得就是說，直到我們真的確定有 overbooking，然後供過於求的狀況產生之前，都不用太擔心。目前看起來就是至少還有三季是非常穩的。等到可能 2024 年的第二季、第三季，到時候我們可能等到像今年的第四季，應該就可以知道明年的第二、第三季會怎麼樣，到時候再在節目跟大家分享。
可是目前輝達就是好的沒話說。你說什麼股價短期內是漲是跌還怎麼樣，我覺得那個就是市場正常的波動，那個沒有辦法去做太多的預期。可是在供應鏈這邊，我們看了它這個財報之後，反而可以很明確地知道一些方向。可能在過去幾集，我會跟人家說，因為我現在不知道該怎麼做，我看不懂了；但是現在我就看得懂，我就知道說它的毛利是上升的，然後它最賺錢的東西是 HGX，以及它在電話會議裡面釋出的各種內容。你就可以抓到一些線索說，接下來我們要怎麼樣看比較好。
所以給大家的一個提示，就是要注意橫向的競爭。橫向競爭者越多的地方，可能就是後面價格會掉最多的地方。再來就是毛利越高的地方，可能也是在輝達這家公司的角度來看，我必須要解決的當務之急。誰的毛利太高，我就處理誰。像是 Tim Cook 去處理 Nike 的供應鏈，誰賺太多錢的，他會先優先處理你。所以這可能是後面會看到的一個狀況。
但整體 AI 產業蓬勃發展、持續發展，這都是沒問題的。所以不要因為我們講的這些東西，你以為說是可能要出事了或什麼的，不是這樣說。就是說，因為股市投資跟整個產業的發展，其實有時候是不一定會完全疊在一起。股市可能是有一個暴漲暴落、暴漲暴落，產業都是持續穩定地向上，但是這個股市的發展之間，可能很多人是破產，不然就是報復。所以我們要注意的點，就是在股市裡面，我們還是要專注在估值的部分，還有 EPS 的變化，這兩個可能是非常重要的點。
估值的部分，我們可能可以去開始期待，這個乘數不會給到像之前這麼高，不會像之前純粹都是想像力的時候給這麼高。EPS 的部分，賺錢的公司會持續地賺錢，毛利會越堆越高，這都是沒有問題的。不過就是說，當它面臨競爭的時候，因為 EPS 的成長性沒有像預期這麼好，是不是就會反映到 PE ratio，可能就沒有辦法給這麼高，這是之後我會想的東西。
好，大概這樣子。接下來的幾季都沒有問題，都是非常順暢，只要注意一下那些有橫向競爭者的地方，會不會有一些挑戰在產生。那當然輝達的橫向競爭者也可能會出現，目前看起來呼聲最高的是 AMD，但是 AMD 至今我們還是沒有聽到太多的好消息。那當然這東西本身還沒有放量，只是一般如果說有好消息的話，可能測一測之後就有單丟進來了。就像輝達的 H100，實際上一堆人還沒有拿到，就可以狂下單成那樣子。只是 AMD 的東西，我們真的是沒有看到。
那 Intel Gaudi 這邊，雖然在中國這邊拉貨狀況不錯，但是它應該也不構成對輝達的一個挑戰。所以目前看起來，輝達在市場上持續再穩個一兩年以上，應該是確定沒問題。那大概這樣子。如果說有其他的變動，我們再來跟大家更新。
那接著新聞下面是 Q 的部分。第一位，三重謝孟公。他說，行前準備五星吹捧，想請孟公大祝賀李君和怡萱月底出發的瑞士旅遊平安喜樂。這邊有兩個問題想要問主委。1，在瑞士旅遊需要注意什麼事項，避免一些麻煩事或是危險？2，癌大有瑞士銀行帳戶嗎？辦帳戶有什麼門檻嗎？或許他們兩個也可以辦個帳戶當紀念品，在玩牌的時候拿出瑞士銀行本票，感覺勝率都會提高。最後祝孟公全家平安健康，持續快樂分享市場與解惑聽眾，OK，掰。
好，那第一個要注意的事項就是，錢要帶得夠多。瑞士真的是一個很貴的地方。安全性可能也不用太擔心，你在日內瓦那種大城市要稍微注意一下，但會對你構成威脅的，坦白講不會是當地人，但有些東西講出來就變歧視。反正就不是當地人會對你有威脅，一般來說那是什麼樣的人大家自己做想像。所以你在路上看到的時候要有一些警覺心，特別是那種對你很好、要來幫助你的、要來問話的，你就是不要停下來，眼睛盯著遠方，這是去國外旅遊一個很重要的指導原則。
再來說有沒有瑞士銀行帳戶，我沒有。你要去辦應該都不容易，因為在歐洲他們那個 KYC 是很嚴格的。你如果覺得在台灣開戶，有時候被人家卡、問一堆問題，在那邊機機歪歪，什麼要印章、要簽名，你去歐洲就知道他們是更可怕的。所以你就算要開戶，應該也是沒有辦法開，你應該是需要提供相對應的財力證明跟一堆文件，你應該會搞到自己很崩潰，所以不用去想那個。
下面有這個 Way 2.0，他說留言測試第八次。癌大好，小妹跟男友是長期的聽眾，有時一見面就會跟他說，你有看到諾亞今天講的話嗎？股癌多利多姿，好想吃喔，好像在討論隔壁鄰居一樣，真親切。想問癌大，當初認識 Lisa 是哪三個特質吸引你喜歡上她呢？男友是出社會一年換三份工作的爛草莓，最近成功在公司待滿一年，想起癌大的祝福。希望 YC 菜 116 像癌大偶像 Peter Lynch 還有 Mohnish Pabrai 一樣獲利滿滿。比起物質，我想有祝福他會更開心。祝福癌大全家平安健康，持續快樂分享市場與解惑聽眾。
OK。掰。
說到煙火，現在不是要拜拜了嗎？大家拜託真的不要放煙火，因為最近我朋友的狗狗，他們在鄉間散步的時候，一樣被煙火嚇到，那隻狗就直接衝不見了。反正我真的覺得放煙火不是一個好事情。當然我知道我只能夠大概宣導一下，我曾經小時候也是那個放煙火的人，但反正我們能夠做多少就做多少。我就是希望大家如果說你聽到這一段的話，不要放煙火，不要燒金紙，真的都不要做這樣的事情。我們就是心誠則靈，不用想太多。
再來我是注意到什麼樣的一個特質。當然第一個要很坦白講，就是長得夠漂亮、奶夠大，這個絕對是我們身為男生一定要講的東西。因為我不講這個，你就知道我不誠懇。你一定是覺得人家漂亮、覺得人家外型好，那是肯定的。
然後再來第二個，就是我老婆的幽默我還蠻喜歡的。因為她會講一些可能沒有辦法在台面上講的笑話，一些很北爛、很政治不正確的笑話。像是她對迪士尼的吐槽就超好笑，但那些東西拿出來講你就變歧視。可是你要知道，其實我們不是在針對哪一個民族做歧視，她也會嘴客家人，你知道嗎？然後她也會嘴台灣人，她也會嘴他們自己國家的人。她就是誰都嘴，所以就很好笑。這是我很喜歡的點，就是她會講一些那種比較黑色幽默的東西。
再來可能就是說，她還蠻仁慈的。就是大家可能看到她，好像這個留言提到的，都在幫狗狗。不是，她是什麼樣的動物她都在幫忙。她對動物真的是很有愛。她也因為在台灣幫狗狗，有時候有人就會私訊嗆她，就說什麼你在那邊照顧流浪狗，你害死什麼原生動物。你知道她對原生動物的幫忙，什麼捐錢給食物，什麼她應該都做比大家多。就是說她對整個動物都是關愛的，只是對狗狗特別關愛，她有這樣的一個動機。
像她會去什麼收容所幫忙遛狗什麼的，就是她會去做一些那種我不會做的事情。我會覺得說，我能夠做最大的幫助就是我直接捐錢，我到現在都仍然認同，捐錢絕對是最大的幫助。只是當然，有可以出力的人，那個是另外一種很高貴的事情。就是好，假設我今天是沒有錢的話，我會去出力嗎？我可能不太會。但是我有錢之後，那我還會去出力嗎？我還是都不太會。所以我覺得那些會出力的人，我都覺得是很屌的人。
她是那種會出力的，然後去幫忙一些鄰里的大小事。只要有牽扯到她的，她都是願意會去幫忙的人，就比較熱心一點的人。那這個是我做不來的，所以我喜歡她這幾個點，大概這樣。
小米味這個 Dong602，他說五星吹捧。猛男孟公，非常喜歡 377 集主委分享《三重猴子》的觀點。身為骨灰級聽眾，前陣子因為太忙，有快一年沒有聽了，今天再一次聽到主委的頻道，深深被主委清晰的邏輯、瘋性的聲音、有條理的口條給精神感召啦。五星吹捧，不吹不行。非常感謝這位 Dong602。
下面一位，一切都是從選擇開始的。他說五星吹捧、五星吹翔。想跟癌大諮詢人生，近期跟女友準備結婚，準岳母提出結婚後要買北部三房的新房，她不用同住，她可以出 1000 萬頭期。但目前看上班交通地點可接受的，一小時到內湖都要 2000 多萬。本身家裡沒有辦法資助，自己的存款跟股票全拿出也是要貸 1000 萬，目前年薪 120，加女友 50 萬，感覺壓力山大。還帶有什麼建議嗎？或者就是屁股一夾，30 年賣生器就簽下去了？
我有點看不懂。你說你的岳母可以幫你出 1000 萬頭期，然後你自己的存款加股票全部拿出來，還要再貸 1000 萬，意思就是你的股票跟存款是零值嗎？因為你說房子 2000 多萬，然後她出 1000 萬，然後你全部拿出來，你還要再貸 1000 萬，那你出了什麼小？我完全不知道你在講什麼。
我這樣說好了，我先單純用岳母這個 offer 來看的話，你撿到寶，你真的他媽撿到寶。她女兒嫁給你，然後他媽的還要幫你買房子，這是啥小？這是哪裡來的神仙岳母？為什麼我都沒有遇到這樣的事情？為什麼我都沒有人要幫我出頭款？為什麼我都沒有人要幫我買車？到底是怎樣？
但是像你這樣，我覺得就是非常非常地幸運，因為頭款是最困難的，坦白講頭款就是最困難的。因為你後面的房貸，就想像成你就是在付房租，是差不多的東西。像我覺得說，你買 2000 萬的房子，然後你的岳母幫你出掉 1000 萬，你剩下 1000 萬拿去貸 30 年，你就是付 3 萬多塊。3 萬多塊，2000 萬的房子，差不多租金就是 3 萬多塊，或是說可能租金就是這個 3 萬多塊再少一點點。只是你變房貸，好像你就是多付一點，可是至少那個房子就是你的，那個增值都是你的。所以算下來是完全沒壓力的。
你們兩個加起來 150 萬，然後付 3 萬多塊的房貸或房租，這樣會有壓力嗎？如果會有壓力，代表你們一定是整天亂花錢。所以我不知道，我覺得你這個 deal 超好的，我完全看不懂你糾結在哪。因為一般會來問我這種問題，就是說岳母跟我講說要買房，可是我家沒有錢，那就真的問題很大。可是你岳母是叫你買房，然後又要給你錢，幹，這真是他媽天上掉下來的禮物。要珍惜啊兄弟，所以不要覺得說什麼壓力山大。
你想，住房本來就是要成本的。除非你本來住家裡，如果說你是住外面，你去買一個 2000 多萬的房子，要付的房貸跟你去租一個 2000 多萬規格的房子，要付的房租不會差太遠，真的不會差太遠。所以完全是一個超好的 deal，不覺得問題在哪。
下面一位 Isaac 手工表帶。他說，癌大利厚，我是 Isaac 手工表帶，最喜歡邊聽您的解說邊工作。還好有你態度矯正，我砍掉奇怪的主題型 ETF，換大型的 ETF。如果有幸被您唸到，想訂製皮革表帶的可以跟我說。我也聽股癌，想九五折的優惠。訂購支付金額的 6.6% 會捐給家扶基金會。感謝癌大利，祝平安。支持家扶很好。
下面這個五星吹吹吹吹吹吹吹，他說安妞哈西喲，癌大安安。當氣氛仔三年，年初放棄買房，尻進去股市，在老黃的谷底死不離不棄 all in 支持，現在不再當招商乞丐。超人買丼飯的時候抽到可樂餅券，被店員幹走也無所謂；被老闆罵的時候都是笑笑地照樣準時下班，比起之前的加班時光快樂好多。當個快樂上班族的我是混蛋嗎？最後請問癌大幾歲會帶諾亞去重訓？
重訓的話，可能不會這麼快，就是會等到不知道，他可能十歲以後吧。他有興趣我才會帶他去。我不會認為說我自己做的事情，我要叫我兒子一定要一起做。
前面就是恭喜你當個快樂上班族。有時候會想像說，回去當菜雞的生活應該是很快樂的。假設你已經達到某種人生目標，然後故意回去當菜雞。像有一個女歌手，不是故意跑去鬆餅店打工嗎？她去找靈感。可是那感覺就很爽，你知道嗎？就是人家給你小費，或是有時候嘴你一下，然後想說你的工作要換，你要去找更好的工作。然後你就暗自竊笑說，幹，他老娘有個幾十億，我只是在那邊裝菜雞。但是你也不說破，你就是輕輕地微笑說，好，是的，我會更努力。這應該是一個超療癒的事情。
所以至少可能到人生某個階段，有些人會想要有這樣子的體會，就是已經發大財了，然後還是故意要回去上班，然後看大家在這邊跟你講夢想什麼的，應該會超想笑的。不過我是不知道你老黃壓了多少，不過放棄買房尻進去，可能就是我想像頭期款尻進去。從年初老黃那種狗屎一樣的價格到現在，應該就翻了三倍，所以非常恭喜你，大賺錢。
下面這個金魚男孩，他說太多了，跳過。下面這個 NormalOWO，他說股癌威武。最近看了一本跟多巴胺有關的書，深感自己真的很容易上癮。看個劇可以一集按一集看到天亮，隔天深感這樣不行，但下次還是會這樣。癌大有對一堆事物上癮嗎？是怎麼樣控制自己的呢？最後祝癌大一家健康平安，節目長紅。
這樣很常見。我之前跟大家分享，我很常會在半夜研究很奇怪的東西。像最近有幾個晚上，就在研究美國的殺人魔。你就會在維基百科看完一個，接下一個，然後再看，最後面就發現說已經早上四點了。很神奇，像這樣子的研究精神就是不會在白天發生，每次都是他媽躺平之後，然後突然間翻來覆去睡不著，我就直接把手機拿起來，趕快一直看，然後看一看就媽的三個小時過去。這種事情真的很常見。
那你說我有沒有想要去控制它？我有試著就是在睡覺前故意不要看手機，然後把自己弄累一點。有時候就是你直接躺到床上直接秒睡，我覺得這樣子的話就很好處理。所以最後面我有開發出一套自己的一個方法，就是說我白天不要睡午覺。你要把所有的睡眠壓力累積到晚上，直接一次釋放。白天都不要什麼小睡啥小，你要夠累。真的就像以前那種班長講的，各位弟兄，你們睡不好覺、覺得床很臭，就是因為你們不夠累。媽的，我都覺得他在講幹話，後來發現他講的某部分是真的。因為你夠累的時候，你就不會想太多，媽的一躺上去就直接睡著。所以你就是不夠累，才會在那邊一直看東西。
因為我最後面得出的結論就是，當我今天把自己弄得夠累，我沒有睡午覺，我沒有在可能中午以後喝咖啡，我晚上就會睡得更好，我比較不會晚上起來看東西，然後狂看。因為你只要有精神存在的話，你一看東西就停不下來了。特別是那種又很好奇，或是說其實你也不一定是好奇，你就當冷知識看了就好，下一個、下一個，那真的停不下來。真的要夠累，所以我覺得可以先往讓自己夠累這件事情上面去努力，可能會比較好一點。
下面這個 I'm retiring，他說退休十字路口停看聽。癌大你好，本人剛退休，打算拿大半的總資產投資在大盤指數型 ETF 和債券型 ETF，來創造被動收入，來支應生活花費。標的是 6208 加 VT 加 BNDW。雖然知道投資大盤指數理論上不用特別擇時，而是應該要及早進場參與成長，但由於是畢生積蓄的一大筆金錢，所以想問問主委，是否建議的進場指標跟工具可以優化操作，以便增加勝率或是投報率，或是有其他建議？祝闔家平安。
然後就有做功課，他馬上就知道說，其實理論上就是待越久越好。但有時候就會遇到像之前 LUBGG 那個狀況，他直接梭哈。他終於要重量了，他覺得他不要再去玩那些個股，結果他直接梭哈，梭在大盤的頂點。其實也會非常地不舒服，可能到現在都還沒有回本，感受會很差。因為你知道說，假設我慢半年買的話，我現在就賺錢了。可是拉得夠長的話，其實那都是小事情。這就是大盤為什麼跟你講說是買進去的一個主因，因為拉得夠長，真的都是小事。
但如果說你是會受到影響、你會不舒服的話，你可以試著一個另類的方法。你先把兩成的錢拿起來，就當現金，然後就不要屌它，就是當成現金放你的帳戶裡面。對，沒錯，會有 cash drag，這個現金等於是沒有在表現，但你沒辦法，因為你是那一種看到它大跌就心有不甘的，那你就扣現金。你扣著現金，發現大盤狂漲之後，你是不是就會覺得很悶，這現金早知道丟進去。可是反之，如果之後馬上又要崩跌，你就會很感謝說你有扣著這個現金。所以就是說，用一些簡單的方法來幫自己舒服一點。
但是這個現金的比例為什麼不可以太高呢？因為我們還是要相信數據。數據就是理論上你直接丟進去，報酬應該會是最好的。只是它是一個類似那種防呆機制，因為你知道你會不舒服，所以你就這樣扣著一點，我覺得可以試試看。如果是我的話，我就會選擇一單直接殺進去。
即便我知道，可能以這五年來講，發生股災的頻率超高的。雖然不是那種超大型股災，可是一修正二、三十趴以上，那也是很嚇人的，在這五年就發生好幾次。所以你當然有時候也會想說，搞不好再等個兩年，又有一次超大的股災。這樣子的話，我如果要去做長期的部位，我扣兩年其實會好過我現在就打進去。你也會有這樣子的想法。可是你回頭想，如果你今天是在 2015 年進市場的，你真的是都沒有等到那種跌破之前低點的機會，它就是一路這樣上去。或是你是 09 年進市場，當然你說 09 年那是因為金融海嘯之後，所以我等下一個金融海嘯，我也會有這樣子的機會，只是問題是下個金融海嘯會發生在什麼時間點，你也不知道。
所以我覺得無論如何，就是先推一些部位進去。假設說你會有這樣子的顧慮的話，你就稍微扣一些現金在手上，整個感受度可能會好非常多。至於你說有沒有什麼樣的指標，沒有這樣子的東西。如果有的話就發了。如果說我們有什麼樣的指標可以讓我們對著做就不會輸的話，那就發了。當然有些指標是很有用的，像是 VIX。VIX 彈到很高的時候，就是一定是有大股災。你說等到 VIX 很高的時候來買股票可不可以？可以。但你要想，如果下次 VIX 彈到很高是十年之後怎麼辦？這十年之間你 buy and hold，其實會好過我等到十年之後再把我現金打進去。很難講，股市真的太難講了。所以真的會怕的話，就扣一些現金在手上，這個是比較折衷的做法。
像因為台北有啥必吃的嗎？阿薩必也要吃東西。他說，留言密碼測試，雞湯妙用。你好，前幾集聽到雞湯書的議題，想分享一下自身經驗給大家。之前因為感情問題，心理狀態不太好，所以就異想天開地去博客來買了幾本評價很高的雞湯書，想說看了可能會有幫助。結果真的是很有幫助，越看越生氣。怎麼他媽整本都是廢話，硬看完整本書之後，告訴自己不要再因為心情不好就看這種有害身心的糞書了，然後就一夜之間走出來了。你各位有那個時間去看這種書變智障，不如拿時間去睡覺，還會變得更健康。
不代表本台立場，就是不要一直幫我去引戰，我分享各位聽眾的經驗。不過他前面講的那種雞湯毒藥，我媽的完全認同。很多雞湯書那種什麼跟你講說要安慰自己、要舔自己傷口的，你不要整天在那邊舔傷口，看起來很像變態。我們就是趕快昂首闊步地走出來。雖然我講這個，我知道很多你在裡面沉溺中的人，你會很難理解，或是你會想說你怎麼這麼沒有同情心，但是我真的是這樣跟你講。世界上的每一個人，他都有他的難處，他沒有跟你講而已。活在世上的每個人都有他的難處，所以當你今天遇難的時候，你要知道這是我們身為人類必經的一個過程，趕快走出來。
至於怎麼樣趕快走出來，很好的一個做法就是去分散自己的注意力。所以你就是必須要去做別的事情。你只是在那邊擺爛、一直不停地想的話，你可能會掉進去漩渦裡面，就更難出來了。這位朋友他講的東西其實也蠻有意思的，他說媽的，你就是另類療法。你知道這個屎很難吃，你還是跑去吃屎，然後吃一吃你就發現說你在浪費時間，你就好了。那也是一個不錯的做法，可以試試看。
下面這個萬華金城武是我，他說陳靜采還我錢。癌大您好，之前您分享業界看好 24Q2、Q3 消費性電子會好轉，但最近中國房市爆炸，連帶影響中國老鐵消費力微靡，消費性電子復甦是否又要延後了？後面不用看了，已經看不到未來了，差低求愛大開見面會，一起去花雅科拉布條。手上有友達跟穩懋，想拗單，那請癌大猜測會拗多久。另外請問癌大，目前質借的利率是多少？我用元大質借三年了，現股 1300 萬，7 月開始從 2.1 一口氣被升到 2.45，是不是要換券商了？目前開始降低個股轉正二，以減少質借金額並維持相同的曝險。除了大身體健康、久坐不會腰痛、下背痛，這個祝福非常重要，感謝你。
消費性的復甦確實是不如預期。本來大家最早預期是說 24 年的上半年就會看到，然後現在是看 24 年的可能年中或是下半年才有機會。就是說大家對於整個消費性的預期是不停在推遲，因為沒有辦法。中國這邊的消費性就真的沒有催出來，然後美國這邊又開始看到蠻多消費性業者出來表態，說消費者現在比較專注在必需性的消費、日常能源跟飲食，他們對非必需的一些奢侈品或是電子產品的消費是在轉弱。
所以我必須得說，這是消費性的一個很難得一見的大低谷，就真的是很慘很慘，然後外加又供過於求。所以我相信這次的低谷，會讓你在可能三五年後回頭看，原來當時消費性滿地一堆便宜的東西。我是這樣相信的，因為這就是一個景氣循環股的味道，一樣。只是當然，你如果是壓到一個最後面破產倒閉的，那就不一樣了。不過針對大公司的話，我覺得這邊真的是一個很難得一見的那種景氣循環超低點。
其實我們在年初也是看過蠻多這樣子的公司。我覺得現在就是消費性，因為消費性它真的是超出大家預期，你真的沒有想到說中國解封之後，它那個消費力竟然沒有回來。不過我最近有找一些朋友，因為我自己也很好奇，所以去做了一個研調，發現說其實沒有像可能我們在媒體上看到的這麼差。就他們假設可以給一個分數的話，可能是 60 分這樣子吧，沒有像媒體報的 20 分、30 分。可能在二、三線城市很差，可是在一線大城市是還好的。
所以當然我們都希望復甦快點到來，但目前看起來就是持續遞延。不過相關的類股呢，我是覺得啦，就是說它這邊再往下，下檔是有限的啦。只是當然你要等那個上檔，你可能要蹲多久，這是不知道的。所以這是持有這樣股票的劣勢。就如果說你是滿手消費性的話，那你可能今年就錯過 AI 嘛；但是如果說你 AI 有賺錢，你要趴去消費性的話，我反而覺得是一個很好的防守性標的，我會這樣認為。
你說什麼後面可能會有大衰退，我們就不講了，因為黑天鵝發生的話，什麼東西都會跌。所以我們先不討論那種極端事件。但是就單純用估值的角度來講，現在很多消費性真的是到超便宜的位置。那也是因為這個東西本身真的不好，所以我覺得還是可以看。
再來講說這個質借利率，大概 2% 多左右是一個我覺得蠻常見的利率，所以沒有什麼太大的問題。還是要提醒，槓桿適量開，不要開太大。好，那再見，掰掰。